2024年9月，债券市场经历了收益率回落和调整的双重阶段。全月来看，广义基金增持利率债，但对存单和信用债需求减弱，负债未显著改善；商业银行增持债券幅度与8月相近，但对存单增持力度显著提升。外资机构因人民币升值和掉期点修复，净买入规模显著回落。
9月债券总托管规模环比上升20496亿元，同业存单托管规模大幅上升，而商业银行债券和信用债托管规模下降。利率债方面，国债和政金债托管增量下滑，地方债托管增量大幅上升至11748亿元；信用债方面，中票、短融券、企业债和PPN托管规模均下降。同业存单发行放量，托管量环比转增4992亿元；商业银行债券托管量环比下降804亿元；信贷资产支持证券托管规模继续下降399亿元。
广义基金方面，9月转为增持同业存单和政金债，对国债增持规模维持高位，但对地方债和短融券减持规模上升。相对存量，广义基金仍在减配存单，但对政金债转为增配，对国债增配力度上升，对地方债和短融券减配力度上升。分机构来看，基金公司对政金债大幅增持，对国债和短融券增持，对存单和中票减持；理财产品对同业存单和政金债增持下降，转为减持国债，对信用债增持相对稳定；其他产品对同业存单、长端和超长端国债增持下降，但对长端政金债增持上升；货币基金对同业存单减持大幅下降。
证券公司方面，9月托管增量下降370亿元至203亿元，对同业存单增持规模大幅下降，转为减持中票、商业银行债券和PPN，但对各类利率债均转为增持。相对存量，证券公司转为减配债券，以减配中票为主，小幅增配各类利率债。
保险公司方面，9月托管增量下降31亿元至419亿元，增加净卖出政金债和商业银行债，对国债增持规模维持高位，对地方债增持规模上升。相对存量，保险公司转为减配地方债，但转为增配国债。
境外机构方面，9月托管规模环比下降1338亿元，为2023年9月以来首次减持，主要是大规模减持国债，对同业存单同样转为减持，对政金债减持规模小幅上升，但少量增持信用债和商业银行债。相对存量，境外机构同样转为减配债券，对国债减配力度大幅上升，转为减配同业存单，对政金债减配力度上升，但转为小幅增配信用债，对商业银行债增配力度小幅上升。
商业银行方面，9月托管增量上升443亿元至13614亿元，主要来自地方债和同业存单，但转为减持政金债，对国债增持规模大幅下降。相对存量，银行对债券的增持力度有所减弱，尽管对存单的增配力度上升，但减配各类利率债。分机构来看，大行对中长端国债减持规模大幅下降，对同业存单增持明显上升；股份行对地方债、政金债、中票减持规模小幅上升，对同业存单、短融券减持规模小幅下降；城商行增加对同业存单的减持，对信用债和政金债减持规模也小幅上升；农商行减持长端政金债，对国债和同业存单增持规模大幅下降。
信用社方面，9月托管规模环比下降230亿元，主要是减持政金债、国债和存单，但转为小幅增持地方债。相对存量，信用社对债券的减配力度上升，转为减配政金债，对存单减配规模明显上升，但对地方债和国债减配规模明显下降。
其他机构方面，9月托管增量下降1735亿元至2307亿元，主要是对国债增持规模大幅下降，并减少对政金债的增持，尽管在同业存单净融资规模上升的背景下，其他机构转为增持同业存单，但相对存量转为减配同业存单。相对存量，其他机构增配债券的力度同样下降，主要是对国债增配力度下降，转为减配同业存单，对地方债减配力度上升，但对中票减配力度小幅下降。
9月债市杠杆率连续第3个月维持在107.7%。商业银行杠杆率环比下降0.2pct至103.3%，创下2019年有数据以来的新低；非银机构杠杆率较8月上升0.4pct至116.1%，相较于22-23年同期的增幅相对较大，可能反映了部分机构在赎回压力下被动加杠杆。在非银机构中，证券公司正回购余额大幅抬升推动杠杆率环比上升12.9pct至207.5%，但大致仍处于近年来的中性水平；非法人产品杠杆率环比上升0.5pct至117.4%。广义基金中，其他产品正回购余额连续第4个月上升，再创历史新高，基金公司非货产品和理财产品正回购余额同样回升，但货币基金正回购余额继续回落，仍较21年11月-24年4月偏低。9月银行间日均质押回购量下降至6.03万亿，但隔夜资金占比下降，全市场正回购余额月均值继续上升，已处于今年4月以来的最高水平。
