季报点评：2024Q3业绩符合预期，工业母机业务迎突破

事件与业绩表现

公司发布2024三季报，前三季度实现营收10.42亿元，同比+3.5%，归母净利润2.25亿元，同比+7.1%。2024Q3单季度营收3.5亿元，同比-7.6%，环比-2.6%，归母净利润0.8亿元，同比+1.0%，环比+8.9%，整体经营稳健。

业务进展

1. 新能源业务：产能持续加速爬坡，开发新产品、开拓新客户，进行客户验厂认证。
2. 工业母机业务：与知名机床商签订批量滚动交付订单，EMB制动系统滚珠丝杠副完成首次客户交样，行星滚柱丝杠工艺及设备稳步推进。
3. 海外布局：2024年5月设立泰国公司，推动涡轮增压器、新能源业务的全球化布局，2024Q3正式开工建设。

财务状况

• 毛利率：2024Q3单季度毛利率35.1%，同比-1.35%，环比+0.95%，主要受益于新项目产能爬坡，利用率提升。
• 费用率：2024Q3期间费用率12.8%，同比+0.46%，环比-0.1%，2024年以来维持稳定。管理费用率环比-0.3%，研发费用率环比-0.2%，受益于降本增效。财务费用率环比+0.3%，主要受汇率波动影响。

人形机器人业务

人形机器人行业加速商业化，丝杠作为核心零部件，国产替代趋势明显。公司前瞻布局工业母机，行星滚柱丝杠工艺不断优化，批量化生产工艺布局完善，关键工艺所需国产化设备合作开发有序推进，目标2025年批量供货。

盈利预测与估值

预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.1/3.9/4.6亿元，对应PE分别为28/23/19，维持“买入”评级。

风险提示

行业需求不及预期风险，新业务量产不及预期的风险，工业母机与机器人行业技术变更风险。