2024年三季报点评：短期业绩有所波动，化学清洗设备进展顺利

事项：公司发布2024年第三季度报告，2024Q1-Q3实现营业收入11.05亿元，同比-8.44%；归母净利润1.08亿元，同比-51.12%；2024Q3实现营业收入4.11亿元，同比-19.55%；归母净利润0.31亿元，同比-62.74%。

评论：短期业绩承压，但2024H1新签订单12.19亿元，同比增长约30%，Q3末合同负债4.70亿元，在手订单充沛。毛利率同比/环比提升，但净利润受研发投入增加影响。经营性现金流Q1-3由负转正。未来长交验订单及新品放量有望修复业绩。

半导体设备国产化加速，公司凭借卡位优势有望提升份额。国内前道涂胶显影设备市场被东京电子垄断，公司是唯一国产中高端厂商，已推出多种型号产品，部分对标国际主流机台。2024H1多款型号获批量重复订单，新一代FTEX研发进展良好。

公司加大研发投入，拓宽产品矩阵。前道清洗设备Spin Scrubber获主流机型订单，高温SPM化学清洗机获验证性订单。在先进封装及化合物领域布局全面，Chiplet技术相关设备与多家客户达成合作，在手订单达十余台。

投资建议：维持“强推”评级，目标价100.6元。2024-2026年收入预测调整为18.78/25.26/33.37亿元，给予2025年8倍PS。卡位优势明显，单片化学清洗设备有望放量。

风险提示：国际贸易形势变化；下游客户扩产不及预期；上游零部件供应短缺。