2024年三季报点评：24Q3业绩持续高增长，平台化布局进展顺利

事项：公司发布2024年第三季度报告，2024Q1-Q3实现营业收入55.07亿元（同比+36.27%），归母净利润9.13亿元（同比-21.28%）；2024Q3实现营业收入20.59亿元（同比+35.96%），归母净利润3.96亿元（同比+152.63%）。

评论：

1. 业绩增长核心驱动：2024Q3刻蚀设备加速放量，在手订单饱满为业绩增长提供保障。半导体设备国产替代持续推进，公司中高端刻蚀设备快速放量，业绩实现高增长。Q3营收20.59亿元，同比+35.96%，其中刻蚀设备收入17.15亿元（同比+49.41%）。客户、产品结构调整带动毛利率环比+5.56pct至43.73%，净利率受研发投入、股权投资收益等影响。

2. 订单与国产化优势：2024Q1-3新增订单76.4亿元（同比+52.0%），其中刻蚀设备62.5亿元，LPCVD 3.0亿元。国际贸易形势变化加速设备国产化，公司ICP和CCP设备快速突破，在逻辑产线（12英寸高端刻蚀设备从65nm到5nm量产）和3D NAND（128层以上量产，新ICP/CCP设备进入量产）领域持续受益。

3. 新产品与平台化布局：2024Q1-3研发支出同比增长95.99%至7.56亿元，占营收28.03%。平台化加速，刻蚀设备方面高端产品付运量显著提升，先进逻辑和存储器件刻蚀工艺实现量产；LPCVD设备新增订单3.0亿元；EPI设备完成客户端工艺验证。

投资建议：因高研发投入，2024-2026年归母净利润预测调至14.92/24.33/32.10亿元。给予2025年12倍PS对应228.0元目标价，维持“强推”评级。

风险提示：国际贸易形势变化、下游扩产不及预期、上游零部件短缺、行业竞争加剧。