2024年三季报点评：高端处理器研发进展顺利，业绩表现亮眼

海光信息2024年前三季度业绩高速增长，营收61.37亿元同比增长55.64%，归母净利润15.26亿元同比增长69.22%，扣非归母净利润14.75亿元同比增长76.87%。单季度表现强劲，3Q24营收23.74亿元同比增长78.33%，归母净利润6.72亿元同比增长199.90%。

核心观点与关键数据：

1. 扎根通用计算，业绩高速增长：公司立足通用计算市场，高端处理器凭借功能、性能、生态和安全优势，巩固国内领先地位，带动营收快速增长。前三季度营收同比增长55.64%，归母净利润同比增长69.22%，扣非归母净利润同比增长76.87%。公司将持续优化成本，推动盈利快速增长。
2. 持续迭代优化，产品竞争力更进一步：公司加大研发投入，自主研发的高端处理器产品性能优异，兼容x86指令集，兼容数百万款系统软件和应用软件，生态优势显著。主力产品海光四号采用自研CPU微架构，海光五号研发进展顺利，推动国产芯片自主可控。DCU系列产品兼容“类CUDA”环境，支持全精度模型训练，与文心一言、通义千问等大模型全面适配，性能国内领先。
3. 打造国产整机生态，推动行业创新发展：公司联合主流服务器厂商形成涵盖多种形态的产品体系，建立规模化的国产整机合作伙伴体系，推动产品向最终用户导入。高端处理器已获众多行业用户认可，并与浪潮、联想等知名品牌建立合作，后续将共同促进整机生态健康发展。

投资建议：预计24/25/26年归母净利润分别为19.58/25.94/33.97亿元，同比增长55.0%/32.5%/30.9%，对应现价PE为139/105/80倍，维持“推荐”评级。

风险提示：信创落地不及预期、产品迭代升级不及预期、市场开拓不及预期。