食品饮料行业周报：短期关注三季报业绩兑现，中长期关注基本面持续改善

食品饮料 短期关注三季报业绩兑现，中长期关注基本面持续改善 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 10月下旬进入三季报密集披露期，预计业绩呈分化态势，中长期期待基本面持续好转。上周（10月14日-10月18日）食品饮料板块涨跌幅为-3.18%，上证指数涨跌幅为+1.36%，食品饮料跑输上证指数-4.54pct。上周零食（+3.37%）、其他酒类（+0.73%）涨幅居前，仅零食板块跑赢上证指数，调味品（-3.84%）、白酒（-3.64%）跌幅居前。根据国家统计局发布的数据，前三季度，社会消费品零售总额353,564亿元，同比增长3.3%。分季度看，三季度社会消费品零售总额增长2.7%，增速比二季度加快0.1pct。消费品以旧换新政策显效发力，9月份社会消费品零售总额增长3.2%，增速比8月份加快1.1pct。2024Q1-Q3，饮料类、烟酒类商品零售额分别增长4.5%和6.8%。我们认为在“促消费”政策的刺激下，消费市场平稳增长，市场信心逐渐提升，居民消费预期提振，期待中长期需求端持续改善。当前板块估值水平处于历史较低位置，我们维持行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com 白酒：白酒动销进入消费淡季，需求较疲软。上周飞天茅台（原装）批价下降40元/瓶，飞天茅台（散装）基本维持平稳，2024年10月20日，原装和散装飞天茅台批价分别为2280元/瓶和2250元/瓶。10月15日，五粮液集团（股份）公司召开党委会，会议强调，要坚持稳字当头、以稳促进，以实干实绩推动经济稳定向上、结构不断向优、发展态势持续向好。要坚决完成全年目标任务，锚定年度增长目标，确保交出亮眼成绩单。我们认为临近三季报披露期，短期预计部分酒企业绩有所回落，该预期在上周的股价表现上亦有所反映，后续伴随压力逐步释放，政策刺激下需求改善，板块有望持续估值修复。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）；表现优秀的次高端白酒山西汾酒（600809.SH）；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)。 相关阅读 《政策发力，关注板块估值修复—食品饮料行业周报》2024.10.14《政策积极扩大国内需求，信心回升板块 修 复 可 期—食 品 饮 料 行 业 周 报 》2024.09.30《二季度增速放缓，软饮料具备较高景气度—食品饮料行业2024半年报综述》2024.09.18 大众品：【零食】上周零食板块涨幅居前，主因近期资金更加倾向于关注成长性赛道，我们认为零食板块渠道红利和品类红利依然延续，新品的渗透率持续提升，个股业绩确定性较强，建议关注劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）。【饮料】无糖茶和功能性饮料等细分赛道具备较高景气度，建议关注2024Q3业绩预告超预期的个股东鹏饮料（605499.SH）。【乳品】我们认为应持续关注乳业出清情况， 请认真阅读文后免责条款 当前原奶价格仍处于下行周期，尚未出现拐点，行业仍面临需求不足，产能过剩等问题。建议关注伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ）。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。 内容目录 1一周市场行情...........................................................................................................................................12周内价格波动...........................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................34重点上市公司公告...................................................................................................................................65周观点.......................................................................................................................................................76风险提示...................................................................................................................................................8 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）...........................................................................................1图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）.......................................................................................1图3：食饮股票周涨幅前五（%）.......................................................................................................1图4：食饮股票周跌幅前五（%）.......................................................................................................1图5：飞天茅台批价（元）...................................................................................................................2图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）.....................................................................................2图7：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................2图8：大麦进口均价（美元/吨）.........................................................................................................2图9：白糖现货价（元/吨）.................................................................................................................3图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）...................................................................................................3图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）............................................................................................3图12：包材（PET）现货价（元/吨）................................................................................................3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测............................................................................................................8 1一周市场行情 10月14日-10月18日，申万食品饮料指数涨跌幅为-3.18%，在申万一级行业中排名第31位，涨跌幅排名前三的行业分别为计算机（+10.29%）、电子（+9.65%）和国防军工（+7.89%）。全部子行业涨跌幅分别为，零食（+3.37%）、其他酒类（+0.73%）、肉制品（-0.09%）、烘焙食品（-0.51%）、软饮料（-1.08%）、保健品（-1.65%）、啤酒（-2.19%）、预加工食品（-2.51%）、乳品（-3.15%）、白酒（-3.64%）、调味品（-3.84%），同期上证指数涨跌幅为+1.36%。个股方面，康比特（+17.26%）、骑士乳液（+12.95%）、朱老六（+10.10%）涨幅居前；海天味业（-6.37%）、千味央厨（-5.67%）跌幅居前。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 上周（10月14日-10月20日）飞天茅台（散瓶）批价小幅波动，从2250元/瓶上涨15元/瓶至2265元/瓶，后逐渐下跌至2250元/瓶；飞天茅台（原装）批价呈下跌态势，从2320元/瓶下降40元/瓶至2280元/瓶。五粮液（八代）批价维持960元/瓶。国窖1573批价维持860元/瓶。 生鲜乳价格环比下降，截至2024年10月11日，生鲜乳价格为3.13元/公斤；2024年8月，大麦进口均价为258.17美元/吨；2024年10月18日，白糖现货价格为6546元/吨；2024年10月10日，大豆价格为4136.30元/吨，呈下降趋势；2024年10月18日，包材瓦楞纸出厂价小幅上升，为2870元/吨；2024年10月18日，包材PET现货价为6350元/吨，呈下降趋势。 2.1白酒批价 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 【曾从钦：名酒仍是行业的压舱石】10月10日，2024世界名酒价值论坛在上海举办，五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦表示，今年是中国酒业深度调整的关键一年。整个产业呈现三不变：酒业作为长周期产业属性的底层