食品饮料行业周报：短期关注三季报业绩，长期关注提振内需政策

食品饮料 2025-10-26 张宇光,张思敏开源证券华仔

核心观点：食品饮料行业本周指数下跌0.9%，跑输沪深300，子行业中预加工食品、肉制品、其他酒类表现相对领先。三季报披露显示业绩分化，白酒板块商务和政务需求承压，业绩增速可能放缓，但估值处于历史低位，建议布局；大众品中具有新消费属性的标的业绩较好，如东鹏饮料。
政策利好：二十届四中全会强调扩大内需和建设强大国内市场，利好食品饮料行业长期发展。提振消费和统一大市场建设将优化行业生态，利好龙头企业和区域品牌扩张。
投资建议：聚焦两类标的：一是低估值、具备全国化能力的龙头企业；二是契合新消费业态的成长性企业。
市场表现：食品饮料指数跑输大盘，子行业和个股表现分化。
上游原料价格：部分原料价格回落，如奶粉价格同比上升但环比持平，生猪和鸡肉价格同比下跌，进口大麦数量和价格上升，大豆和豆粕价格下跌，白糖价格下跌。
酒业数据：9月烟酒类零售额同比增长1.6%，五粮液产业园B区智慧工厂项目推进约60%，预计春节前完工，中国啤酒出口增长，进口下降。
备忘录：关注10月30日贵州茅台发布三季度报告。
风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。