2024年三季报点评：24Q3符合预期，盈利能力持续提升

2024-10-21 邓永康,李佳,许浚哲民生证券小酒窝大门牙

公司2024年前三季度业绩表现亮眼，收入和净利润均实现显著增长。具体数据如下：

整体业绩：2024年前三季度实现收入78.85亿元（同比增长5.88%），归母净利润8.57亿元（同比增长55.13%），扣非归母净利润8.48亿元（同比增长54.91%）。
单季度表现：Q3实现收入28.43亿元（同比增长8.42%），归母净利润3.23亿元（同比增长47.72%）。

核心亮点：

盈利能力提升：毛利率提升4.29pct至24.27%，净利率提升3.33pct至11.69%。研发投入持续加码，成功研制多项关键技术产品（如800千伏快速断路器、耐极寒柔性直流穿墙套管等）。
市场布局：国内电网市场中标份额稳定，1100千伏/800千伏组合电器产量大幅增长，支撑重点工程建设。网外业务加速拓展，252千伏组合电器、中压环网柜成功进入欧盟高端市场。
增长动力：受益于“十四五”电网投资增长及新型电力系统建设，同时海外市场以核心国别辐射周边，实现逐步覆盖。

投资建议：预计2024-2026年营收增速分别为17.5%、17.9%、18.2%，归母净利润增速分别为48.4%、30.1%、20.2%。以2024年10月21日收盘价计算，24-26年PE分别为22X、17X、14X，维持“推荐”评级。

风险提示：电网投资建设不及预期、海外市场开拓不及预期等。