2024年三季报点评：24Q3业绩符合预期，盈利表现良好

公司2024年前三季度业绩表现良好，收入和净利润均实现同比增长。具体数据如下：前三季度实现收入108.69亿元，同比增长9.97%；归母净利润12.69亿元，同比增长15.07%；扣非归母净利润12.00亿元，同比增长8.14%。单季度来看，24Q3实现收入36.38亿元，同比增长12.19%；归母净利润4.25亿元，同比增长14.55%；扣非归母净利润4.13亿元，同比增长20.07%。盈利能力方面，前三季度毛利率为35.17%，同比下降0.41个百分点；净利率为15.42%，同比提升0.87个百分点。24Q3毛利率为35.95%，同比下降0.82个百分点；净利率为15.65%，同比提升0.67个百分点。费用方面，前三季度期间费用率为18.14%，同比提升0.86个百分点，其中财务费用率、管理费用率和销售费用率分别为0.60%、9.34%和3.29%，分别同比变化+0.07、+0.64和-0.09个百分点，整体保持稳定。研发投入方面，前三季度研发费用为3.57亿元，同比增长20%，研发费用率为4.92%，同比增长0.25个百分点，公司持续保持研发投入。

公司在推动主营继电器业务高质量发展的同时，积极发展低压电器、薄膜电容器、连接器、电流传感器、熔断器五大新门类产品。24H1低压开关及成套业务同比基本持平，公司通过开拓新能源及工业、电网等应用市场，形成新的增长点，推动低压开关业务整体保持平稳发展。其他新品类如薄膜电容、连接器、电流传感器等均有突破，熔断器也已获得认证。

投资建议方面，预计公司24-26年营收分别为147.08/168.33/192.29亿元，增速分别为13.8%/14.4%/14.2%；归母净利润分别为15.86/18.21/21.22亿元，增速分别为13.9%/14.8%/16.6%。11月1日收盘价对应公司24-26年PE分别为20/18/15倍，维持“推荐”评级。

风险提示：新技术研发的风险，需求不及预期的风险，竞争加剧的风险。