合成橡胶期货周报：成本支撑松动，且天然橡胶上行驱动不足，BR或震荡偏弱

核心观点

• 成本端支撑松动，天然橡胶上行驱动不足，BR短期震荡偏弱。
• 丁二烯供需错配，供应增加，需求回升，价格震荡偏弱。
• 顺丁橡胶供需稳定，成本支撑减弱，价格跟随下跌，但行业扭亏为盈。

关键数据

• 丁二烯：1-9月国内产量同比+1.7%，表观消费量-1.9%；10月港口库存26300吨，环比+1800吨。
• 顺丁橡胶：1-9月国内产量同比-1.6%，实际消费量同比-1.7%；10月厂内库存21950吨，环比+650吨。
• 轮胎：9月半钢胎产量环比+2.57%，全钢胎产量环比+0.92%；8月出口轮胎同比增长13.3%。
• 汽车：8月汽车产销同比分别下降3.2%和5%，但8月日均报废更新补贴申请量破万；9月乘用车销量环比增长12.6%，新能源汽车销量同比增长48.8%。

研究结论

• 丁二烯：供应端预期增加（天津新产能投产），需求端回升但力度不足，价格震荡偏弱。
• 顺丁橡胶：成本支撑减弱，现货跟随期货下跌，但边际利润改善，行业扭亏为盈。
• 天然橡胶：替代品泰混现货偏紧，对NR有一定支撑，但整体上行驱动不足，短期震荡偏弱。
• 轮胎：半钢胎维持景气，全钢胎开工率提升，出口表现良好，但终端需求疲软。
• 汽车：政策刺激下8月产销环比增长，但9月重卡销量同比大幅下滑，新能源汽车市场持续增长。