政策观察双周报第88期：9.24以来，增量政策落地如何？

宏观研究 证券研究报告 宏观快评2024年10月20日 【宏观快评】 9.24以来，增量政策落地如何？——政策观察双周报第88期 华创证券研究所 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 证券分析师：袁玲玲 邮箱：yuanlingling@hcyjs.com执业编号：S0360524070006 相关研究报告 《【华创宏观】消费的双重使命——9月经济数据点评》 2024-10-19 《【华创宏观】地产转向新特征或已明确》 2024-10-17 《【华创宏观】如何理解出口数据的下滑？——9月进出口数据点评》 2024-10-15 《【华创宏观】向“低价”亮剑后，金融指标后续如何跟踪？——2024年9月金融数据点评》 2024-10-15 《【华创宏观】向低价“亮剑”——9月通胀数据点评》 2024-10-13 9月下旬至10月上半月，稳增长政策密集落地，政治局会议基本明确“政策底”，金融、发改、财政、住建等系统，迅速召开会议部署落实。 1、9月26日，政治局会议“非常规”部署经济工作，强调“正视困难、坚定信心”，“加力推出增量政策”，并重申“努力完成全年经济社会发展目标任务”。参见点评《政策底明确——6句话极简解读9月政治局会议》。 2、国务院和相关部委迅速部署落实。相关政策落地情况总结如下： 1）国务院部署增量政策落实和政策取向一致性，部委间协调性进一步增强。 9月29日，国常会研究部署一揽子增量政策的落实工作。10月8日，总理主 持国务院第十次专题学习，以“增强宏观政策取向一致性”为主题，提出“各方面都要积极推出有利于稳增长、稳预期的政策，慎重出台有收缩和抑制效应的政策”。金融、财政系统召开会议，联合部署工作。10月9日，央行与财政 部联合工作组召开首次正式会议；10月16日，央行、金融监管总局、证监会 联合召开金融机构落实金融增量政策工作座谈会。 2）金融：9月24日，央行等相关部委在国新办新闻发布会上宣布若干政策，参见《如何理解今日央行推出的各类政策？》。涉及货币（降准降息）、地产（存量房贷调降和首付调整）、资本市场（并购、中长期资金入市、支持中央汇金增持、市值管理、两项新股市工具等）。9月下旬至10月中旬，上述政策绝大多数已落地。10月18日，央行行长在金融街论坛年会表示，年底前将择机降准0.25-0.5个百分点；“经济运行中还存在一些突出矛盾和挑战，主要是房地产市场和资本市场”；“目标体系方面，将把促进物价合理回升作为重要考量”。 3）财政：10月12日，财政部在国新办新闻会上介绍增量财政政策，参见《诚意满满，增量潺潺——10.12财政部发布会点评》。涉及支持地方化债（较大规模增加债务额度）、特别国债支持国有大行补充核心资本等，并点明“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”。 4）发改：10月8日，国家发改委召开新闻发布会，其中在投资方面，重点提及“两重”建设、农业转移人口市民化、高标准农田建设、地下管网建设、城市更新（城市燃气、供排水、供热等管网建设）等领域。 5）地产：10月12日，何立峰副总理在调研时提出，“房地产市场是当前宏观经济的一个风向标”。10月17日，住建部等召开新闻发布会，参见点评《地产转向新特征或已明确》。主要提到两方面政策，一是通过货币化安置等方式， 新增实施100万套城中村改造和危旧房改造；二是年底前，将“白名单”项目 的信贷规模增加到4万亿。 9月下旬至10月上旬，其他值得关注的科技、产业政策： 1）科技：领导人高度定调科技作用。10月17日，总书记在安徽调研时强调，“推进中国式现代化，科学技术要打头阵，科技创新是必由之路”。 2）并购政策加速推进：9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等领域并购重组，并通过简化审核程序等多种渠道给予支持。9月27日，国资委副主任在国企改革推进会上表示，“国有企业要加大战略性重组、专业化整合和前瞻 性布局力度”。 3）民营经济：10月10日，司法部、国家发改委就民营经济促进法征求意见，提出“国务院和县级以上地方人民政府将促进民营经济发展工作纳入国民经济和社会发展规划”，并在市场准入、投融资、科技创新等方面明确支持措施。4）数字经济：10月9日，中办、国办出台关于加快公共数据资源开发利用的意见，国新办发布会在介绍该文件时提出，“将大幅扩大公共数据资源供给”，“将加快国家数据基础设施布局建设，加大经费投入力度”，“将数据产业作为 鼓励发展类纳入产业结构调整指导目录”。 5）产业转移：9月26日，中央印发关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见，其中提及“引导资金、技术、劳动密集型产业从东部向中西部、从中心城市向腹地有序转移”。 风险提示：政策更新不及时。 目录 9月下旬至10月上旬政策跟踪4 （一）各类会议4 （二）新闻发布会/公开演讲/重要文章6 （三）法律法规及各类规范性文件13 图表目录 图表19月下旬至10月上旬各类会议一览4 图表29月下旬至10月上旬各类发布会及重要文章一览6 图表39月下旬至10月上旬各类政策一览13 9月下旬至10月上旬政策跟踪 （一）各类会议 9月下旬至10月上旬（9月20日-10月18日）召开的各类会议参见如下表格。我们简要摘录相关内容如下： 图表19月下旬至10月上旬各类会议一览 会议大类 细分类别 会议日期 会议名称（含指示批示、考察调研、致辞） 党中央及其组成 讲话 2024/9/20 总书记在庆祝中国人民政治协商会议成立75周年大会上发表重要讲话强调更加充分发挥人民政协的显著政治优势不断巩固发展生动活泼安定团结的政治局面 讲话 2024/9/23 总书记在接见探月工程嫦娥六号任务参研参试人员代表时发表重要讲话强调再接再厉乘势而上加快建设航天强国 政治局会议 2024/9/26 中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作总书记主持会议 外交 2024/10/1 总书记致电祝贺石破茂当选日本首相 外交 2024/10/3 总书记同俄罗斯总统普京就中俄建交75周年互致贺电 外交 2024/10/6 总书记同朝鲜最高领导人金正恩就中朝建交75周年互致贺电 外交 2024/10/11 总书记会见越共中央政治局委员、中央书记处常务书记梁强 外交 2024/10/15 总书记向美中关系全国委员会2024年度颁奖晚宴致贺信 调研 2024/10/17 总书记在安徽考察时强调发挥多重国家发展战略叠加优势奋力谱写中国式现代化安徽篇章 国务院及其组成 国常会 2024/9/29 总理主持召开国务院常务会议研究部署一揽子增量政策的落实工作 国务院专题学习 2024/10/8 总理主持国务院第十次专题学习以“增强宏观政策取向一致性，强化政策协同提升实施效果”为主题 座谈会 2024/10/8 总理主持召开经济形势专家和企业家座谈会听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议 外交 2024/10/10 总理在第27次东盟与中日韩领导人会议上发表讲话 调研 2024/10/12 何立峰在山西陕西调研时指出坚决打好保交房攻坚战 调研 2024/10/17 丁薛祥在河南和江苏调研时强调加力提效实施存量政策和一揽子增量政策努力完成全年经济社会发展目标任务 资料来源：中国政府网，华创证券整理 1、9月26日，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作总书记主持会议 参见点评《政策底明确——6句话极简解读9月政治局会议》。 会议指出……同时，当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。要抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有效性，努力完成全年经济社会发展目标任务。 会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重 组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。 会议指出，要帮助企业渡过难关，进一步规范涉企执法、监管行为。要出台民营经济促进法……促进中低收入群体增收，提升消费结构…… 会议要求，各地区各部门要认真贯彻落实党中央决策部署，干字当头、众志成城……认真落实“三个区分开来”，为担当者担当、为干事者撑腰。要支持经济大省挑大梁，更好发挥带动和支柱作用。 2、9月29日，总理主持召开国务院常务会议研究部署一揽子增量政策的落实工作 会议学习贯彻习近平总书记在中央政治局会议上的重要讲话精神；部署加快“十四🖂”规划102项重大工程实施的有关举措；研究推进普惠托育服务体系建设工作；听取推进知识产权强国建设工作情况的汇报；讨论《中华人民共和国科学技术普及法（修订草案）》和《中华人民共和国反不正当竞争法（修订草案）》。 会议研究部署一揽子增量政策的落实工作。会议强调……把已明确的政策措施落实好，有效实施宏观调控，推动各项政策协同发力，打好组合拳，着力解决经济运行中的突出问题，努力完成全年经济社会发展目标任务。每一项政策都要明确责任分工，加快出台实施的节奏，条件相对成熟的政策要马上推出，需要进一步细化完善的政策要抓紧做好相关工作、成熟一批推出一批。各部门要不避难、不推责，形成强大的工作合力。同时，要根据形势变化，及时研究新的增量政策…… 3、10月8日，总理主持国务院第十次专题学习以“增强宏观政策取向一致性，强化政策协同提升实施效果”为主题 总理指出，要准确把握宏观政策取向一致性的着力点。谋划制定政策要充分考虑政策初衷、目标取向、功能定位，确保各项政策协调一致、形成合力。要加强政策目标协同，确定目标要从经济社会发展的整体需要出发，自觉服从全局、服务全局。特别是在经济下行压力较大的情况下，各方面都要积极推出有利于稳增长、稳预期的政策，慎重出台有收缩和抑制效应的政策……实施政策要把握好时机、力度、节奏，使政策效果符合预 期。要大力规范涉企执法、监管行为，压缩自由裁量空间。要进一步完善政策考核评价，科学设置有关标准，不合理的要及时调整优化。 4、10月10日，总理在第27次东盟与中日韩领导人会议上发表讲话 今天，我很高兴地同东盟各国领导人共同宣布：中国-东盟自贸区3.0版升级谈判实质性结束。这一重要成果为我们共同建设超大规模市场提供了制度性保障……一是构建立体联通网络，为未来亚洲打通发展脉络……中国愿同东盟积极推进铁路、港口等基建合作，加快签署和实施3.0版自贸协定，加强对接跨境支付系统，扩大本币结算规模。中方愿探讨面向东盟国家实施单边开放等举措…… 5、10月12日，何立峰在山西陕西调研时指出坚决打好保交房攻坚战 何立峰指出，房地产市场是当前宏观经济的一个风向标，做好房地产工作对于推动经济持续回升向好、维护人民群众切身利益至关重要，要切实提高政治站位，全力以赴抓好保交房、稳房市等工作。要充分发挥城市房地产融资协调机制作用，加快修复问题项目，促其尽快达到“白名单”标准……将所有符合条件的在建已售商品房项目纳入支持范围……要积极推进收购存量商品房用作保障性住房工作，深入剖析典型案例，及时总结并推广成功做法，用好用足保障性住房再贷款等