社会服务行业双周报（第88期）：市内免税店政策落地，天立国际控股重回港股通

证券研究报告|2024年09月09日 核心观点行业研究·行业周报 板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨0.26%，跑赢大盘3.14pct。报告期内（8月26日-9月8日），国信社服板块涨幅居前的股票为同程旅行（15.84%）、东方甄选（15.63%）、海底捞（15.59%）、国旅联合 （14.93%）、兰生股份、中教控股、携程集团-s、希望教育、豆神教育、天目湖；国信社服板块跌幅居前的股票为粉笔（-18.33%）、BOSS直聘 （-12.06%）、学大教育（-10.22%）、中国中免（-6.78%）、金沙中国有限公司、银河娱乐、呷哺呷哺、永利澳门、澳博控股、新濠国际发展。 行业新闻：9月9日港股通标的调整将正式实施，天立国际控股、达势股份、茶百道此轮获纳入恒生综合指数成分股及港股通标的。8月22日，茶百道宣布推出“天天9.9喝奶茶”活动。8月28日，《关于完善市内免税店政策的通知》发布，拟在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙和福州等8个城市各设立1家市内免税店。国务院办公厅发布《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》。8月29日，学而思正式发布新产品“学而思学练机”。 港股通持股比例：海底捞、海伦司获增持。报告期内（8月26日-9月8日），海底捞持股比例增0.94pct至15.75%，九毛九持股比例减0.49pct至29.46%，呷哺呷哺持股比例减0.56pct至37.90%，海伦司持股比例增0.70pct至36.64%，奈雪的茶持股比例减1.45pct至39.46%。 投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，社服板块整体情绪阶段从前期悲观预期中相对提振。目前经济环境和市场风格下建议配置携程集团-S、学大教育、天立国际控股、美团 -W、峨眉山A、锦江酒店等。中线优选中国中免、美团-W、华住集团-S、学大教育、携程集团-S、海底捞、天立国际控股、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、行动教育、宋城演艺、百胜中国、九毛九、粉笔、海南机场、米奥会展、传智教育、君亭酒店、王府井、峨眉山A、中教控股、天目湖、三特索道、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、中青旅、奈雪的茶、东方甄选等。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2024E 2025E 2024E 2025E 9961.HK 携程集团-S 优于大市 340.29 232,595 22.62 27.34 15 12 000526.SZ 学大教育 优于大市 47.35 5,835 2.26 2.97 21 16 1773.HK 天立国际控股 优于大市 4.02 8,498 0.24 0.34 17 12 603199.SH 九华旅游 优于大市 31.14 3,447 1.77 1.95 18 16 6862.HK 海底捞 优于大市 12.42 69,250 0.93 1.03 13 12 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 社会服务 优于大市·维持 证券分析师：曾光证券分析师：钟潇 0755-821508090755-82132098 zengguang@guosen.com.cnzhongxiao@guosen.com.cnS0980511040003S0980513100003 证券分析师：张鲁010-88005377 zhanglu5@guosen.com.cnS0980521120002 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《免税行业点评-市内免税新政落定，延展离境免税时间与空间，助中线成长》——2024-08-29 《社会服务行业双周报（第88期）-《黑神话：悟空》带火山西 文旅，中报披露临近关注绩优个股》——2024-08-25 《社会服务行业双周报（第87期）-促进服务消费发展意见发布， 教育、景区板块行情活跃》——2024-08-12 《社会服务行业8月投资策略：政策传递积极信号，继续把握结 构性机会》——2024-08-06 《社会服务行业双周报（第86期）-二十届三中全会提及教育强 国，东方甄选宣布人事调整》——2024-07-29 社会服务行业双周报（第88期） 市内免税店政策落地，天立国际控股重回港股通 优于大市 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 板块复盘:消费者服务板块跑赢大盘3.14pct4 行业与公司动态5 一、行业资讯5 二、社服上市公司公告7 三、未来一月内股东大会整理8 港股通持股梳理8 投资建议8 图表目录 图1：各行业板块指数涨跌幅（2024.8.26-2024.9.8）4 图2：社服港股核心标的港股通占自由流通股本比例8 表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2024.8.26-2024.9.8）4 表2：未来一月内社服板块股东大会整理8 板块复盘:消费者服务板块跑赢大盘3.14pct 消费者服务板块报告期内上涨0.26%，跑赢大盘3.14pct。2024年8月26日至2024年9月8日期间，中信消费者服务板块期内上涨0.26%，位列所有行业指数中第11位（共30个行业指数），同期沪深300指数下跌2.88%，跑赢大盘3.14pct。 图1：各行业板块指数涨跌幅（2024.8.26-2024.9.8） 资料来源:wind，国信证券经济研究所整理注：板块指数采用中信一级行业指数 报告期内（8月26日-9月8日），国信社服板块涨幅居前的股票为同程旅行 （15.84%）、东方甄选（15.63%）、海底捞（15.59%）、国旅联合（14.93%）、兰生股份（14.73%）、中教控股、携程集团-s、希望教育、豆神教育、天目湖；国信社服板块跌幅居前的股票为粉笔（-18.33%）、BOSS直聘（-12.06%）、学大教育（-10.22%）、中国中免（-6.78%）、金沙中国有限公司（-6.51%）、银河娱乐、呷哺呷哺、永利澳门、澳博控股、新濠国际发展。 表1：休闲服务板块个股涨跌幅（2024.8.26-2024.9.8） 本周涨幅居前公司简称 涨跌幅 本周跌幅居前公司简称 涨跌幅 同程旅行 15.84% 粉笔 -18.33% 东方甄选 15.63% BOSS直聘 -12.06% 海底捞 15.59% 学大教育 -10.22% 国旅联合 14.93% 中国中免 -6.78% 兰生股份 14.73% 金沙中国有限公司 -6.51% 中教控股 13.78% 银河娱乐 -5.51% 携程集团-s 12.80% 呷哺呷哺 -5.26% 希望教育 11.11% 永利澳门 -3.09% 豆神教育 9.84% 澳博控股 -2.90% 天目湖 9.25% 新濠国际发展 -1.91% 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行业与公司动态 一、行业资讯 【天立国际控股、达势股份、茶百道将获纳入港股通】根据8月16日恒生指数公 司与港交所的公告，本次共有33只股票检讨期平均市值满足门槛要求，获纳入港股通标的范畴，其中社会服务行业相关标的包括天立国际控股、达势股份、茶百道。希教国际控股、中国科培、呷哺呷哺、同道猎聘暂被调出。本轮恒生综合指数成分股及港股通标的调整将于9月9日盘后正式实施。 1、旅游 【国办印发《意见》，推动提升旅行服务国际竞争力】国务院办公厅发布《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》。关于旅游服务，文件指出，要提升旅行服务国际竞争力，积极发展入境游，优化签证和通关政策，提高签证便利化水平。在更进一步的具体措施方面，文件指出，要提高外籍人士和港澳台居民使用电子支付，以及持有效证件预订景区门票、购买车（船）票等的便利度，在酒店、旅游景点、商超等公共场所，为境外游客提供多样化支付服务。实施便利外籍人士在华住宿的政策措施。增强国际运输服务能力，支持国内航运企业开辟新航线，完善面向国际的海运服务网络。进一步提升国际客运航权、时刻资源的配置效率，加强航空运力与出入境旅游的供需对接。 【旅行重新恢复为中国服务贸易的第一大领域】8月30日，国务院新闻办公室举行发布会，会上商务部有关负责人表示，旅行服务贸易占我国服务贸易整体比重达26.7%，比上年同期提升6.1个百分点，恢复成为我国服务贸易的第一大领域。中国已成为全球最大国内旅游市场、国际旅游最大客源国和主要目的地。2023年，全年旅行服务进出口14856.2亿元，同比增长73.6%，进出口规模居全球第二位。2024上半年，中国旅行服务进出口9617亿元，规模已基本恢复至疫情前2019年同期水平，其中出口1037亿元，同比增长131.9%；进口8581亿元，同比增长41.5%。 【文化和旅游部发布2023年文化和旅游发展统计公报】9月1日，文旅部发布 2023年文化和旅游发展统计公报。公报中指出，2023年末，全国共有旅行社56275 家。根据旅行社填报系统数据显示，全年全国旅行社营业收入4442.7亿元，营业 利润37.4亿元。2、免税 【广深等8市拟各新设立1家市内免税店】8月28日，财政部等多部门联合发布 《关于完善市内免税店政策的通知》。通知明确，在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙和福州等8个城市，各设立1家市内免税店。通知明确，现由中国免税品（集团）有限责任公司经营的北京、上海、青岛、大连、厦门、三亚等6家市内免税店，自通知施行之日起适用《市内免税店管理暂行办法》（下简称“办法”）；现由中国出国人员服务有限公司经营的北京、上海、青岛、大连、南京、重庆、合肥、南昌、昆明、杭州、郑州、哈尔滨等12家外汇商品免税店，以及现由中国港中旅资产经营有限公司经营的哈尔滨外汇商品免税店，自通知施行之日起3个月内转型为市内免税店，经海关验收合格后开始营业，适用《办法》；到期未完成转型的外汇商品免税店，予以关闭，免税店原经营主体应当向海关申请终止经营并办理相关注销手续。通知将于2024年10月1日起正式实施。 3、餐饮 【抖音上线心动餐厅榜单】近日，抖音生活服务宣布上线抖音心动餐厅榜单。抖 音心动餐厅为抖音生活服务品牌榜单，基于抖音用户兴趣倾向及评价进行“好吃不踩雷，体验更丰富”的优质餐厅推荐，以抖音生活服务大数据为依托筛选潜力餐厅，综合门店主题特色力、长期经营力，优中选优，辅助行业经验和大众评审，为用户筛选值得去、有意思的好店；是抖音生活服务今年重点投入的商家推荐经营场景，意在加强优质商家推荐能力。首期覆盖北京、上海、广州、深圳等22 个城市，首期已入围评选的餐饮门店达1764家。 【茶百道推出“天天9.9喝奶茶”活动】8月22日，茶百道宣布推出“天天9.9 喝奶茶”活动，豆乳玉麒麟、生椰西瓜等12款热销产品均参与本次活动，活动时 间为8月22日至9月30日。4、教育 【上半年一般公共预算教育支出超2万亿元】近日，财政部发布《2024年上半年中国财政政策执行情况报告》，报告显示，2024年全国一般公共预算安排教育支出4.29万亿元，同比增长4%，上半年已支出超过2万亿元。报告提出，经费投放主要包括四方面，分别是加快义务教育优质均衡发展和城乡一体化、推进学前教育和普通高中扩优提质、推动职业教育和高等教育高质量发展、积极落实完善学生资助政策。 【广州规范民办义务教育收费】近日，广州发改委发布《关于规范民办义务教育收费管理有关事项的通知（征求意见稿）》，公开征求社会公众意见。《征求意见稿》采取白名单制度，明确民办义务教育收费包括学费、住宿费、服务性收费和代收费四项。服务性收费包括伙食费（含课间餐）、校车费。代收费包括补办证、卡工本费（首次办卡免费）、作业本费、代购教辅材料费、校服费。其中，学费及住宿费实行政府定价（政府指导价），服务性收费和代收费按提供服务对象的性质，实行不同管理方式。民办义务教育学校学费标准每次调整幅度不得高于调整间隔期内该校生均教育培养成本上涨幅度，且不得高于调整间隔期内本市、县区域居民人均可支配收入累计上涨幅度。 【教