玉米类市场周报：阶段性压力牵制下 玉米上方压力仍存

「2024.10.18」 玉米类市场周报 阶段性压力牵制下玉米上方压力仍存 瑞达期货研究院 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 玉米： 行情回顾：本周大连玉米期货震荡收跌。主力2501合约收盘价为2198元/吨，较上周-15元/吨。 行情展望：美国农业部发布供需报告表示，美国2024/25年度玉米产量预估为152.03亿蒲式耳，平均单产为每英亩183.8蒲式耳，高于9月预测的151.86亿蒲式耳和183.6蒲式耳/英亩。此收成将成为历史次高，报告整体偏空。且随着美玉米收割推进，阶段性供应压力继续牵制美玉米市场价格。国内方面，主产区新季玉米上市期，高水分粮源供应充足，需求略有回暖，但难有明显增量，用粮企业及贸易主体采购心态谨慎，玉米价格继续承压运行。不过东北直属库收储正式展开，对市场心态有一定支撑，且四季度进口玉米到货减少，价格底部支撑增强。盘面来看，国内玉米市场对政策面给予较高期待，期价从前期低位略有回升，不过，阶段性供应压力也持续牵制其涨幅。本周玉米震荡收跌，后续关注政策支撑力度。 策略建议：暂且观望或短线参与为主。 总结及策略建议 玉米淀粉： 行情回顾：大连玉米淀粉期货震荡微跌，主力2501合约收盘价为2596元/吨，较上周-9元/吨。 行情展望：新季玉米上市阶段原料供应宽松，加之行业利润好转，玉米淀粉行业开机率季节性升高，产出压力增加。不过，近期受到局部原料玉米底部反弹影响，同时家电购买补贴与传统电商节备货支撑玉米淀粉下游造纸与民用市场签单提货良好，玉米淀粉价格表现坚挺且行业库存明显下降。截至10月16日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量81.6万吨，较上周下降9.20万吨，周降幅10.13%，月降幅7.69%；年同比增幅37.37%。盘面来看，本周淀粉期价维持震荡。 策略建议：暂且观望。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势 来源：大商所 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势 来源：大商所 本周玉米期货1月合约震荡收跌，总持仓量744107手，较上周+97783手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为-139799，上周净持仓为-152041，净空持仓略有减少。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-15638，上周净持仓为-18716，净空持仓略有减少。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为56698张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为9750张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 截至2024-10-17,现货价:玉米:平均价报2247.45元/吨。 截至周四，玉米活跃合约1月期价和现货均价基差报+49元/吨。 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报2910元/吨，吉林报2750元/吨，本周现货价格相对平稳。 截至周五，玉米淀粉1月合约期价和吉林长春现货基差报154元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货1-5价差走势 来源：wind 截至周五，玉米1-5价差报-25元/吨。处于同期中等偏低水平。 截至周五，淀粉1-5价差报-58元/吨，处于同期中等水平。 图12、大商所玉米淀粉期货1-5价差走势 来源：wind 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至2024年10月11日，广东港内贸玉米库存共计16.4万吨，较上周减少1.70万吨；外贸库存2.1万吨，较上周减少1.00万吨。北方四港玉米库存共计125.6万吨，周环比增加4.1万吨；当周北方四港下海量共计51.5万吨，周环比增加9.80万 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货1合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米1月合约价差报398元/吨，2024年第42周，山东玉米与玉米淀粉价差为760元/吨，环比上周升高34元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：我的农产品网 截至2024-10-17,现货价:平均价:小麦报2459.89元/吨,现货价:玉米:平均价报2247.45元/吨,小麦-玉米价差报212.44元/吨。 2024年第42周，本周木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在944元/吨，环比上周收窄19元/吨。 供应端：国内玉米生长发育情况 图18、国产春玉米发育期 来源：我的农产品网 供应端：月度进口到港量 图19、玉米月度进口情况 来源：海关总署 中国海关公布的数据显示，2024年8月玉米进口总量为42.85万吨，较上年同期119.84万吨减少76.99万吨，同比减少64.25%，较 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至10月17日，全国饲料企业平均库存26.84天， 需求端：生猪和能繁母猪存栏变化情况 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，三季度末，全国生猪存栏42694万头，同比减少1535万头，下降3.5%；环比增加1160万头，增长2.8%。其中，能繁母猪存栏4062万头，同比减少178万头，下降4.2%；环比增加25万头，增长0.6%。 需求端：养殖利润变化 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至2024-10-11,养殖利润:自繁自养生猪报305.91元/头,养殖利润:外购仔猪报47.27元/头。 需求端：淀粉和酒精企业利润变化 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源：我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据我的农产品网显示，截至2024-10-17,玉米淀粉加工利润:吉林报4元/吨。 截止10月17日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润57.37元/吨，黑龙江加工利润+53.72元/吨，河南加工 供应端：企业库存情况 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 据Mysteel农产品调研显示，截至2024年10月16日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量283.7万吨，增幅4.53%。 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（10月10日-10月16日）全国玉米加工总量为63.41万吨，较上周减少0.34万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.66万吨，较上周产量减少0.26万吨；周度开机率为61.2%，较上周降低0.5%。 截至10月16日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量81.6万吨，较上周下降9.20万吨，周降幅10.13%，月降幅7.69%；年同比增 波动率震荡回降 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至10月18日，玉米主力2411合约震荡，对应期权隐含波动率为10.59%，较上周13.45%下降2.86%，本周隐含波动率继续回落， 万向德农 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。