周度要点小结
- 玉米：本周大连玉米期货震荡收跌，主力2501合约收盘价为2163元/吨，较上周-27元/吨。USDA下调美国玉米产量和期末库存预估，提振美玉米价格，但美玉米集中上市，供应压力较高，且巴西和阿根廷降雨提升下一年度产量预期，限制价格表现。国内方面，东北地区降雪利于新粮储存，但基层购销偏清淡，饲企和加工企业采购谨慎，中储粮新增收储库点对价格有所支撑。短期玉米期价或继续低位震荡，策略建议暂且观望或短线参与。
- 玉米淀粉：大连玉米淀粉期货震荡收低，主力2501合约收盘价为2547元/吨，较上周-23元/吨。新季玉米上市阶段原料供应宽松，行业利润好转，开机率升高，库存持续位于高位。下游签单走货正常，暂无明显供应压力。受玉米市场影响，淀粉期价维持低位偏弱震荡，策略建议暂且观望。
期现市场情况
- 玉米期货：1月合约低位震荡收跌，总持仓量863690手，较上周-14299手。前二十名净持仓为-164435，较上周-206670略有减少。截至周五，黄玉米注册仓单量为78216张。
- 玉米淀粉期货：1月合约震荡收低，总持仓量148427手，较上周-7719手。前二十名净持仓为-12839，较上周-13896略有减少。截至周五，玉米淀粉注册仓单量为0张。
- 基差：玉米活跃合约1月期价和现货均价基差报+47元/吨。玉米淀粉1月合约期价和吉林长春现货基差报203元/吨。
- 月间价差：玉米1-5价差报-84元/吨，处于同期最低水平。淀粉1-5价差报-55元/吨，处于同期中等水平。
- 价差：淀粉-玉米1月合约价差报384元/吨。山东玉米与玉米淀粉价差为674元/吨，环比降低60元/吨。
产业链情况-玉米
- 供应端：南北港口玉米库存增加，北方四港下海量减少。截至11月28日，全国13个省份农户售粮进度27%，较去年同期偏慢1%。10月玉米进口总量25.10万吨，同比减少87.72%。截至11月28日，全国饲料企业平均库存29.21天，环比上涨0.69%，同比下跌4.20%。
- 需求端：三季度末全国生猪存栏42694万头，同比减少3.5%；能繁母猪存栏4073万头，同比下降3.2%。截至11月22日，自繁自养生猪利润153.59元/头，外购仔猪利润-63.23元/头。玉米淀粉加工利润吉林报92元/吨，酒精加工利润全国平均为72.36元/吨。
产业链情况-玉米淀粉
- 供应端：截至11月27日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量368.9万吨，降幅3.98%。本周全国玉米加工总量为69.28万吨，周度玉米淀粉产量为35.88万吨，开机率为69.36%。截至11月27日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量89.8万吨，较上周增加1.50万吨，周增幅1.70%，月增幅12.96%。
期权市场分析
- 玉米主力2501合约隐含波动率为10.06%，较上周10.65%回落0.59%，本周隐含波动率先跌后涨，处于20日、40日、60日历史波动率中等水平。
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