电子行业周报：AMD推出新一代GPU MI325X，预计第四季度存储合约价涨幅收敛

投资要点

• 电子板块观点：AMD推出新一代AI芯片GPU MI325X，对标英伟达H200 GPU，预计将影响英伟达在AI市场中的垄断局面。消费终端需求尚未明显复苏，AI服务器成为存储需求主要支撑点，第四季度一般型DRAM合约价预期涨幅收窄至0-5%，综合HBM后整体涨幅收窄至8-13%。当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底四大投资主线。
• AMD推出新一代AI芯片GPU MI325X：采用CDNA 4架构，AI算力最高可达1.3PFLOPS，对标英伟达H200 GPU，计算性能约是其1.3倍。首次启用HBM3E内存技术，内存带宽提升至6TB/s，总容量达256GB。预计今年第四季度投产，明年一季度开始向客户交付，主要客户包括微软、甲骨文、Meta。下一代MI350系列将于明年上市，AI算力将达到2.3PFLOPS。
• 存储需求分析：消费终端需求疲软，AI服务器支撑起存储器主要需求，HBM排挤DRAM产能。第四季度一般型DRAM合约价预期涨幅收窄至0-5%，综合HBM后整体涨幅收窄至8-13%。细分赛道中，PC DRAM均价预计持平，DDR5 Server DRAM合约价可维持3-8%涨幅，DDR4价格调整受限，LPDDR4X合约价环比降低5-10%，LPDDR5X价格预计持平，Consumer DRAM市场需求疲软，DDR3预估合约价环比降低0-5%，DDR4可能下跌。
• 行业表现：电子行业本周跑赢大盘，申万电子指数下跌0.02%，跑赢沪深300指数3.23个百分点。半导体板块领涨，光学光电子、消费电子板块领跌。
• 投资建议：建议关注AIOT板块（乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份）、AI创新驱动板块（算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯等）、上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业（中船特气、华特气体、安集科技等）、消费电子周期有望筑底反弹的板块（CIS关注韦尔股份、思特威、格科微，射频关注卓胜微、唯捷创芯，存储关注兆易创新、东芯股份等）。
• 风险提示：下游需求复苏不及预期风险、地缘政治风险、研发进展不及预期风险。