聚酯日报：供需基本面边际改善但成本端支撑乏力，PTA上行动力不足

供需基本面边际改善但成本端支撑乏力，PTA上行动力不足 2025年3月19日星期三 通惠期货研发产品系列 聚酯日报 能源化工 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442 liyingjiethqhcomcnwwwthqhcomcn 一、日度市场总结 1PXPTA 昨日，PX主力合约PX2505收6856元吨，较前一交易日上涨044，基差为151元吨。PTA主力合约PTA2505收4860元吨，较前一交易日上涨050基差为40元吨。 成本端，美关税政策不确定性加剧对市场对经济衰退的担忧情绪。 WTI原油主力收6654元桶，布油收6994美元桶。供应端，PX：扬子 石化4月份有重整检修，PX有降负预期，天津石化计划46月份检修， 海南炼化计划45月检修，中海油惠州150万吨计划3月底检修50天左 右。浙石化250万吨计划3月下检修3545天左右，九江石化计划3月 中5月停车检修。日本出光21万吨上周重启，另一条20万吨计划近日重启。PX国内装置开工率为862，亚洲开工率为775。PTA：海伦石化120万吨预计3月5日起检修两周，仪征化纤300万吨产能3月3日 开始检修，逸盛海南210万吨预计4月5日起停车改造2个月，三房巷 120万吨产能3月5日停车检修，预计两周，逸盛宁波200万吨停车，逸 盛大连375万吨计划3月15日检修一个月，逸盛海南250万吨2月14 日检修，3月7日重启，恒力惠州250万吨3月3日已重启。恒力大连 220万吨预计3月15日重启。PTA开工率在824附近。聚酯：聚酯开工率在915附近。需求端，轻纺城成交总量816万米，15日平均成交为 79967万米。 美关税政策反复引发市场对经济衰退的担忧，俄乌谈判取得新进展，油价短线进入盘整区间。PX、PTA检修季供应缩量明显，基本面边际改善叠加成本端止跌，盘面下方有支撑。美国对华加征关税落地在短期内打击外贸订单表现，终端库存偏高，备货意愿偏淡。 2聚酯 昨日，短纤主力合约PF2504收6650元吨，较前一交易日上涨012。华东市场主流价为6760元吨，较前一日下跌10元吨，基差为110元 吨。3月13日国内终端织造企业原料库存平均水平为929天左右，较上 周增加132天，国内终端织造平均订单天数约为945天，较上周增加 092天。国内织造成品库存约在2331天附近，较上周减少082天。短纤装置开工率7687，环比增长213，工厂库存目前在415万吨。聚酯原料偏弱运行，终端谨慎备货为主，短纤旺季利好驱动力弱。 二、产业链数据监测 数据指标 20250317 20250318 近日涨跌幅 变化 单位 PX期货 主力合约价格 6826 6856 044 元吨 主力合约成交 151693 136035 1032 手 主力合约持仓 152930 148245 306 手 PX现货 中国主港CFR 835 841 076 美元吨 韩国FOB 811 816 062 美元吨 基差 PX基差 108 151 3981 元吨 数据指标 20250317 20250318 近日涨跌幅 变化 单位 PTA期货 主力合约价格 483600 486000 050 元吨 主力合约成交 7059 6612 633 万手 主力合约持仓 13245 13244 001 手 PTA现货 中国主港CFR 63600 63900 047 美元吨 价差 PTA基差 1600 4000 15000 元吨 PTA15价差 4200 3200 2381 元吨 PTA59价差 2600 2000 2308 元吨 PTA91价差 1600 1200 2500 元吨 进口利润 PTA进口利润 80971 79878 135 元吨 数据指标 20250317 20250318 近日涨跌幅 变化 单位 短纤期货 主力合约价格 664200 665000 012 元吨 主力合约成交 10453300 10568800 110 手 主力合约持仓 16193300 16659100 288 手 短纤现货 华东市场主流 677000 676000 01 5 元吨 价差 PF基差 12800 11000 1406 元吨 PF15价差 16600 16600 000 元吨 PF59价差 6000 6200 333 元吨 PF91价差 10600 10400 189 元吨 产业链价格 20250317 20250318 近日涨跌幅 变化 单位 布油主力合约 7093 7042 07 2 美元桶 美原油主力合约 6748 6658 133 美元桶 CFR日本石脑油 636 64025 075 美元吨 乙二醇 4480 448000 000 元吨 聚酯切片 5975 5975 000 元吨 聚酯瓶片 6090 6100 016 元吨 涤纶POY 7030 7030 000 元吨 涤纶DTY 8370 8370 000 元吨 涤纶FDY 7574 7574 000 元吨 加工价差 20250317 20250318 近日涨跌幅 变化 单位 石脑油 9018 9952 1036 美元吨 PX 19917 20075 079 美元吨 PTA 22819 23079 114 元吨 聚酯瓶片 33190 32190 301 元吨 聚酯切片 310 310 000 元吨 涤纶短纤 12810 12810 000 元吨 涤纶POY 15810 15810 000 元吨 涤纶DTY 14810 14810 000 元吨 涤纶FDY 20210 20210 000 元吨 轻纺城成交量 20250317 20250318 近日涨跌幅 变化 单位 总量 79460 79967 064 万米 长纤织物 67200 61300 878 万米 短纤织物 17600 20500 1648 万米 产业链负荷率 20250317 20250318近日涨跌幅变化单位 PTA工厂 758 758 00 0 聚酯工厂 8565 8565 000 江浙织机 6774 6774 000 库存天数 20250227 20250313 近日涨跌幅 变化 单位 涤纶短纤 1390 1148 17 41 天 涤纶POY 2000 2260 1300 天 涤纶FDY 2560 2800 937 天 涤纶DTY 2820 2890 248 天 数据来源：Wind、CCF、通惠期货研发部 三、产业动态 1宏观动态 路透讯，美国总统特朗普的关税令投资者感到恐慌，对经济下滑的担忧推动股市抛售，使标普500指数从上个月的峰值跌去了四万亿美元，这对曾被特朗普的议程点燃激情的华尔 街来说是一个重大逆转。标普500指数周一收盘较2月19日创下的历史高点下跌86，自那时以来市值缩水超过四万亿美元，接近10的跌幅，意味着该指数将出现修正。科技股重镇纳斯达克指数周四收盘较12月高点下跌超过10。除了关税不确定性，投资者还在关注立法者能否通过一项拨款法案，以避免联邦政府部分停摆，而周三即将公布一份至关重要的通胀报告。 路透讯，纽约联邦储备银行发布的一份报告称，尽管美国人对未来通胀路径的预期变化不大，但他们在2月对经济前景的担忧却有所增加。根据该行最新的消费者预期调查，一年通胀预期为31，比1月的3略有上升，而三年和五年通胀预期水平均持平于1月的3。美联储希望通胀率为2。调查发现，虽然受访家庭对当前财务状况的评价变化不大，但对未来一年的展望明显恶化，预计情况会更糟的受访家庭达到了自2023年11月以来最高。 2行业动态 东丽日前宣布，将于2026年度内停止在日本国内生产PTA。作为应对中国企业设备增强导致的利润恶化以及公司整体为提高资本效率而进行的结构性改革的一环，东丽将转向外部采购。随着东丽退出，日本国内将不再生产。 四、产业链数据图表 图1：PX主力期货与基差（单位：元吨）图2：PX现货价格（单位：美元吨） 10000 8000 600 1600美元吨 CFR中国主港 元 15000 1400 FOB韩国美国 CFR台湾 FOB鹿特丹欧洲 10000 1200 1000 5000 800 600 0 元吨 59价差 09收盘价 主力收盘价 400 6000 4000 2000 200 0 200 400 2402 2403 2404 2405 2406 2407 2408 2409 2410 2411 2412 2501 2502 2503 0600 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图3：PTA主力期货与基差（单位：元吨）图4：PTA现货价格（单位：元吨） 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1000 基差 期货主力价格 800 600 400 200 0 200 400 600 800 100023032309240324092503 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 1000 元吨 印度到岸价 中国现货价 东南亚CFR 8000 6000 4000 2000 0 2203220923032309240324092503 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 10000 主力合约成交量短纤期货价格 主力合约持仓量 1000000 9000 元吨 900000 8000 800000 7000700000 6000600000 5000500000 4000400000 3000300000 2000200000 1000100000 00 100 90 80 70 60 50 40 PX开工率 30 20 图5：短纤主力期货与基差（单位：元吨）图6：PX开工率（单位：） 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图7：PTA期货月差（单位：元吨）图8：短纤期货月差（单位：元吨） 1000 元吨 500 7000 1000 元吨 500 0 500 15价差 59价差 91价差 1000 6000 5000 4000 2203 2205 2207 2209 2211 2301 2303 2305 2307 2309 2311 2401 2403 2405 2407 2409 2411 2501 2503 0 230323092403240925033000 500 1000 15价差59价差 91价差主力合约价格 2000 1000 0 数据来源：Wind、通惠期货研发部数据来源：Wind、通惠期货研发部 图9：PTA加工费（单位：元吨） 3000 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2500 2000 1500 1000 500 0 500 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图10：聚酯端生产效益（单位：元吨） 涤短元吨 聚酯切片元吨 长丝POY元吨聚酯瓶片元吨 长丝DTY元吨长丝FDY元吨 1200 1500 1000 1000 800 500 600 0400 200 500 0 1000 200 1500 400 2000 2203 2303 2403 6002503 数据来源：Wind、通惠期货研发部 图11：产业链负荷率（单位：） 100 80 60 40 20 PX PTA 聚酯工厂 江浙织机 0 2203 2209 2303 2309 2403 2409 2503 数据来源：钢联、通惠期货研发部 图12：中国轻纺城成交量移动平均（单位：万米） 1600 2000 成交总量成交总量7日平均成交总量15日平均成交总量30日平均 1400 万米