医药生物行业周报：持续关注创新药械投资机会

行业研究 2024年10月14日 行业周报 超配持续关注创新药械投资机会 ——医药生物行业周报（2024/10/08-2024/10/13） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 医药生物 证券分析师 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 联系人付婷 futing@longone.com.cn 投资要点： 市场表现： 上周（10月8日至10月11日）医药生物板块整体下跌6.00%，在申万31个行业中排第18位，跑输沪深300指数2.75个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌12.76%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数26.05个百分点。当前，医药生物板块PE估值为26.5倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为115%。上周子板块均下跌， 跌幅前三的医疗服务、医药商业、中药，跌幅分别为6.84%、6.76%、6.60%。个股方面 上周上涨的个股为30只（占比6.3%）；涨幅前五的个股分别为赛托生物（25.0%），益诺思（13.5%），新里程（13.5%），*ST景峰（10.0%），悦康药业（9.2%）。 相关研究 1.国际医学（000516）：西北全科医疗龙头，发展进入快车道——公司深度报告 2.医保目录与待遇持续优化，行业刚需凸显——医药生物行业周报 （2024/09/09-2024/09/15） 3.业绩风险释放，企稳回暖可期——医药生物行业2024年中报业绩综述 市值方面，10月11日，A股申万医药生物板块总市值为6.12万亿元，在全部A股市值占比为6.55%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为7053亿元，占全部A股成交额的6.92%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为357.99亿元。 行业要闻： 10月8日，广东省人民政府办公厅印发《关于进一步推动广东生物医药产业高质量发展行动方案》的通知，旨在进一步推动广东生物医药产业集聚成势，力争到2027年，广东生物医药与健康产业集群规模超万亿元，规上医药工业规模超5000亿元。《方案》包括从协同机制，创新药全链条支持，基础设施建设，知识产权保护，促进公立医院开展创新药械临床试验，全面提速医疗器械产品审评审批，以及推动创新药械在粤产业化、创新药械挂网新机制、创新药械入院使用等38项重点任务和举措。在创新药械方面，《行动方案》明确，有条件的地市对创新药械临床前研究、临床试验、审批获证、产业化落地、推广应用等全链条各环节予以政策、资金等支持。到2027年，建成3至5个具有国内创新引领作用的临床研究平台，开展一批创新药械临床研究。构建创新药械挂网采购新机制。对化学药生物制品和中药的创新药、改良型新药、古代经典名方目录，以及创新医用耗材，开辟挂网快速通道，实行企业承诺制，自申报资料通过后15个工作日内完成挂网采购。 投资建议： 上周医药生物板块震荡下跌，跑输大盘指数。上周广东发布《关于进一步推动广东生物医药产业高质量发展行动方案》，此行动方案聚焦于为创新药械提供全方位支持、加强创新平台与基础设施建设、加速临床研究进程、优化审评审批流程、强化医保与金融支持等多个维度，旨在驱动生物医药产业实现全链条的高质量跃升。创新药作为新质生产力的重要方向之一，2024年从中央到地方出台多项政策全链条支持创新药发展，进入四季度创新药领域支持政策逐步推进，创新药医保谈判也即将落地。随着政策支持持续加码，看好创新药板块成长弹性。整体来看，2024年创新药公司核心产品有望持续放量，收入端有望保持快速增长态势。随着三季报开始陆续披露，建议关注上市公司业绩边际变化，精选细分领域优质个股。建议关注创新药链、器械设备、医疗服务、连锁药店、二类疫苗、特色原料药等细分板块及个股的投资机会。 个股推荐组合：特宝生物、贝达药业、开立医疗、国际医学、千红制药、康泰生物；个股关注组合：科伦药业、老百姓、华厦眼科、海尔生物、诺泰生物、博雅生物等。 风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。 正文目录 1.市场表现4 2.行业要闻10 3.投资建议10 4.风险提示11 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅4 图2上周医药生物子板块涨跌幅4 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅5 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）6 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）6 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）7 图8近一年医药生物板块总市值变化情况8 图9近一年医药生物板块成交额变化情况8 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（亿元）9 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况7 1.市场表现 上周（10月8日至10月11日）医药生物板块整体下跌6.00%，在申万31个行业中排第18位，跑输沪深300指数2.75个百分点。子板块中，跌幅前三的为医疗服务、医药商业、中药，跌幅分别为6.84%、6.76%、6.60%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌12.76%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深 300指数26.05个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最大（-23.30%）。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年10月11日，医药生物板块PE估值为26.5倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为115%。医药生物子板块中，化学制药、医疗服务、医疗器械、中药、生物制品和医药商业的PE估值分别为30.3倍、29.7倍、29.2倍、24.2倍、23.1倍和 16.5倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为30只（占比6.3%），下跌的个股440只（占比92.8%）。涨幅前五的个股分别为赛托生物（25.0%），益诺思（13.5%），新里程（13.5%），*ST景峰（10.0%），悦康药业（9.2%）；跌幅前五的个股分别为兴齐眼药(-18.5%)，亚辉龙(-16.8%)，微电生理-U(-15.8%)，普瑞眼科(-15.0%)，智翔金泰-U(-14.7%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 300583.SZ 赛托生物25.0% 原料药 300573.SZ 兴齐眼药-18.5% 化学制剂 688710.SH 益诺思13.5% 医疗研发外包 688575.SH 亚辉龙-16.8% 体外诊断 002219.SZ 新里程13.5% 医院 688351.SH 微电生理-U-15.8% 医疗耗材 000908.SZ *ST景峰10.0% 化学制剂 301239.SZ 普瑞眼科-15.0% 医院 688658.SH 悦康药业9.2% 化学制剂 688443.SH 智翔金泰-U-14.7% 其他生物制品 002755.SZ 奥赛康6.2% 化学制剂 688117.SH 圣诺生物-14.7% 化学制剂 688278.SH 特宝生物5.9% 其他生物制品 600763.SH 通策医疗-14.2% 医院 688198.SH 佰仁医疗5.8% 医疗耗材 600721.SH 百花医药-14.2% 医疗研发外包 600671.SH ST目药5.5% 中药Ⅲ 301267.SZ 华厦眼科-14.2% 医院 300006.SZ 莱美药业5.1% 化学制剂 000766.SZ 通化金马-14.0% 化学制剂 资料来源：Wind，东海证券研究所 10月11日，A股申万医药生物板块总市值为6.12万亿元，在全部A股市值占比为 6.55%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为7053亿元，占全部A股成交额的 6.92%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为357.99亿元，在申万一级行业中排名第 27位。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 广东发布38条举措，推动生物医药产业高质量发展 10月8日，广东省人民政府办公厅印发《关于进一步推动广东生物医药产业高质量发 展行动方案》的通知，旨在进一步推动广东生物医药产业集聚成势，力争到2027年，广东 生物医药与健康产业集群规模超万亿元，规上医药工业规模超5000亿元。《方案》包括从协同机制，创新药全链条支持，基础设施建设，知识产权保护，促进公立医院开展创新药械临床试验，全面提速医疗器械产品审评审批，以及推动创新药械在粤产业化、创新药械挂网新机制、创新药械入院使用等38项重点任务和举措。在创新药械方面，《行动方案》明确，有条件的地市对创新药械临床前研究、临床试验、审批获证、产业化落地、推广应用等全链条各环节予以政策、资金等支持。到2027年，建成3至5个具有国内创新引领作用的临床研究平台，开展一批创新药械临床研究。构建创新药械挂网采购新机制。对化学药、生物制 品和中药的创新药、改良型新药、古代经典名方目录，以及创新医用耗材，开辟挂网快速通道，实行企业承诺制，自申报资料通过后15个工作日内完成挂网采购。（信息来源：广东省人民政府） miRNA和AI预测蛋白结构分别获得2024年诺贝尔奖 10月7日，2024年的诺贝尔生理学或医学奖揭晓，授予miRNA（小分子核糖核酸）的发现者VictorAmbros(麻省大学医学院)和GaryRuvkun(哈佛大学医学院/麻省总医院)，以表彰他们发现microRNA及其在转录后基因调控中的作用。10月9日，诺贝尔化学奖揭晓，授予DavidBaker（华盛顿大学）、DemisHassabis、JohnJumpe（谷歌DeepMind），DavidBaker因计算设计蛋白质，DemisHassabis和JohnJumpe因开发AlphaFold预测 蛋白质结构而获奖。（信息来源：药明康德） 渐冻症新药「托夫生注射液」国内获批上市 10月8日，NMPA最新公示，渤健的托夫生注射液获批进口，用于治疗SOD1基因突变的成人肌萎缩侧索硬化症(ALS，也被称为“渐冻症”)。这是全球首个SOD1-ALS对因治疗药物，在国内通过免临床途径获批上市。托夫生（tofersen）是一种反义寡核苷酸药物（ASO），通过与SOD1mRNA结合引起SOD1mRNA降解，从而减少SOD1蛋白合成。2023年4月率先在美国获批上市，是目前唯一一款针对SOD1-ALS的对因治疗药物。2024年5月获 EMA批准用于ALS。（信息来源：Insight数据库） 3.投资建议 上周医药生物板块震荡下跌，跑输大盘指数。上周广东发布《关于进一步推动广东生物医药产业高质量发展行动方案》，此行动方案聚焦于为创新药械提供全方位支持、加强创新平台与基础设施建设、加速临床研究进程、优化审评审批流程、强化医保与金融支持等多个维度，旨在驱动生物医药产业实现全链条的高质量跃升。创新药作为新质生产力的重要方向之一，2024年从中央到地方出台多项政策全链条支持创新药发展，进入四季度创新药领域支持政策逐步推进，创新药医保谈判也即将落地。随着政策支持持续加码，看好创新药板块成长弹性