医药生物行业周报：建议关注国企改革、科研产业链、创新药械主题

核心观点

近期国务院国资委提出支持中央企业控股上市公司围绕主业竞争优势、科技创新能力、产业升级实施并购重组，叠加大部分医药生物企业业绩触底，2024Q4及2025年有望迎来拐点，估值有望修复。建议关注国企改革、科研产业链、创新药械主题。

国企改革主题

• 国药系：国药控股、国药股份、国药一致、太极集团、国药现代等。
• 华润系：华润三九、昆药集团、华润双鹤等。
• 地方国企：哈药股份、同仁堂、康恩贝等。

科研产业链&创新药械主题

• 创新药：信达生物、金斯瑞生物科技、百济神州、康方生物、泽璟制药、复星医药等。
• 创新医疗器械：迈瑞医疗、联影医疗、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜。
• 科研产业链相关企业：海尔生物、泰格医药、维亚生物、纳微科技、诺禾致源、华大智造、阿拉丁、泰坦科技等。

消费医疗主题

• 院外医疗器械：爱博医疗、鱼跃医疗、可孚医疗、美好医疗、怡和嘉业。
• 院外OTC药品：太极集团、天士力、葵花药业、健民集团。

关键数据

• 人工耳蜗类耗材总需求量：1.1万套（5家企业入选）。
• 外周血管支架类耗材需求量：25.8万个（18家企业入选）。
• 集采平均降幅：约60%，降幅有所收窄。
• 医药生物行业指数PE（TTM）：27.31倍，近5年历史平均PE31.59倍。
• 医药生物行业指数最近1月跑输沪深300指数1.39个百分点。
• 医药生物行业指数最近3个月跑赢沪深300指数0.69个百分点。
• 医药生物行业指数最近6个月跑输沪深300指数3.04个百分点。

风险因素

• 改革进度不及预期。
• 销售不及预期。
• 临床数据不及预期。
• 集采降价幅度高于预期。
• 市场竞争加剧。