钢矿周度报告：宏观政策降温，钢价冲高回落

钢矿周度报告2024-10-14 宏观政策降温，钢价冲高回落 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 现货冲高回落，盘面同步收窄 供给 高炉复产加速，电炉供应回升 库存 建材库存超预期去化，板材库存走低明显 需求 建材需求环比放量，板材内需风险扩大 利润 成材拉涨明显，高炉利润修复 基差 宏观预偏强，基差明显修复 总结 宏观刺激预期有所下滑，市场情绪偏谨慎；美国就业数据不佳，核心CPI偏强，降息预期有所反复。产业变化：本周长短流程继续复产，高炉复产加速，板材、建材产量明显回升；需求方面，成材价格回调明显，市场投机需求有所透支，但终端需求小幅回升；库存来看，成材库存超预期去化。综合来看，增产降库下，表需明显回升，但后续到货量逐渐增加，供应端压力或逐渐显现。盘面交易预期落地行情，高位回调或延续。。 铁矿石 价格 矿价冲高回落，现货小幅补涨 供给 全球发运明显回落，到港资源走低 需求 高炉复产加速，关注铁水增量 库存 港口库存止跌回升，下游库存大幅去化 海运 海运价格双双下滑 价差 盘面价差低位运行，品种价差小幅回落 总结 国内政策预期降温，大宗商品整体情绪减弱。产业变化：本周澳巴发运环比回落，到港同步下滑，整体供应收紧；需求方面，铁水产量明显回升，钢厂日耗回升明显，需求环比大幅修复；库存来看，港口库存大幅去化，与节前补库有关；钢厂库存去化，维持低库存水平。综合来看，近期复产加速，补库基本告一段落，产业逐渐进入边际供需双弱格局，宏观情绪退潮下，矿价预计弱势运行为主。 钢材周度市场跟踪 钢材 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货延续反弹，盘面强势运行 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 上周螺纹钢冲高回落，主力合约跌2.34%收3468；现货同步走弱，华东地区螺纹报3660元/吨，周下跌20元；市场情 绪明显降温，成交环比下滑。 1月2日 2024年 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 2023年 3月27日 上海螺纹钢现货价格 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 2022年 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 2021年 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月15日 10月27日 2020年 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2024年 2月16日 2月27日 3月9日 3月20日 3月31日 上海热卷现货价格 2023年 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 2022年 6月20日 7月1日 7月12日 7月23日 8月3日 2021年 8月14日 8月25日 9月5日 9月16日 9月27日 10月14日 2020年 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉复产加速，电炉供应回升 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日 1月14日 1月27日 2月11日 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月26日 8月7日 8月20日 9月2日 9月15日 9月27日 10月9日 10月23日 11月10日 11月25日 12月10日 12月25日 50 全国247家钢厂高炉开工率 2024年2023年2022年2021年2020年 100 95 90 85 80 75 1月1日 1月14日 1月27日 2月11日 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月26日 8月7日 8月20日 9月2日 9月15日 9月27日 10月9日 10月23日 11月10日 11月25日 12月10日 12月25日 70 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 上周高炉开工率提升，产能利用率同步走高，钢厂复产速度超预期，高炉端供应加速回升。根据市场数据，上周247家钢厂高炉开工率80.79%，环比上周增加1.22个百分点；钢厂盈利率71.43%，环比增加33.77个百分点；日均铁水产量233.08万吨，环比增加5.06万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉复产加速，电炉供应回升 260 250 全国247家钢厂日均铁水产量 2024年2023年2022年2021年2020年 300 螺纹产量：分生产流程 螺纹周产量：长流程螺纹周产量：短流程 240 230 220 210 200 1月1日 1月15日 1月29日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月13日 10月29日 11月17日 12月3日 12月22日 190 250 200 150 100 50 2021-10-22 2021-12-22 2022-02-22 2022-04-22 2022-06-22 2022-08-22 2022-10-22 2022-12-22 2023-02-22 2023-04-22 2023-06-22 2023-08-22 2023-10-22 2023-12-22 2024-02-22 2024-04-22 2024-06-22 2024-08-22 0 分流程来看，本周长短流程均有复产动作，其中长流程复产明显，目前已回升至6月份水平，基本修复7、8月减产幅度；电炉来看，目前供应已恢复至年内高位水平。目前铁水产量较年内高点仍有6万吨左右的修复空间，考虑当前利润水平，后续增产或仍可期待。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉复产偏慢，电炉供应回升 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 8月4日 8月14日 8月26日 9月6日 9月17日 9月29日 10月9日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 0.00 钢联全国87家独立电弧炉产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率65.26%，环比增加1.85个百分点，同比减少2.75个百分点。其中华东、华南、华中区域小幅上升，其余区域持平。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹复产速度加快，热卷供应同步回升 460 410 360 310 螺纹周度产量 2024年2023年2022年2021年2020年 350 340 330 320 310 热卷周度产量 2024年2023年2022年2021年2020年 260 300 210290 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 7月10日 7月22日 8月2日 8月13日 8月25日 9月4日 9月16日 9月27日 10月8日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 160 280 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 7月10日 7月22日 8月2日 8月13日 8月25日 9月4日 9月16日 9月27日 10月8日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 成材方面，本周螺纹钢产量持续回升，总量增加11.12万吨。除华中地区因个别钢铁企业的生产未满负荷而略有减产外，其余地区的产量均实现了增长。尤为显著的是华东和华北地区，增量较大，这主要归因于月初时部分轧钢生产线的恢复运营，以及随着利润状况的改善，钢企增产意愿增强。热卷产量同步 回升，目前距离高点仍有17万吨的周度缺口。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材下游有所回暖，板材终端风险上升 600 螺纹钢表观需求量 2024年2023年2022年2021年2020年 35.00 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 2024年2023年2022年2021年2020年 500 400 300 200 100 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月30日 9月13日 9月25日 10月8日 10月22日 11月6日 11月24日 12月9日 12月24日 0 -100 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 0.00 -200 需求来看，受到政策影响，下游资金到位情况回暖，季节性赶工需求环比回升，根据市场数据，Mysteel建筑企业调研数据显示，2024年9月实际钢材采购量650万吨，月环比增加8.5%；10月份计划钢材采购量682万吨，10月份实际采购量月环比预计增加4%。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材下游有所回暖，板材终端风险上升 360 热卷表观需求 2024年2023年2022年2021年2020年 热卷下游产能利用率 冷卷产能利用率镀锌卷产能利用率彩涂产能利用率 90 34080 32070 60 300 50 280 40 260 2020-11-20 2021-01-20 2021-03-20 2021-05-20 2021-07-20 2021-09-20 2021-11-20 2022-01-20 2022-03-20 2022-05-20 2022-07-20 2022-09-20 2022-11-20 2023-01-20 2023-03-20 2023-05-20 2023-07-20 2023-09-20 2023-11-20 2024-01-20 2024-03-20 2024-05-20 2024-07-20 2024-09-20 30 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14