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钢矿周度报告:宏观政策降温,钢价冲高回落

2024-10-28谢晨、杨辉正信期货M***
钢矿周度报告:宏观政策降温,钢价冲高回落

钢矿周度报告2024-10-28 宏观政策降温,钢价冲高回落 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员:谢晨 投资咨询号:Z0001703 Email:xiec@zxqh.net 研究员:杨辉 投资咨询号:Z0019319 Email:yangh@zxqh.net 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 现货窄幅震荡,盘面小幅上涨 供给 高炉复产放缓,电炉供应回升 库存 建材库存去化放缓,板材库存走低明显 需求 建材需求环比下滑,板材内需风险扩大 利润 原料提涨挤压利润,吨钢盈利下滑 基差 现货下跌盘面商战,基差明显修复 总结 上周长短流程继续复产,高炉复产边际继续减慢,短流程利润修复增产明显,建材产量延续回升;需求方面,市场恐高情绪仍在,投机成交略有下滑,终端工地资金到位情况转好,下游需求有所回升;库存来看,成材库存继续去化,但厂库出现累积,且去库速度放缓。综合来看,增产降库基本面持续,需求仍有韧性,但随着增产效果陆续兑现,供需结构转弱或逐渐显现。基本面目前仍无明显的交易价值,市场或仍然关注宏观冲击。空仓投资者建议短线以观望为主。策略方面:会议落地后,中长线继续关注高位轻仓做空的交易机会。 铁矿石 价格 矿价窄幅波动,现货同步运行 供给 全球发运下滑,到港资源减少 需求 高炉复产放缓,铁水产量高位 库存 港口库存变化较小,下游库存维持低位 海运 海运价格双双下滑 价差 盘面价差低位运行,品种价差变化不大 总结 上周澳巴发运环比下滑,到港大幅走低,整体供应收紧;需求方面,铁水产量继续回升,需求维持高位略有增加,韧性仍在;库存来看,港口库存小幅去化,钢厂仍维持低库存水平,且库存出现下滑情况。综合来看,供需格局周度略有转好,但基本面可交易价值不多,价格仍跟随成材方向运行,弹性较大。策略方面:短线保持观望,等待会议结束,关注反弹分步建仓的中长线做空机会。 钢材周度市场跟踪 钢材 钢材周度市场跟踪 1.1价格:现货高位回落,盘面弱势下跌 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 上周螺纹钢窄幅震荡,主力合约涨1.2%收3376;现货略有走弱,华东地区螺纹报3480元/吨,周下跌30元;市场情 绪降温,成交环比下滑。 1月2日 2024年 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 2023年 3月27日 上海螺纹钢现货价格 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 2022年 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 2021年 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月15日 10月27日 2020年 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2024年 2月16日 2月27日 3月9日 3月20日 3月31日 上海热卷现货价格 2023年 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 2022年 6月20日 7月1日 7月12日 7月23日 8月3日 2021年 8月14日 8月25日 9月5日 9月16日 9月27日 10月14日 2020年 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉持续复产,电炉供应回升 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日 1月14日 1月27日 2月11日 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月26日 8月7日 8月20日 9月2日 9月15日 9月27日 10月9日 10月22日 11月5日 11月20日 12月8日 12月23日 50 全国247家钢厂高炉开工率 2024年2023年2022年2021年2020年 100 95 90 85 80 75 1月1日 1月14日 1月27日 2月11日 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月26日 8月7日 8月20日 9月2日 9月15日 9月27日 10月9日 10月22日 11月5日 11月20日 12月8日 12月23日 70 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 上周,247家钢厂高炉开工率82.14%,环比增加0.46个百分点;钢厂盈利率64.94%,环比减少9.52个百分点;日均铁水产量235.69万吨,环比增加1.33万吨。高炉开工继续回升,但增速继续放缓,后续高炉继续增产的空间较为有限。 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉持续复产,电炉供应回升 全国247家钢厂日均铁水产量 2602024年2023年2022年2021年2020年 250 300 螺纹产量:分生产流程 螺纹周产量:长流程螺纹周产量:短流程 240 250 200 230 150 220 100 210 50 200 2021-11-05 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 2024-09-05 0 1月1日 1月15日 1月29日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月1日 9月15日 9月29日 10月13日 10月27日 11月12日 12月1日 12月17日 190 分流程来看,上周长短流程均有复产动作,其中长流程复产速度放缓,整体增产或进入尾声;电炉来看,目前盈利短流程钢厂超70%,上周产量继续回升,但增幅收窄。目前铁水产量较年内高点仍有3万吨左右的修复空间,考虑当前利润水平,后续增产或仍可期待。 钢材周度市场跟踪 1.2供给:高炉复产偏慢,电炉供应回升 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 8月4日 8月14日 8月26日 9月6日 9月17日 9月29日 10月9日 10月21日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 0.00 钢联全国87家独立电弧炉产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率72.05%,环比增加2.47个百分点,同比增加0.51个百分点。其中华东、华南、华中、西北区域小幅上升,其余区域持平。根据市场检修复产统计信息,后续短流程开工率基本处于平稳状态。 钢材周度市场跟踪 1.2供给:螺纹产量升至年内新高,热卷供应略有下滑 460 螺纹周度产量 2024年2023年2022年2021年2020年 350 热卷周度产量 2024年2023年2022年2021年2020年 410 360 310 260 210 340 330 320 310 300 290 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 7月10日 7月22日 8月2日 8月13日 8月25日 9月4日 9月16日 9月27日 10月8日 10月20日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 7月10日 7月22日 8月2日 8月13日 8月25日 9月4日 9月16日 9月27日 10月8日 10月20日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 160 280 成材方面,上周螺纹钢产量继续恢复,合计增量7.08万吨。除华北因山西个别钢厂轧机停产,产量有所减量外,其他区域产量继续增加。受前期利润迅速修复、部分钢坯转产螺纹影响,目前螺纹产量已升至年内高点。热轧产量下降,钢厂实际产量为304.39吨,周环比下降0.90万吨,降幅集中在华北地区,受部分钢厂高炉铁水资源短缺影响。 钢材周度市场跟踪 1.3需求(1):建材淡季需求下滑,板材终端风险上升 600 螺纹钢表观需求量 2024年2023年2022年2021年2020年 35.00 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 2024年2023年2022年2021年2020年 500 400 300 200 100 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月30日 9月11日 9月25日 10月8日 10月21日 11月4日 11月19日 12月4日 12月22日 0 -100 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 0.00 -200 需求来看,终端需求明显回落,主要受淡季需求下滑影响,数据方面上周全国水泥出库量315.6万吨,环比下降3.0%,年同比下降47.9%;基建水泥直供量175万吨,环比下降1.1%,年同比下降26.5%。投机需求同步回落,主要原因是钢材价格阴跌,贸易商情绪降温。 钢材周度市场跟踪 1.3需求(2):建材淡季需求下滑,板材终端风险上升 360 340 320 300 280 260 240 热卷方面,乘联会预测数据显示,10月汽车销量环比、同比回升,多地家电补贴促进制造业企稳,制造业 内需订单正常;海外来看,近期多国对我国出口板材开启反倾销调查,中期下行风险逐渐上升。 1月1日 2024年 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月19日 2023年 4月1日 4月14日 热卷表观需求 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 2022年 6月16日 6月28日 7月10日 7月23日 8月5日 2021年 8月18日 8月30日 9月11日 9月24日 10月7日 10月20日 2020年 11月3日 11月18日 12月3日 12月18日 90 80 70 60 50 40 30 2020-12-04 2