行情回顾
- 本周中信医药指数下跌5.91%，跑输沪深300指数2.66个百分点，位列中信30个一级行业第18位。
- 涨幅前十名股票为赛托生物、益诺思、新里程、*ST景峰、悦康药业等。
- 跌幅前十名股票为博士眼镜、兴齐眼药、亚辉龙、微电生理-U、普瑞眼科等。
整体观点和投资主线
- 整体观点：医药板块估值处于低位，公募基金配置处于低位，看好医药行业增长，投资机会将百花齐放。
- 创新药：从数量逻辑转向质量逻辑，重视差异化和国际化管线，关注恒瑞、百济、贝达、信达等。
- 医疗器械：
- 设备更新政策加速推进，关注订单落地带来的业绩增量，首推迈瑞医疗、澳华内镜等。
- IVD关注集采弹性和高增长，首推新产业、安图生物等。
- 高值耗材关注电生理和骨科赛道，首推春立医疗、威高骨科等。
- 低值耗材处于低估值高增长状态，关注维力医疗、振德医疗等。
- ICL渗透率有望提升，推荐金域医学，关注迪安诊断。
- 中药：
- 基药：目录颁布预计不会缺席，关注昆药集团、康缘药业等。
- 国企改革：央企考核体系调整将重视ROE，关注昆药集团等。
- 其他：关注医保解限品种、OTC企业、具备爆款特质的潜力大单品。
- 药房：处方外流提速，竞争格局优化，坚定看好药房板块投资机会，关注老百姓、益丰药房等。
- 医疗服务：反腐+集采净化医疗市场环境，民营医疗综合竞争力有望提升，关注固生堂、华厦眼科等。
- 医药工业：特色原料药行业成本端改善，估值处于低位，关注同和药业、天宇股份等。
- 血制品：浆站审批倾向宽松，采浆空间打开，行业中长期成长路径清晰，关注天坛生物、博雅生物等。
- 生命科学服务：国产替代空间大，需求急迫，关注奥浦迈、百普赛斯、华大智造等。
- CXO：多肽、ADC、CGT、mRNA等新兴领域蓬勃发展，关注药明康德、康龙化成、凯莱英等。
2024Q3医药业绩前瞻
- 创新药：诺诚健华肿瘤产品适应症稳步拓展，自免疾病开启第二成长曲线。
- 医疗器械：高值耗材迎来新成长，IVD有望回归高增长。
- 医疗设备：国产替代加速，设备更新政策带来放量机会。
- 低值耗材：处于低估值高增长状态，关注维力医疗、振德医疗等。
- 药房：处方外流提速，竞争格局优化，关注老百姓、益丰药房等。
- 中药：关注基药、国企改革，同时关注医保解限以及呼吸条线催化。
- 医疗服务：看好具备全国化扩张能力优质标的，重点推荐固生堂。
- 医药工业：看好特色原料药行业困境反转，关注同和药业、天宇股份等。
- 生命科学服务：进口替代有望持续推进，关注奥浦迈、毕得医药等。
- CXO：新兴领域蓬勃发展，关注药明康德、康龙化成、凯莱英等。
投资组合精选推荐标的
- 维力医疗、振德医疗、澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗、普门科技、春立医疗、迪瑞医疗、海泰新光、金域医学、新产业、新华医疗、迈普医学、三诺生物、和黄医药、科伦博泰、三生国健、来凯医药、翰森制药、艾迪药业、信达生物、乐普生物、诺诚健华、以岭药业、华润三九、东阿阿胶、康缘药业、固生堂、达仁堂、康恩贝、太极集团、信立泰、华东医药、人福医药、苑东生物、通化东宝、同和药业、仙琚制药、华海药业、健之佳、漱玉平民、普瑞眼科、华厦眼科、三博脑科、国际医学、九州通、百普赛斯、华大智造、毕得医药、奥浦迈、诺思格、药明合联、泰格医药。
行业热点
- 阿斯利康与石药集团签订独家授权协议，交易金额再创新高。
- 嘉和生物收购亿腾医药，合并后更名为亿腾嘉和医药集团有限公司。
- FDA批准罗氏的PI3Kα抑制剂inavolisib联合哌柏西利和氟维司群用于治疗内分泌治疗耐药的乳腺癌。
风险提示
- 集采力度超预期。
- 创新药谈判降价幅度超预期。
- 医院门诊量恢复低于预期。
