华创医药投资观点&研究专题周周谈第84期：2024Q2医药业绩前瞻

2024年医药行业投资观点及研究专题周周谈·第84期

行情回顾与板块观点

• 本周行情：中信医药指数本周上涨0.11%，跑赢沪深300指数0.99个百分点，位列中信30个一级行业中的第11位。
• 涨幅前十：长药控股、*ST吉药、向日葵、德展健康等股票涨幅居前。
• 跌幅前十：诺思兰德、康为世纪、爱迪特等股票领跌。

投资主线与重点推荐

• 整体观点：当前医药板块估值处于低位，公募基金对医药板块的配置亦处于低位，鉴于美债利率等宏观环境的积极变化以及大领域大品种的拉动作用，对2024年的医药行业增长持乐观态度，预期百花齐放。

• 创新药：国内创新药行业从数量逻辑向质量逻辑转变，聚焦于差异化和国际化管线，关注能够兑现利润的产品和公司，如恒瑞、百济、贝达、信达、康方等。

• 医疗器械：

  • 设备更新政策加速推进，地方实施方案陆续出台，关注订单落地带来的业绩增量，推荐迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗等。
  • IVD关注集采弹性和高增长，推荐新产业、安图生物、迪瑞医疗等。
  • 高值耗材聚焦电生理和骨科赛道，如惠泰医疗、微电生理、春立医疗等。
  • 低值耗材领域，国内业务逐步恢复，海外订单回暖，推荐维力医疗、振德医疗等。

• 中药：

  • 基药领域，建议关注昆药集团、康缘药业等，国企改革领域推荐太极集团、康恩贝等。
  • 医保解限品种如康缘药业，以及兼具老龄化属性、中药渗透率提升和医保免疫的OTC企业，推荐片仔癀、同仁堂等。
  • 爆款大单品如以岭药业的八子补肾、太极集团的藿香正气等。

• 药房：处方外流提速，竞争格局优化，推荐连锁药房如老百姓、益丰药房等。

• 医疗服务：反腐和集采净化市场，建议关注固生堂、华厦眼科、普瑞眼科等。

• 医药工业：特色原料药行业成本端改善，建议关注同和药业、天宇股份等。

• 生命科学服务：进口替代空间大，推荐奥浦迈、毕得医药等。

• CXO：新兴领域如多肽、ADC、CGT、mRNA等蓬勃发展，关注增长稳健的公司如药明康德、康龙化成等。

业绩前瞻

• 创新药：三生国健、诺诚健华等公司业绩预计增长。
• 医疗器械：迈瑞医疗、维力医疗等表现良好。
• 传统药企：信立泰、华东医药等盈利稳健。
• 原料药：华海药业、仙琚制药等受益于成本端改善。
• CXO：泰格医药、普蕊斯等增长稳健。
• 医疗服务：普瑞眼科、爱尔眼科等表现良好。
• 生命科学服务：奥浦迈、百普赛斯等有望持续增长。

重点案例分析

• 诺诚健华：聚焦肿瘤产品适应症拓展和自免疾病领域，预计收入和净利润将在未来几年内实现增长。

• 医疗器械：高值耗材行业迎来新成长，IVD市场有望回归高增长，关注骨科、电生理、神经外科等领域。

总结

2024年医药行业投资策略围绕创新药、医疗器械、中药、药房、医疗服务、医药工业、生命科学服务和CXO等多个方向展开，强调关注公司业绩增长点、行业发展趋势和政策背景，以期为投资者提供全面的投资指导。