行情回顾
- 通信行业指数9月上涨23.88%，跑赢沪深300指数，跑输深证成指和创业板指。
- 子板块及个股全线上涨，网络接配及塔设、网络覆盖优化与运维、其他通信设备涨幅居前。
- 个股方面，海能达、宜通世纪、大富科技涨幅居前，ST高鸿跌幅居前。
行业跟踪
- 行业经济数据：TMT工业增加值增速高于工业增加值整体增速，通讯器材类零售额保持稳健增长。
- 国内电信行业：
- 传统业务：5G用户规模持续扩大，5G网络建设持续推进，移动互联网流量较快增长，千兆用户占比近三成。运营商通过套餐资费、基础服务保障、差异化服务等举措保持传统业务高质量稳定发展。
- 新兴业务：新兴业务收入保持两位数增速，大数据业务收入同比增长61.6%。蜂窝物联网用户较快增长，运营商有望受益于数据要素资产重要性的提升。
- 国内手机行业：
- 国内智能手机出货量同比增长约18%，5G手机出货量占比超过80%，国产品牌手机出货量占比超过90%。
- 新一代AI手机在中国市场所占份额有望在2024年逐渐提升，预计2024年全球新一代AI手机的出货量将达到1.7亿部。
- 光模块行业：光模块出口总额同比增长72.2%，环比下降0.3%，出口数量同比增长58.8%，环比增长6.9%。江苏、四川出口额及同比增速较高。400G/800G光模块的强劲需求带动以太网光模块的销售额同比增长约100%。
- 通信设备行业：
- 服务器：信骅科技营收同比增长120.2%，环比增长4.6%，1-8月营收同比增长103.0%。
- 交换机：以太网交换机出口量价齐跌，市场尚未见到拐点，1-8月累计出口额和出口量同比下降。
行业动态
- 光通信：长光华芯加码光通信赛道，推出旗下光通信领域新品；长飞光纤收购联营公司股权，布局海缆及海洋工程领域。
- 人工智能：Gartner：中国大语言模型价格战推动人工智能加速上云；AMD发布新人工智能芯片，旨在与英伟达Blackwell展开竞争。
- 运营商：三大运营商、华为等多家通信企业入围“中国企业500强”；三大运营商齐亮相2024年网络安全博览会。
河南通信行业动态
- 河南通信上市公司仕佳光子、辉煌科技9月上涨。
- 河南光模块出口额同比增长222.9%，环比增长823.7%，1-8月同比增长498.61%。
- 河南移动发布五项算力创新成果，提升用户感知；仕佳光子核心技术人员增持公司股票；辉煌科技中标济南局集团公司项目。
投资建议
- 维持行业“同步大市”投资评级，建议关注运营商、光通信和消费电子零部件板块。
- 运营商：中国移动、中国电信、中国联通具备高股息的配置价值，传统业务经营稳健，积极发展新兴业务，价值有望持续重估。
- 光通信：新易盛、中际旭创、天孚通信，AI计算的需求推动着网络通信速率快速提升，头部厂商有望维持较高的利润率，相关公司业绩或延续高增长态势。
- 消费电子零部件：信维通信，新一代AI手机有望带动消费电子复苏，AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。
风险提示
- 国际贸易争端风险、供应链稳定性风险、云厂商或运营商资本开支不及预期、数字中国建设不及预期、AI发展不及预期、行业竞争加剧。
