通信行业月报：智能手机出货量小幅增长，光模块出口数据亮眼

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com021-50586278 智能手机出货量小幅增长，光模块出口数 据亮眼 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 通信行业指数相对沪深300指数表现 通信沪深300 投资要点： 发布日期：2024年05月14日 23% 17% 11% 4% -2% -8% -14% -20% 2023.052023.092024.012024.05 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《通信行业月报：电信业务稳步增长，光模块出口数据高增》2024-04-22 《通信行业月报：智能手机出货量高增，新型基础设施建设带动5G用户持续增长》2024-03-11 《通信行业月报：运营商数字化转型成效凸显，AI产业趋势明确》2024-02-07 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 通信行业北向资金持仓集中于光模块、运营商、线缆等板块。2024年4月，通信行业北向资金持股市值占流通市值比为3.02%，环比上升0.10pct；北向资金配置比例为1.86%，环比上升0.03pct。 运营商新兴业务收入保持两位数增长，5G用户占比近五成。2024Q1，电信业务收入累计完成4437亿元，同比增长4.5%；新兴业务收入1174亿元，同比增长12.2%，占电信业务收入的26.5%，促进电信业务收入增长3.0pct。截至2024年3月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的49.8%；3月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到18.08GB/户·月，同比增长6.7%；1000Mbps及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的27.4%。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。 国内智能手机出货量同比小幅增长。2024Q1，国内市场手机出货量6741.5万部，同比增长7.4%；5G手机出货量为5643.3万部，同比增长9.6%，占同期手机出货量的83.7%；国产品牌手机出货量5571.1万部，同比增长19.3%，占同期手机出货量的82.6%；国内智能手机出货量6377.3万部，同比增长5.8%，占同期手机出货量的94.6%。随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代，新一代AI手机在中国市场所占份额有望在2024年逐渐提升。 海关光模块出口数据的高增长印证AI驱动下的光模块行业高景气。2024年3月光模块出口总额同比大幅提高。我国光模块3月出口总额为35.7亿元，同比增长59.3%，同比增速创近3年新高。我国作为光模块生产大国，海关数据的高增长印证AI驱动下的光模块行业高景气。2024年3月，江苏省单月出口额为19.7亿元，同比增长111.1%；四川省单月出口额为4.9亿元，同比增长50.5%。国内头部光模块厂商高速率产品海外订单自2023Q2逐步起量，拉动出口需求增长。 维持行业“强于大市”投资评级。截至2024年4月30日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为18.97，处于近十年13.73%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。 （1）运营商具备高股息的配置价值，传统业务经营稳健，积极发展云计算、大数据、物联网、数据中心等新兴业务，价值有望持续重估。建议关注：中国电信、中国联通、中国移动。（2）OpenAI推出新一代旗舰生成模型GPT-4o，该大模型可接收文本、音频和图像的任意组合作为输入，并实时生成文本、音频和图像的任意组 合输出。AI与算力发展相辅相成，光模块作为云计算数据中心重要部件，随着行业景气度的持续提升，全球市场对高速率光模块产品的需求大幅度增加，高速率光模块的市场前景广阔。建议关注：新易盛、中际旭创、天孚通信。（3）消费电子市场在2024年有望迎来复苏。在智能手机引入端侧生成式AI模型有望带来焕然一新的用户体验，AI手机将打造新的高效使用场景与交互模式，或加速手机更新迭代。建议关注：信维通信。 风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1.行情回顾5 1.1.指数情况5 1.2.子板块及个股行情回顾5 1.3.北向资金持仓情况汇总7 2.行业跟踪8 2.1.国内电信行业跟踪8 2.1.1.传统业务发展情况9 2.1.2.新兴业务发展情况11 2.2.国内手机行业跟踪12 2.2.1.国内市场手机总体情况12 2.2.2.国产品牌及智能手机发展情况13 2.3.光模块行业跟踪14 3.行业动态16 3.1.光通信16 3.2.人工智能16 3.3.运营商17 4.投资建议17 5.风险提示18 图表目录 图1：中信一级行业指数4月涨跌幅（%）5 图2：通信二级行业4月涨跌幅（%）5 图3：通信三级行业4月涨跌幅（%）6 图4：通信行业北向资金持股市值（亿元）7 图5：4月北向资金持股市值（亿元）排名7 图6：通信行业北向资金持仓情况8 图7：电信主营业务收入和电信业务总量情况9 图8：5G用户发展情况9 图9：我国5G基站数量9 图10：移动互联网累计流量及增速情况10 图11：户均流量（DOU）及增速情况10 图12：固网宽带接入用户情况10 图13：2023年固网宽带各接入速率用户占比情况10 图14：新兴业务收入增速11 图15：物联网终端用户情况12 图16：国内市场手机出货量及增速12 图17：国内手机上市新机型数量及5G机型数量占比12 图18：国产品牌手机出货量及占比13 图19：国内智能手机出货量及占比13 图20：三星GalaxyS24系列手机14 图21：OPPOFindX7手机14 图22：魅族21PRO手机14 图23：我国光模块出口总额（亿元）15 图24：江苏省光模块出口额（亿元）15 图25：四川省光模块出口额（亿元）15 图26：湖北省光模块出口额（亿元）16 图27：河南省光模块出口额（万元）16 图28：通信（中信）行业指数历史PE/PB18 表1：通信行业涨幅（%）前10个股6 表2：通信行业跌幅（%）前10个股6 表3：北向资金通信行业持股占流通A股比例（%）前10情况8 1.行情回顾 1.1.指数情况 通信（中信）行业指数4月（4.01-4.30）上涨1.67%，跑输上证指数（+2.09%）、深证成指（+1.98%）、创业板指（+2.21%）、沪深300指数（+1.89%）。 图1：中信一级行业指数4月涨跌幅（%） 10% 8% 6% 4% 2% 家电(中信) 银行(中信)基础化工(中信)有色金属(中信)综合金融(中信)医药(中信) 非银行金融(中信)交通运输(中信)钢铁(中信) 汽车(中信)电力及公用事业(中信) 通信(中信)石油石化(中信)食品饮料(中信)建材(中信) 煤炭(中信) 机械(中信)纺织服装(中信)轻工制造(中信)电子(中信) 电力设备及新能源…农林牧渔(中信)国防军工(中信) 建筑(中信)商贸零售(中信)计算机(中信)房地产(中信) 消费者服务(中信) 传媒(中信) 综合(中信) 0% -2% -4% -6% -8% -10% 行业指数4月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 1.2.子板块及个股行情回顾 4月（4.01-4.30）通信行业表现不佳，从二级行业来看，通信设备上涨3.84%，电信运营、通讯工程服务、增值服务分别下跌1.98%、3.57%、5.99%。 图2：通信二级行业4月涨跌幅（%） 10% 5% 通信设备(中信) 电信运营Ⅱ(中信) 通讯工 (中信) 增值 中信) 服务Ⅱ( 程服务 0% -5% -10% 行业指数4月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 从三级行业来看，4月（4.01-4.30）网络接配及塔设、线缆分别上涨12.48%、0.34%。 图3：通信三级行业4月涨跌幅（%） 15% 10% 5% 0% -5% -10% 行业指数4月涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中原证券研究所 个股方面，上涨、持平、下跌个股数量分别为28只、0只、95只。涨幅前3分别为广哈通信（+46.41%）、亿联网络（+36.76%）、辉煌科技（+32.24%）；跌幅前3分别为*ST九有 （-47.44%）、*ST高升（-39.62%）、 *ST鹏博（-31.23%）。 表1：通信行业涨幅（%）前10个股 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 300711.SZ 广哈通信 46.41% 300628.SZ 亿联网络 36.76% 002296.SZ 辉煌科技 32.24% 300502.SZ 新易盛 29.10% 300590.SZ 移为通信 22.11% 300563.SZ 神宇股份 20.12% 300308.SZ 中际旭创 19.00% 002231.SZ 奥维通信 18.59% 688027.SH 国盾量子 15.84% 600487.SH 亨通光电 14.66% 资料来源：Wind，中原证券研究所表2：通信行业跌幅（%）前10个股 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 600462.SH *ST九有 -47.44% 000971.SZ *ST高升 -39.62% 600804.SH *ST鹏博 -31.23% 603421.SH 鼎信通讯 -29.98% 600898.SH *ST美讯 -26.71% 002848.SZ 高斯贝尔 -21.94% 603042.SH 华脉科技 -20.54% 603559.SH 000889.SZ 301419.SZ 资料来源：Wind，中原证券研究所 *ST通脉ST中嘉阿莱德 -20.00% -19.30% -18.62% 1.3.北向资金持仓情况汇总 2024年4月，通信行业北向资金持股市值为410.1亿元，在北向资金持仓市值中排名第 15位（按中信行业指数分类），排名环比上升1位。 图4：通信行业北向资金持股市值（亿元） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 通信行业北向资金持股市值（亿元） 资料来源：iFind，中原证券研究所 图5：4月北向资金持股市值（亿元）排名 3000 2500 2000 1500 1000 500 食品饮料指数电力设备及新能源指数 银行指数医药指数家电指数电子指数汽车指数 非银行金融指数基础化工指数有色金属指数 机械指数 电力及公用事业指数 计算机指数交通运输指数 通信指数石油石化指数 煤炭指数传媒指数建筑指数建材指数 农林牧渔指数 钢铁指数房地产指数国防军工指数轻工制造指数 消费者服务指数商贸零售指数纺织服装指数 综合指数 综合金融指数 0 北向资金持股市值（亿元） 资料来源：iFind，中原证券研究所 2024年4月，通信行业北向资金持股市值占流通市值比为3.02%，环比上升0.10pct；北向资金配置比例是指指数成份股中的北向资金持股市值与全市场北向资金持股市值之比，通信行业4月北向资金配置比例为1.86%，环比上升0.03pct。北向资金持股占流通A股比例前10 位个股分别为中天科技、中际旭创、移远通信、天孚通信、新易盛、梦网科技、亿联网络、中国联通、星网锐捷、信维通信。北向资金持仓集中于光模块、运营商、线缆等板块。 图6：通信行业北向资金持仓情况 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 北向资金通信行业持股市值占流通市值比（%）北向资金通信行业配置比例（%） 资料来源：iFind，中原证券研究所研究所 表3：北向资金通信行业持股占流通A股比例（%）前10情况 2024年4月排名 证券简称 占比（%） 2024年3月排名 证券简称 占比（%） 1 中天科技 10.34