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通信行业周报:三大运营商云计算业务增速翻倍,全球PON设备收入连续十个季度同比增长

信息技术2022-12-10王立康中邮证券为***
通信行业周报:三大运营商云计算业务增速翻倍,全球PON设备收入连续十个季度同比增长

1% -3% -7% -11% -15% -19% -23% -27% -31% 强于大市|维持 通信行业周报(2022.12.05-2022.12.09) 证券研究报告:通信|行业周报 2022年12月10日 行业投资评级 行业基本情况收盘点位 1934.29 52周最高 2193.15 52周最低 1597.07 行业相对指数表现 通信 沪深300 三大运营商云计算业务增速翻倍,全球PON设备收入连续十个季度同比增长 投资要点 三大运营商云计算业务增速翻倍,在IaaS市场份额居前。当前云计算已经成为全球信息产业界公认的发展重点,各国政府积极通过政策引导、资金投入等方式加快本国云计算的战略布局和产业发展。目前北美地区占据云计算市场的主导地位,以中国为代表的亚洲云计算市场发展潜力较大,整体产业呈现稳健发展的良好态势。根据中国信通院发布的《云计算白皮书(2022年)》统计,国内公有云IaaS市场规模达1614.7亿元,增速80.4%。阿里云、天翼云、腾讯云、华为云、移动云占据中国公有云IaaS市场份额前五。今年三大运营商的云计算收入均保持高速增长态势,联通云前三季度收入为268.7亿元,同比增长142%,并且在三季度业绩说明会上表示今年预计将实现300亿元左右收入。中国电信在三季度业绩说明会上表示天翼云前三 季度收入持续翻番。移动云今年上半年收入为234亿元,同比增长 2021-122022-022022-052022-072022-092022-12 研究所 资料来源:聚源,中邮证券研究所 分析师:王立康 SAC登记编号:S1340522080001 近期研究报告 Email:wanglikang@cnpsec.com 《运营商召开三季度业绩说明会,移动与电信明确提出将提高派息率至70% 以上》-2022.12.04 103.6%。在如此高增长势头下,我们预计运营商“三朵云”全年总营收有望突破千亿元,在国内的云计算市场扮演了非常重要的角色。参考市场近年来给予国内云计算龙头阿里云的7-10倍PS估值水平,我们认为当前运营商大体量、高成长的云计算业务并未体现合理估值,相较当前市值仍有较大提升空间。建议重点关注市占率绝对领先,传统业务与数字化业务齐头并进的电信运营商龙头中国移动,建议关注中国电信、中国联通。 由于强劲的竞争环境和持续的补贴,海外对新光纤宽带网络和设备的投资持续增长。根据C114通信网援引市场研究公司Dell'OroGroup最新发布的报告,全球宽带接入设备市场总收入在2022年第三季度增至47亿美元,同比增长17%。PON设备支出继续推动整体市场的增长,其中PONOLT收入在本季度打破了上个季度13亿美元的纪录。该公司表示,本季度全球PON设备总收入同比增长27%,标志着该市场领域连续十个季度实现同比增长。宽带接入设备市场持续高景气,建议关注PON设备产业链相关的电信市场光器件领导厂商博创科技。 上周行情回顾 本周沪指上涨1.61%,深成指上涨2.51%,创业板指上涨1.57%沪深300指数上涨3.29%,科创50指数下跌0.64%,通信(申万)指数下跌1.61%,跑输所有主要指数,在申万31个一级行业中排名第30位。本周通信行业中表现较强的为智慧海洋、连接器、智能卡、通信设备等板块。 风险提示: 运营商业绩改善与资本开支控制不及预期;国内云计算产业发展不及预期;海外PON设备增长不及预期。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价(元) 总市值 (亿元) EPS(元) PE(倍) 2023E 2024E 2023E 2024E 601728.SH 中国电信 增持 4.40 3812.63 0.31 0.35 14.19 12.57 600941.SH中国移动买入72.8910103.585.926.4412.3111.32 300548.SZ 博创科技 买入 18.20 47.67 0.73 0.96 24.93 18.96 600050.SH中国联通增持4.951574.320.230.2621.6019.07 资料来源:iFinD,中邮证券研究所 目录 1本周行情回顾5 2本周行情回顾7 3本周行情回顾21 4行业重点数据跟踪24 4.1电信运营商24 4.2物联网28 4.3云计算31 5风险提示33 图表目录 图表1:本周申万一级行业指数涨跌幅(%)5 图表2:本周涨幅前十公司6 图表3:本周跌幅前十公司6 图表4:通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司本周表现6 图表5:2002-2021年我国数字经济发展情况8 图表6:2022年Q2蜂窝基带处理器收入12 图表7:6GANA国内外31个正式成员单位17 图表8:新易盛本次减持股份情况22 图表9:南凌科技本次减持股份情况22 图表10:华脉科技本次减持股份计划23 图表11:国内电信业务收入及增速情况(年累计值)24 图表12:国内电信行业新兴业务收入及占比情况(年累计值)24 图表13:国内5G基站建设情况25 图表14:三大运营商5G套餐用户数量统计(万)26 图表15:国内当月户均移动互联网接入流量变动情况26 图表16:三大运营商近年来移动业务月度ARPU变动情况(元/户)27 图表17:国内千兆及以上宽带用户数量及渗透率情况27 图表18:三大运营商近年资本开支投放情况(亿元)28 图表19:国内运营商物联网终端用户数量29 图表20:全球物联网连接数统计和预测(十亿)29 图表21:2022Q2全球物联网蜂窝模组出货量占比30 图表22:2022Q1全球物联网蜂窝基带芯片出货占比30 图表23:2022Q2物联网蜂窝模组在各应用场景的出货量占比31 图表24:北美云巨头近年来季度资本开支情况(亿美元)32 图表25:BAT资本开支投入情况(亿元)32 图表26:Aspeed月度经营数据(截至22年10月)33 1本周行情回顾 本周(12.5-12.9)沪指上涨1.61%,深成指上涨2.51%,创业板指上涨1.57%,沪深300指数上涨3.29%,科创50指数下跌0.64%,通信(申万)指数下跌1.61%,跑输所有主要指数,在申万31个一级行业中排名第30位。 图表1:本周申万一级行业指数涨跌幅(%) 8% 6% 4% 2% 0% -2% 食品饮料家用电器商贸零售交通运输建筑材料 综合非银金融 银行房地产有色金属 钢铁美容护理轻工制造社会服务纺织服饰基础化工医药生物建筑装饰 汽车传媒 电力设备 电子煤炭环保 石油石化机械设备农林牧渔计算机国防军工 通信公用事业 -4% 资料来源:iFinD,中邮证券研究所 本周通信行业中表现较强的板块为智慧海洋(海兰信)、连接器(维峰电子)、智能卡(东信和平)、通信设备(震有科技、中兴通讯)。涨幅前五的个股为海兰信、维峰电子、东信和平、震有科技、国盾量子;本周通信行业跌幅排名前五的是亨通光电、南凌科技、优利德、坤恒顺维、威胜信息。 图表2:本周涨幅前十公司图表3:本周跌幅前十公司 20% 15% 10% 5% 0% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 资料来源:iFinD,中邮证券研究所资料来源:iFinD,中邮证券研究所 通信行业2022Q3机构持股市值前十大公司中,本周涨幅较高的为中兴通讯 (+5.83%),亨通光电跌幅最大为-10.59%。持股数量方面,与22Q1相比,基金对前十大重仓个股的持仓均有所增加。 图表4:通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司本周表现 代码 公司名称 周涨跌幅 22Q3持有基金数 22Q3持股数(万股) 22Q3持仓变动(万股) 600522.SH 中天科技 -6.78% 397 56,560.34 4,115.74 600487.SH 亨通光电 -10.59% 255 29,179.73 20,749.57 600941.SH 中国移动 0.62% 153 7,653.15 30.25 300628.SZ 亿联网络 -2.17% 67 7,957.58 -1,470.55 000063.SZ 中兴通讯 5.83% 89 18,926.14 -5,049.65 603712.SH 七一二 -3.08% 46 8,310.83 -884.18 300627.SZ 华测导航 -0.03% 37 4,549.96 1,787.75 002897.SZ 意华股份 -7.72% 27 2,097.09 391.55 688800.SH 瑞可达 -5.27% 48 649.58 102.88 003031.SZ 中瓷电子 -3.03% 24 826.72 513.99 资料来源:iFinD,中邮证券研究所 2本周行情回顾 (1)中国信通院:2021年中国数字经济规模位居世界第二,达到45.5万亿元,同比增长16.2% 据C114通信网讯,近日,中国信息通信研究院(以下简称“中国信通院”)正式发布《全球数字经济白皮书(2022年)》,白皮书总结了全球数字经济政策布局新动向、分析了全球数字经济发展最新态势、研究了全球数字经济重点领域发展情况并做出未来发展展望。 当今,全球数字经济发展战略层级不断提升,诸多领域政策以顶层设计的形式陆续出台;数字经济发展战略焦点更加集中,数字技术、数据要素、融合发展等成为战略重点;数字经济发展战略加快落地,各国以多部门协作机制、发布指南与路线图等方式推动数字经济实施见效;数字经济发展战略主体日渐丰富,除发达国家外,新兴经济体也在加快相关战略布局。 白皮书显示,2021年,测算的47个国家数字经济增加值规模为38.1万亿美元,同比名义增长15.6%,占GDP比重为45.0%。产业数字化仍是数字经济发展的主引擎,占数字经济比重为85%,其中,第三产业数字化引领行业转型发展,一二三产业数字经济占行业增加值比重分别为8.6%、24.3%和45.3%。 2021年,从规模看,发达国家数字经济规模达到27.6万亿美元,占47个国家总量的72.5%。从占比看,发达国家数字经济占GDP比重为55.7%,远超发展中国家29.8%的水平。从增速看,发展中国家数字经济同比名义增长22.3%,高于同期发达国家数字经济增速9.1个百分点。 整体看,中、美、欧分别在市场、技术、规则领域占据优势,全球数字经济发展的三级格局基本形成。其中,中国数字经济实现跨越式发展,数字经济规模仅次于美国,拥有全球最大的数字市场,数据资源领先、数字产业创新活跃,积极建设数字中国。从规模看,2021年美国数字经济蝉联世界第一,规模达15.3 万亿美元,中国位居第二,规模为7.1万亿美元。从占比看,德国、英国、美国数字经济占GDP比重均超过65%。从增速看,全球主要国家数字经济高速增长,挪威数字经济同比增长34.4%,位居全球第一。 数字经济成为驱动我国经济发展的关键力量。我国数字经济加速转向深化应用、规范发展、普惠共享的新阶段。2021年数字经济规模达到45.5万亿元,同比名义增长16.2%。从增速来看,2012-2021年,GDP和数字经济平均增速分别为8.9%和15.9%.从占比来看,2012-2021年数字经济占GDP比重由20.9%提升至 39.8%,占比年均提升约2.1个百分点。 同时,数字经济产出效率实现跨越式提升。数字经济整体投入产出效率由2002年的0.9提升至2020年的2.8。2005-2017年,数字技术对服务业效率提升作用最大;2017年之后,对工业效率的提升最大。 图表5:2002-2021年我国数字经济发展情况 资料来源:C114,中邮证券研究所 此外,数字经济发展方向明确,数字技术创新仍是全球战略重点。一方面,数字化转型由效率变革向价值变革,企业内向产业链拓展。工业互联网是数字化转型的路径和方法论,本质上是“数据驱动+行业机理与知识”的优化范式。另一方面,数字平台兴起,主要是面向实体经济的工业