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中国电信发布了2023年三季报,营收和归母净利润均实现了两位数的增长,且持续强化了新兴领域的布局。传统业务稳健发展,产业数字化业务增长势头良好。公司近年来持续强化底层算力基础设施布局,为未来发展打下坚实基础。公司发布了信息通信领域首个网络大模型——启明,该大模型对推动云网运营效率提升、云网能力开放及注智赋能千行百业具有重要意义。预计公司2023-2025年的归母净利润分别为313.62/346.54/379.68亿元,对应PE倍数为17/15/14x。维持“推荐”评级。