国内宏观数据有积极信号20241007

核心观点与关键数据

国庆假期高频数据显示居民出行增加，对线下服务、旅游和电影市场形成利好。旅游消费强劲，四川省文旅产业收入及国内景区门票、民宿预订量同比大增，出入境游客增加，体现国内游及出境游市场恢复。地产销售改善，尤其在高能级城市，与政策调控相关。

九月高频数据显示，工业生产略有回升，但基建、土地市场表现不佳，整体经济温和复苏，受内需偏弱和小型企业影响。预计九月GDP同比增长约4.6%，固定产投资、社会消费品零售及出口增速分别为-5.6%、3.4%和7.3%。

高频数据表现

• 居民出行：显著增强，利好线下服务消费与旅游、电影市场。地铁客运量同比增长明显，拥堵指数有所上升。
• 旅游消费：显著回升，日均管理门次创新高。四川省文化旅产业收入和国内景区门票、民宿预订量同比大幅增长。出入境游客人次同比增加，同比数据仍表现良好。
• 地产销售：环比改善，一线至三线城市均呈现不同程度的回暖，与近期政策的逆周期调节措施有关。
• 工业生产：发电耗电量略有回升，但粗工业生产保持平稳，部分行业开工率有所提升。基建、土地市场和新房销售等指标表现偏弱。
• 九月整体高频指标：实体部门相关数据相对偏弱，但PR综合指数环比上行，环比增速高于预期，意味着工业生产和经济环比增速可能回升。内需仍相对偏弱，有待进一步提升。

研究结论

• 经济形势：整体经济温和复苏，受内需偏弱和小型企业影响。政策加码和稳增长措施有望促进后续经济复苏，但需关注出口和原材料价格压力。
• 九月经济指标预测：预计九月GDP同比增长约4.6%，固定产投资、社会消费品零售及出口增速分别预估为-5.6%、3.4%和7.3%。
• 未来展望：在逆周期调节加速背景下，预计经济有望重回复苏轨道，GDP环比增速有望超过1.2%至3%区间，制造业投资仍保持扩张趋势，新动能逐步替代旧动能的大逻辑未变，并且一系列稳增长政策有望推动经济复苏。