宏观金融日报：沪指震荡下探，4月经济数据有波折

研 海 东 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 金 观 日 融 报 究 2023年05月17日沪指震荡下探，4月经济数据有波折 ——宏观金融日报 股 国 指 债 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人顾森 从业资格证号：F3082395电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 股指期货： 1.核心逻辑：4月先后公布的PMI、外贸、物价等数据均延续弱势，复苏不及预期应尚未完全定价。尤其是最新的4月金融数据大幅走弱，引发市场明显下行。海外方面，高利率环境下，银行业危机与债务上限问题延续，衰退预期继续演绎。A股各主要指数短期走势偏 弱，或延续震荡。风格方面，资金在AI与中特估之间的轮动，目前或再次偏向AI板块，IC及 IM应继续占优。 2.操作建议：逢低布局IC或IM。 3.风险因素：经济修复不及预期，地缘风险超预期，海外银行流动性危机扩散超预期。 4.背景分析： 5月16日，A股早间横盘整理，午后逐步下探，沪指再失3300点。盘面上，半导体、新能源方向相对活跃，新冠药物概念午后升温；AI方向全天低迷，多股跌超10%。上证指数收跌0.6%报3290.99点，深证成指跌0.71%报11099.26点，创业板指跌0.25%报2294.19点，科创50指数涨0.01%报1025.87点，北证50跌0.44%，万得全A跌0.68%，万得双创跌0.38%。市场成交额8677.2亿元；北向资金实际净卖出34.01亿元，终结连续7日净买入态势。 重要消息： 中国4月经济“成绩单”出炉。国家统计局公布数据显示，4月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点；服务业生产指数同比增长13.5%，比上月加快4.3个百分点；社会消费品零售总额同比增长18.4%，比上月加快7.8个百分点。另外，1-4月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.7%，比1-3月份回落0.4个百分点；房地产开发投资同比下降6.2%，商品房销售额增长8.8%。统计局新闻发言人付凌晖表示，我国经济运行延续恢复向好态势，当前中国经济不存在通缩，下阶段也不会出现通缩。就业形势整体改善，消费和服务业企稳回升，有望成为二季度经济向好的重要支撑力量。 国家统计局公布数据显示，4月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点，连续两个月下降。其中，16-24岁劳动力城镇调查失业率为20.4%，继续上升，稳定和扩大青年人的就业仍然需要持续加力。 据经济参考报，近一周来，锂电新能源板块在资本市场快速升温。Wind数据显示，截至5月16日收盘，包括锂电隔膜、锂电负极、盐湖提锂等概念板块周涨幅均超过5%，相关个股在短期普遍拉升。业界人士表示，受前期锂矿供给收缩、下游电池厂排产需求超预期推动，近期碳酸锂价格触底回升，锂电新能源板块近期情绪明显好转，相关个股涨幅明显。 据证券时报，5月16日，A股存储芯片指数逆市上涨2.25%。成份股中，深科技涨停，江波龙大涨12.77%，德明利、东信股份、佰维存储涨逾6%。兴业证券认为，从需求端来看，存储芯片需求仍保持较低水平；而供给端来看，随着各大厂商主动去库存和减产，供需关系有望持 续改善。基于目前供需关系，行业景气度位于底部区域，二季度需求有望触底回升，看好相关领域公司的业绩修复趋势。 据证券时报，券商价格战的战线正不断拉长，从经纪业务打到了信用业务。据统计上市券商2022年年报数据发现，去年行业两融利率平均值已下滑至6.5%左右，上市券商最低的两融平均利率甚至下探至5.5%，相比2019~2021年的6.9%~7.1%均明显下降。 据中国证券报，随着中国经济回升向好成为普遍共识，增配A股资产渐成外资“必选项”。在唱多中国经济的同时，外资机构正在“真金白银”做多A股。多家机构认为，目前主动型长线投资者对于中国股市的配置仍处于较低水平，未来提升空间较大。随着资本市场双向开放政策措施渐次落地，A股市场有望吸引更多境外长期资金入场。 美国众议院议长麦卡锡与总统拜登就债务上限问题进行会面后表示，共和党和民主党在债务上限问题上仍有很大分歧，但本周末前有可能达成协议。 国债期货： 1.核心逻辑：4月经济数据总体偏弱，复苏持续性的担忧似乎得到验证。前期需求的改善更多来自脉冲式的阶段性释放，而真正的内生性改善的路径仍有曲折。货币政策仍在宽松 窗口期，继续呵护流动性，转向风险小。资产荒环境下，债市配置力量仍强。4月社融信贷增量明显转弱，数据公布后十债收益率一度下破2.7%。尽管收益率向下空间不大，但缺乏明确利空因素，多头情绪仍然主导，短期内预计仍能偏强震荡，但要警惕预期差带来的阶段调整。 2.操作建议：把握波段机会，偏多思路为主。 3.风险因素：资金面波动超预期，金融监管收紧超预期，经济修复速度超预期。 4.背景分析： 5月16日，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约涨 0.03%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.03%。资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行4.7bp报1.476%，7天期下行10.8bp报1.766%，14天期下行8.7bp报1.822%，1个月期下行0.9bp报2.18%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月16日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购和1000亿元MLF到期，央行前日已对MLF进行了续做。 一级市场方面，国开行三期固息债中标结果均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年期固息债中标利率分别为2.1%、2.4314%、2.5765%，全场倍数分别为3.78、3.65、3.33，边际倍数分别为11.64、53.87、1.51。 农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行上清所托管2 年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.3957%、2.8099%，全场倍数分别为3.8、4.82，边际倍数分别为2.12、1.27。 美债收益率普遍收涨，3月期美债收益率涨5.04个基点报5.202%，2年期美债收益率涨7.4个基点报4.093%，3年期美债收益率涨7.6个基点报3.752%，5年期美债收益率涨5.4个基点报3.532%，10年期美债收益率涨3.6个基点报3.544%，30年期美债收益率涨1.9个基点报 3.863%。 周二在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9641，较上一交易日跌116个基点，夜盘报6.9783。人民币兑美元中间价报6.9506，调升148个基点。交易员表示，中国最新的经济数据表现对人民币汇价构成影响，不排除影响的持续性。 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn