9月销量稳增长，端到端+VLM加速上车

2024年9月，理想汽车交付新车53,709辆，同比增长48.9%。2024年第三季度累计交付152,831辆，同比增长45.4%；2024年1-9月累计交付341,812辆，同比增长40.0%。截至2024年9月30日，理想汽车累计交付量达到975,176辆。9月销量再创新高，L系列和理想MEGA订单稳定增长。渠道方面，全国零售中心达479家，覆盖145个城市；售后维修中心及授权钣喷中心436家，覆盖221个城市；理想超充站894座，充电桩4,286个。9月单店效能112辆/家，环比增长12.1%。

理想智驾系统OTA 6.3升级，采用全新AI模型，300万clips视频片段训练，优化变道、制动和路径规划，支持车位到车位泊出泊入及高速收费站ETC全国通行。OTA 6.3新增15项功能，优化17项，AD Pro新增误加速抑制及AEB紧急制动增强，限速偏移量精细微调至±5km/h（数值）和±5%（百分比）。

盈利预测方面，维持2024-2026年营业收入预期分别为1463/1918/2507亿元（同比+18%/+31%/+31%），归母净利润预期分别为75/121/176亿元（同比-36%/+61%/+45%），EPS分别为3.55/5.72/8.28元，PE分别为27/17/12倍，维持“买入”评级。风险提示包括行业价格战持续及高阶智驾发展节奏低于预期。