汽车：9月小鹏汽车单月销量突破2万台，理想L9端到端+VLM开启门店试驾

证券研究报告|行业点评 汽车 2024年10月07日 汽车 9月小鹏汽车单月销量突破 2万台，理想L9端到端+VLM 开启门店试驾 优于大市（维持） 证券分析师 邓健全 资格编号：S0120523100001 邮箱：dengjq＠tebon.com.cn赵悦媛 资格编号：S0120523100002 邮箱：zhaoyy5＠tebon.com.cn赵启政 资格编号：S0120523120002 邮箱：zhaoqz＠tebon.com.cn 研究助理 秦梓月 邮箱：qinzy＠tebon.com.cn 市场表现 汽车沪深300 12% 6% 0% -6% -12% -18% -24%2023-102024-022024-06 -31% 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《美国拟禁止联网汽车使用中国软硬件，吉利》，2024.10.1 2.《8月欧盟新车销量跌至三年来最低，乐道汽车首款车型乐道L60正式发布》，2024.9.22 3.《均胜电子（600699.SH）：全球汽车安全巨头，智能化未来可期》，2024.9.18 4.《以旧换新政策发力带动行业销量增长，10月10日特斯拉Robotaxi即将发布》，2024.9.17 5.《8月乘用车销量环比提升，新能源车市有望持续走强》，2024.9.10 投资要点： 9月小鹏汽车单月销量突破2万台。2024年9月理想汽车交付量为53,709辆，同比+49%，环比+12%，理想L系列和理想MEGA的订单稳定增长，9月交付量创历史新高。理想汽车全年累计交付量为341,812辆，同比+40%；AITO汽车交 付量为35,560辆，AITO汽车全年累计交付量为289,508辆；零跑汽车交付量为 33,767辆，同比+114%，环比+11%，站稳月销三万俱乐部，零跑汽车全年累计交 付量为172,861辆，同比+95%；蔚来交付量为21,181辆，同比+35%，环比+5%， 蔚来品牌9月交付新车20,349台，同比增长30.1%，连续5个月超2万台，全年 累计交付量为149,281辆，同比+36%；小鹏汽车交付量为21,352辆，同比+39%，环比+52%，其中小鹏MONAM03交付破万台，小鹏汽车全年累计交付量为98,561辆，同比+21%；哪吒汽车交付量为10,118辆，同比-23%，环比-8%，全年累计交 付量为85,908辆，同比-12%；小米汽车交付量继续保持超10,000辆，目前已连 续4个月达成破万交付目标，据小米汽车官方公众号，10月其目标生产、交付量超2万台，预计11月提前完成全年10万台交付目标；广汽埃安交付量为35,780 辆，同比-31%，环比+1%，全年累计交付量为283,739辆，同比-19%。 新势力海外战略加速落地。9月16日，广汽埃安在菲律宾迎来盛大发布仪式，位于首都马尼拉核心商务区马卡蒂市的首家旗舰展厅盛大开业，标志着埃安正式进军菲律宾市场。9月24日，零跑C10和T03在欧洲正式上市，同步在意大利米兰开启全球媒体试驾，此举标志着零跑国际正式在欧洲亮相。据零跑汽车公众号，零跑 C10、T03当前在法国、德国、希腊、意大利、卢森堡、马耳他、荷兰、葡萄牙、罗马尼亚、西班牙、瑞士和英国在内的欧洲13个国家开启销售，预计2024年第 四季度，零跑国际全球销售渠道将达到350家，其中，欧洲渠道超过200家。小 鹏G6泰国新加坡上市即热销，截止9月25日，已收获订单585台。9月27日，哪吒汽车纯电智能中型SUVNETAX在印尼雅加达盛大上市，并宣布即将向首批下订的500位车主开启交付。 理想L9全新一代智能驾驶端到端+VLM开启门店试驾。9月10日起，理想L9全新一代智能驾驶端到端+VLM，在全国482家零售中心，正式开启门店试驾。9月19日，小米SU7OTA1.3.0开始推送，城市领航辅助，满足安全驾驶里程后实时自动开启；优化小路通行能力，更还原真实路况，绕行更灵活；智能泊车辅助，新 增机械库位自动泊入。9月20日，问界M9开启大规模推送HUAWEIADS3.0，新增27+项功能，完成20+项优化。9月24日，广汽埃安NDA3.0全量OTA，标志着其“全国自己开”的一段式端到端高阶智驾上车。9月25日，小鹏AI天玑XOS5.3.0正式推送，可实现“自动通行高速ETC收费站、断头车位可泊入、并 支持手机随时监控离车泊车的停车状态、在较高灵敏度下AEB最高支持对车辆120km/h紧急刹停”等功能更新，此外，限时通行公交车道（Beta版）上线。 投资建议：新势力产品矩阵拓宽、出海叠加电动智能加速，销量有望继续向上。乘用车方面，建议关注比亚迪、长安汽车、长城汽车、零跑汽车、北汽蓝谷、吉利汽车、广汽集团、江淮汽车、理想汽车-W、小鹏汽车-W、赛力斯；商用车方面，建议关注中国重汽、潍柴动力、福田汽车、宇通客车等；零部件方面，建议关注岱美股份、爱柯迪、浙江仙通、福耀玻璃、森麒麟、潍柴动力、中国汽研、德赛西威、伯特利、沪光股份、无锡振华、上声电子、双环传动、松原股份、拓普集团、贝斯 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 特、三花智控、得邦照明、常熟汽饰、新泉股份、保隆科技、精锻科技、卡倍亿、继峰股份、上海沿浦、腾龙股份、明新旭腾、隆盛科技、银轮股份等。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期。 信息披露 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 1.投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨 类别 评级 说明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 跌幅； 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 2.市场基准指数的比较标准：A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 行业投资评级 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。