中小盘周报：小鹏端到端大模型上车，开启AI智驾新时代

本周市场表现及要闻：国家发改委：引导全社会投入以旧换新 市场表现：本周（指5月20日至5月24日，下同）上证综指收于3089点，下跌2.07%；深证成指收于9425点，下跌2.93%；创业板指收于1819点，下跌2.49%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌2.19%，小盘指数下跌3.64%。 2024年以来大盘指数累计上涨5.08%，小盘指数累计下跌7.87%，小盘/大盘比值为1.23。奥来德、莱特光电、国晟科技本周涨幅居前。 本周要闻：华为“第四界”即将亮相，工厂设备安装接近尾声；上汽：2025年智能车全栈解决方案3.0将落地，支持L3级“量产自动驾驶”；小鹏MONA首款汽车/全新B级纯电轿车2024Q3/2024Q4交付；国家发改委：引导包括民营企业在内的全社会投入以旧换新；上海试点智能网联汽车等跨境数据传输，特斯拉中国数据有望赋能全球；特斯拉推送FSD V12.4更新，告别“扶方向盘提醒”唠叨，时隔1年多再次公布Autopilot安全数据，远超美国车企平均水平。 本周重大事项：5月22日，生益科技发布第一类限制性股票激励计划，其业绩指标：以2023年为基数，2024、2025、2026年扣除非经常性损益的净利润增长率分别不低于25%、44%、66%。 本周专题：小鹏端到端大模型上车，开启AI智驾新时代 端到端大模型量产上车，小鹏智驾全面迭代。国内首个端到端大模型量产上车，“神经网络XNet+规控大模型XPlanner+大语言模型XBrain”形成合力。小鹏汽车端到端大模型能够做到“2天迭代一次”，在未来18个月内智驾能力提升30倍。2024Q3，小鹏汽车的智驾可实现“全国都能开，每条路都能开”，2025年实现城区智驾比肩高速智驾体验：平均1000公里接管一次。 AI天玑系统全量推送，整车智能更进一步。AI天玑系统全面接入AI大模型后，AI天玑系统将通过AI小P、AI司机、AI保镖三大核心功能，为用户提供更智能的专属车载AI助理服务，实现无论智驾或人驾都能拥有更安全、更舒心的驾乘体验，在用户公测中满意度高达97%以上。 以AI叩门，小鹏智能化下半场开启。AI天玑系统已经正式向小鹏汽车P7i、G6、G9、X9车型的用户进行推送，而G3、G3i、P7、P5车型会稍晚一些，分不同批次在2024Q3和2025Q1开启公测。小鹏汽车2024年研发投入将超过70亿元，投入35亿元用于智能研发，新招募4000名专业人才。在汽车智能化下半场中，AI能力成为未来竞争的关键，小鹏汽车在AI领域持续发力，智能座舱与智能驾驶能力持续增强，差异化优势突出。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、瀚川智能、源杰科技、沪光股份、溯联股份）；高端制造主题（凌云光、观典防务、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、台华新材、奥来德、日联科技）；休闲零食及早餐主题（良品铺子、三只松鼠、巴比食品）；户外用品主题（三夫户外）。 风险提示：乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。 1、本周A股市场普跌，鸡产业指数走高 1.1、本周A股市场普跌，大盘表现优于小盘 本周（指5月20日至5月24日，下同）上证综指收于3089点，下跌2.07%；深证成指收于9425点，下跌2.93%；创业板指收于1819点，下跌2.49%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌2.19%，小盘指数下跌3.64%。2024年以来大盘指数累计上涨5.08%，小盘指数累计下跌7.87%，小盘/大盘比值为1.23。 图1：本周A股市场普跌 图2：本周大盘表现优于小盘 概念板块方面，本周鸡产业指数涨幅最大（本周涨幅为7.37%）。从鸡产业指数成分表现排名前五来看，5月20日至5月24日晓鸣股份上涨38.92%、湘佳股份上涨19.64%、民和股份上涨8.82%、立华股份上涨5.16%、益生股份上涨3.40%。综合2024年以来情况看，央企煤炭指数上涨40.51%，涨幅居首。 图3：本周鸡产业指数涨幅最大 图4：2024年初至今央企煤炭指数涨幅居首 1.2、奥来德、莱特光电、国晟科技本周涨幅居前 目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、瀚川智能、沪光股份、溯联股份）、高端制造（凌云光、观典防务、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、国晟科技、台华新材、奥来德、日联科技）、休闲零食及早餐（良品铺子、三只松鼠、巴比食品）、户外用品（三夫户外）四大方向相关个股。 表1：奥来德、莱特光电、国晟科技本周涨幅居前 1.3、海外视角：美股三大指数涨跌不一，纳斯达克指数涨幅最大 5月20日至5月24日美股三大指数涨跌不一，标普500指数报5305点，上涨0.03%；道琼斯工业指数报39070点，下跌2.33%；纳斯达克指数报16921点，上涨1.41%。 图5：本周美股三大指数涨跌不一 图6：本周美股信息技术指数涨幅最大 表2：美股中概股泰和诚医疗、多尼斯、祁连国际涨幅居前 本周港股通国瑞置业、宝新金融、VTECH HOLDINGS涨幅居前，本周分别上涨85.53%、10.11%、8.98%。国瑞置业是一家高速成长的住宅物业开发商，并兼营商业物业业务。公司主要经营中国的住宅项目以及大型多用途综合体项目。同时，公司还有选择性地保留大量自主开发且具有战略价值的优质商业物业的所有权，作为公司持续稳定的租金收入来源。此外，公司承建一级土地开发项目，以取得潜在的物业开发土地储备供应。公司经营四个业务分部：物业开发、一级土地建设及开发服务、物业投资以及物业管理和相关服务。 表3：本周港股通国瑞置业、宝新金融、VTECH HOLDINGS涨幅居前 1.4、本周热点新闻：小鹏2024Q1营收同比增长62.3%，MONA首款汽车/全新B级纯电轿车2024Q3/2024Q4上市；马斯克反对美国对中国电动车征收关税 国内热点新闻 公司新闻1：华为“第四界”即将亮相，工厂设备安装接近尾声。5月20日，江汽集团表示，与华为携手打造的豪华智能新能源汽车也即将推出。据肥西发布公众号，位于肥西中派片区的江淮高端新能源汽车基地“超级工厂”，将负责江汽和华为合作车型的生产，目前，“超级工厂”设备安装已接近尾声，正在进行分系统调试。 据余承东公开透露的消息，双方合作的车型将会对标迈巴赫、劳斯莱斯。 公司新闻2：上汽集团：2025年智能车全栈解决方案3.0将落地，支持L3级“量产自动驾驶”。5月24日，上汽举行“向新十年上汽集团新能源技术发布会”。上汽正式发布面向新赛道的新一代底座技术。依托固态电池、能量闭环、高效动力总成、智能底盘、全栈软件架构、全新电子架构等创新技术的突破和应用，上汽“七大技术底座”全面跃迁升级进入2.0时代。其中在全栈方案方面，2025年“中央计算+区域控制”智能车全栈解决方案3.0全面落地，实现“舱、驾、算、联”四域合一，并支持L3级“量产自动驾驶”。 公司新闻3：中国一汽与科大讯飞、蔚来签署战略合作框架协议。5月21日，中国一汽与科大讯飞、蔚来签署战略合作框架协议。中国一汽与科大讯飞将充分发挥各自领域技术产品优势、产业和市场经验，围绕以智算中心为代表的基础设施、算法与工具、智能平台（含大模型、大数据、知识库），以及面向企业端和汽车端多场景的智能解决方案等开展务实合作。中国一汽与蔚来将围绕电池技术标准、可充可换电池车型研发、电池资产管理及运营、充换电补能生态服务网络建设及运营、电池产业采购与配套等开展全方位、多层次的战略合作。 公司新闻4：全国首个，文远知行自动驾驶货运车获准在广州开展纯无人公开道路测试。IT之家5月22日消息，文远知行宣布获得广州市颁布的远程测试（无人）牌照和载货测试牌照。文远知行旗下自动驾驶货运车Robovan获准在广州市开展自动驾驶城市货运车“纯无人测试”及“载货测试”，测试范围覆盖白云区、花都区、番禺区、黄埔区、南沙区、海珠区等6个行政区及南沙全域共797条测试道路，双向里程3,247公里。据介绍，这是中国首个城市开放道路场景下L4级自动驾驶货运车纯无人远程测试许可，也是中国首个支持7x24全天时的自动驾驶货运车载货测试活动。文远货运车是中国第一款L4级自动驾驶货运车，采用江铃轻客BEV车型开发，搭载文远知行全栈式软硬件解决方案，拥有360°无盲区感知能力、全冗余底盘和智驾系统，可实现全天时、全场景运行，覆盖城市中心、城中村、高快速路等道路场景。为满足其大规模商业化落地应用需求，文远知行定向研发了云控平台和自动驾驶货运App，可实时查看运行路线及自动驾驶状态，支持语音客服、车辆定位、订单状态管理、送货进度查询、车队调度等多维度商业化运营级功能。 公司新闻5：小鹏2024Q1营收同比增长62.3%，同时MONA首款汽车2024Q3上市交付，2024Q4交付全新B级纯电轿车。5月21日，小鹏发布2024Q1财报：营收65.5亿元，同比增长62.3%；总交付21821台汽车，同比增长19.7%；净亏13.7亿元，2023年同期净亏23.4亿元，上一季度净亏损13.5亿元；毛利率12.9%。小鹏预计2024Q2交付量为29000-32000辆，市场预期38147辆。小鹏汽车预计2024Q2营收75-83亿元；（2）MONA首款产品为紧凑型纯电轿车，将于6月份亮相，2024Q3正式上市并交付，小鹏XNGP也会到A级车价位段。同时，2024Q4会交付一款基于最新技术规模降本的B级纯电轿车车型，作为达成25%技术降本目标的首发车型。此外，从2024Q3起，小鹏会开启三年内推出多款全新造型的一个强劲的产品周期，会覆盖10-40万的价格带的主要细分市场。 公司新闻6：上汽发布星云2.0纯电平台：综合续航将“破千”，每度电行驶里程12km。IT之家5月24日消息，上汽新能源技术发布会期间，上汽发布纯电专属系列化平台：星云2.0，可覆盖豪华车、中级车、入门级市场，综合续航最高可达1000km。该平台还将带来更低的整车电耗，官方称每度电行驶里程可达12km，相比现有水平提升超30%。此外，该平台还将支持线控底盘，可实现整车制动响应时间提升40%、整车行驶稳定边界提升20%，支持四轮独立控制、方向盘收纳等功能。 该平台还达到了欧洲五星碰撞安全标准，满足UNECE R155&ECER156以及GDPR等全球网络数据安全法规的要求，通过四轮独立控制实现整车操控提升、整车续航提升3%以上、整车减重3%以上，低速转向角度将小于180度。上汽还发布了“星河”电氢一体化整车架构，首创增程型氢燃料电池乘用车架构方案，号称真正实现“零碳零排放”。此外，搭载光年固态电池的智己L6将于2024年10月正式交付，其能量密度超过300Wh/kg，续航里程超过1000公里。 公司新闻7：上汽清陶首条全固态电池产线已经立项：2025年底完工，2026年正式量产。IT之家5月24日消息，上汽正式发布面向“新赛道”的新一代底座技术，包括固态电池三步走战略：（1）产品液含量10%，也就是目前已经应用于智己L6的光年电池；（2）产品液含量5%，预计2025年开始规模搭载，包括智己及其他上汽纯电/混动车型；（3）产品液含量降低到0，即全固态电池，计划2026年量产。 据介绍，上汽全固态电池基于聚合物-无机物复合电解质技术路线，上汽清陶首条全固态电池产线已经立项，计划2025年底完工，一期产能规划0.5GWh，第一阶段产品能量密度可达400Wh/kg以上，二阶段将突破500Wh/kg。上汽宣布，依托固态电池、能量闭环、高效动力总成、智能底盘、全栈软件架构、全新电子架构等创新技术的突破和应用，上汽“七大技术底座”全面跃迁升级进入2.0时代。 公司新闻8：蔚来：截至5月20日累计建成800座高速公路换电站。IT之家5月20日消息，蔚来官宣，旗下高速公