本周要闻回顾
- 政策力度空前，强化周期弹性，重视煤炭股布局
- 宏观政策利好：
- 降低存款准备金率和政策利率，增加货币供给，降低资金成本，促进投资。
- 降低存量房贷利率，统一首套房和二套房首付比例，刺激房地产消费需求。
- 创设证券基金保险互换便利和专项再贷款支持上市公司回购和主要股东增持股票。
- 中共中央政治局会议：
- 加强逆周期调节力度，利用超长期国债和地方政府专项债带动投资。
- 促进房地产市场止跌回稳，加大“白名单”项目贷款投放力度。
- 大力引导中长期资金入市，支持上市公司并购重组。
- 促进中低收入群体增收，提升消费结构。
- 加大引资稳资力度，推进制造业领域外资准入改革。
- 市场表现：
- 煤炭板块本周上涨6.08%，国庆假期港股能源板块累计涨幅10.5%，港股煤炭板块累计涨幅7.0%。
- 秦港动力煤报价867元/吨，环比持平，仍处反弹趋势。
- 沿海电厂日耗环比+9.72%，维持高位。
- 布油报价79.67元/吨，环比+10.3%。
- 供需基本面：
- 非电煤下游甲醇开工率维持80.9%高位。
- 水泥开工率49.47%且环比上涨6.68pct。
- 铁水日均产量224.9万吨且环比+0.46%。
投资逻辑
- 煤炭黄金时代2.0，煤炭核心价值资产有望再起
- 周期弹性投资逻辑：
- 动力煤和炼焦煤价格均处于低位，供需基本面持续改善，两类煤种仍将具备向上弹性。
- 动力煤存在区间内弹性，炼焦煤则是完全弹性，周期弹性属性将获得周期品资金的青睐。
- 高股息投资逻辑：
- 经济慢复苏和低利率环境下，资金更注重投资收益的确定性。
- 煤炭高股息和持续性符合资金配置偏好，多数煤炭公司仍有很高股息率。
- 重新布局的起点：
- 宏观政策利多和资本市场支持力度加大。
- 高分红且多分红已成趋势，央企市值管理改革促进央国企分红政策。
- 产业资本入局预示行情底部来临，增持成本显著低于一级市场购买或二级资产注入。
多维度精选煤炭个股
- 冶金煤完全弹性标的且受益地产产业链：
- 动力煤弹性、具备高成长：
- 动力煤煤电一体化、具备高成长：
- 动力煤业绩稳健、存在高分红或潜力：
风险提示
- 经济增速下行风险。
- 供需错配风险。
- 可再生能源加速替代风险。
煤市关键指标速览
- 煤炭板块回顾：
- 本周大涨6.08%，跑输沪深300指数2.4个百分点。
- 平均市盈率PE为12.9倍，位列A股全行业倒数第三位。
- 市净率PB为1.5倍，位列A股全行业倒数第九位。
- 煤电产业链：
- 秦港现货价持平，产地价格上涨。
- 年度长协价格微涨。
- 国际动力煤价格小涨。
- 海外油气价格大涨。
- 煤矿生产：晋陕蒙综合开工率小跌。
- 港口调入量大涨。
- 沿海电厂日耗大涨，库存小涨，可用天数大跌。
- 水库变化：三峡水库水位微涨，出库流量环比小跌。
- 非电煤下游开工率：甲醇开工率持平，水泥开工率大涨。
- 动力煤库存：秦港库存小跌。
- 国内海运费价格变动：本周海运费小跌。
- 煤焦钢产业链：
- 国内炼焦煤价格：港口价格大涨，山西主焦煤价格大涨，期货价格大涨。
- 国内喷吹煤价格：喷吹煤价格大涨。
- 国际炼焦煤价格：海外煤价大涨，中国港口到岸价大涨。
- 焦钢价格：焦炭现货价大涨，螺纹钢现货价大涨。
- 焦钢厂需求：焦化厂开工率微涨，日均铁水产量微涨。
- 炼焦煤库存：独立焦化厂总量大涨，库存可用天数大涨。
- 焦炭库存：国内样本钢厂焦炭库存总量小涨。
- 钢铁库存：库存总量大跌。
- 无烟煤：
- 公司公告回顾：
- 盘江股份：盘江普定2×66万千瓦燃煤发电项目1号机组首次并网发电。
- 山西焦煤：吉宁煤业复产。
- 电投能源：非公开发行股份解除限售上市流通。
- 平煤股份：设立合资公司开发建设煤炭项目。
- 行业动态：
- 澳大利亚煤炭出口同比增长。
- 红淖铁路电气化正式开通，年运能将提升至6000万吨。
- 英国关停最后一座煤电厂，成为首个停用煤电的G7国家。
- 印度政府代表团计划下月前往蒙古，讨论从蒙古进口炼焦煤的问题。
