本周动力煤、焦煤、焦炭全面大涨，煤炭股的周期弹性就在当下。本周观点：本周动力煤、焦煤等期货录得涨停，现货市场供给受限而需求旺盛，期现市场情绪高涨，看好煤炭股的周期弹性。动力煤方面，本周港口动力煤价格大涨，CCI 5500收于865元/吨，周环比+59元/吨。下游方面，电厂日耗节后恢复，库存本周略涨但仍处于低位，进入五月，电厂迎峰度夏的采购需求渐近。坑口方面，水泥和化工煤需求仍旺盛，下游拉运积极，坑口煤价本周继续上涨。运输方面，大秦线检修完成，运量恢复，海运价格本周上涨。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周下跌。目前的日耗在五一后恢复，虽较节前有所下降但仍较高，电厂库存略有回升但仍处低位，水泥及化工需求仍旺盛，电厂逐渐进入迎峰度夏的补库环节。港口库存经过4月的去库后处于中低位水平，供给方面仍在常规的监管之下，并未出现明显增加甚至五一期间有所下降。短期来看淡季需求仍偏旺且补库将开启，供给端暂无明显增加，全环节库存偏低，目前煤价仍处于强势上涨的趋势中，上周动力煤期货曾录得涨停，期现市场的情绪都很高。我们认为从基本面来看煤价没有大跌基础，未来增产保供的落实程度是煤价走势的关键，若煤价继续暴涨，不排除供给端出现增产保供的概率，但在目前的淡季情况下尚无明显的实际产量边际增加，我们维持上半年乃至今年动力煤价中枢抬升的判断，目前来看煤价大超预期。
