投资逻辑
- 电子板块:
- AI驱动: 持续看好AI发展带来的产业链机会，重点关注半导体复苏和估值修复。随着英伟达B系列芯片大量出货及文生视频等AI应用的普及，AI-PCB、光模块需求旺盛，相关公司有望受益。
- 消费电子创新: 消费电子需求持续复苏，AI手机、AI PC渗透率提升，AI眼镜销量超预期，未来消费电子需求向好。建议关注品牌公司、手机/PC供应链、XR供应链等。
- 半导体复苏及估值修复: 全球半导体销售额持续增长，产业链积极受益。看好低估值优势龙头公司，有望迎来周期复苏、业绩提振及估值修复。
- 通信板块:
- AI行业持续发展: AI行业快速发展带动通信相关板块，重点关注服务器、光模块、交换机、芯片等领域。
- 光模块: 1.6T高速率光模块下半年放量市场预期变强，建议关注光模块龙头厂商及硅光技术相关企业。
- 交换机: AI用高端交换机放量开始，国产替代逻辑加强，建议关注国产交换机龙头企业。
- 芯片: 美国对我国芯片出口的封锁将加速国产替代进程，建议关注AI芯片、国产替代相关企业。
- 运营商: 运营商AI超算规模比肩互联网大厂，叠加高股息高分红、业绩稳健增长特点，建议关注中国移动、中国电信、中国联通等。
- 计算机板块:
- AI、数据要素、新质生产力: 关注AI、数据要素、新质生产力在计算机领域的机会映射，重点关注车路云、工业软件、智能驾驶、人工智能、数据要素等方向。
- 行业经营: G端需求弱于大B端需求，传统信息化需求弱于智能化需求，国内需求弱于海外需求。预计计算机板块具备再次构筑双底，启动新一轮向上行情的机会。
- 重点推荐: 海康威视、大华股份、萤石网络、金山办公、三未信安等。
- 传媒板块:
- 游戏: 关注游戏板块结构性机会，建议关注Q3业绩稳健、Q4有新品的标的，如恺英网络、神州泰岳、三七互娱、吉比特等。
- 广告: 广告具备明显顺周期属性，建议关注分众传媒等。
- 影视: 国庆档票房表现平稳，中长期看好电影、剧集行业繁荣，建议关注横店影视、中国电影、万达电影、猫眼娱乐等。
- 风险提示: 宏观经济不及预期、政策风险、行业竞争加剧、元宇宙技术迭代和应用不及预期、数据统计结果与实际情况偏差风险。
关键数据
- 2024年8月全球半导体销售额达到531亿美元，同比增长20.6%。
- 2024年Q2全球PC出货量达6280万台，同增3.4%，AI PC渗透率达14%。
- 2024年Q2全球智能手机出货量达2.88亿台、同增12%，AI手机渗透率为16%。
- 2024年Q2全球智能音频出货量达1.1亿部、同增11%。
研究结论
- AI发展持续推动电子、通信、计算机、传媒等行业景气度提升，相关产业链公司有望受益。
- 消费电子需求持续复苏，AI手机、AI PC渗透率提升，未来消费电子需求向好。
- 全球半导体销售额持续增长，产业链积极受益，看好低估值优势龙头公司。
- 建议关注AI、消费电子创新、半导体复苏及估值修复受益产业链相关公司。
