信息技术产业行业研究：AI持续迭代，关注相关产业链投资机会

电子板块

• 台积电Q3业绩超预期：营收235.0亿美元，同比+36.0%，环比+12.9%；净利润100.58亿美元，同比+51.0%，环比+31.4%。HPC营收占比51%，Q3营收环比增速+11%。
• AI需求强劲：台积电AI处理器相关收入同比提升超3倍，占比约15%。魏哲家表示AI需求真实且刚开始，各大CSP厂商积极打造芯片并与台积电合作。英伟达Blackwell芯片预订一空，预计未来12个月缺货。
• 消费电子需求向好：iPhone 16系列销量增长20%，高端机型销量增长44%。预计2024年AI手机渗透率为16%。
• 产业链建议：关注AI驱动、消费电子创新、半导体复苏及估值修复受益产业链，如沪电股份、立讯精密、中际旭创等。

通信板块

• 光模块：光模块进入边际变化交易，建议跟踪北美AI行业变化、季度业绩、大级别行业应用落地情况。1.6T高速率光模块下半年放量预期增强。
• 交换机：数据中心以太网交换机市场增长，国产替代逻辑加强。英伟达将采用以太网交换机组网，利好国内交换机龙头企业。
• 芯片：国产替代进程加速，关注信创政策推动。
• 运营商：中国移动、中国电信AI超算规模持续提升，新兴业务拉动增长。
• AI行业建议：关注光模块、服务器、交换机、芯片等领域的投资机会。

计算机板块

• 行业现状：基本面及估值承压，呈现戴维斯双杀。政策预期向好，估值修复，若基本面兑现有望形成戴维斯双击。
• 投资策略：关注锐度，持进攻思维，重点关注顺周期方向，如证券基金IT、地产IT、消费IT、信创、安防、政务IT、数据要素等。建议关注次新股、港股、北交所、科创板、创业板等。
• 关注方向：国内重点支持的景气方向（车路云、工业软件、智能驾驶、人工智能、数据要素），国内需求可能见底反转的方向（信创），软硬件出海。
• 建议组合：海康威视、九方智投控股、萤石网络。

传媒互联网板块

• 传媒：关注游戏板块结构性机会、春节档定档情况及AI主线。游戏板块Q4新品节奏优于前三季度，产品周期将至。2025春节档影片供给预计优质，票房表现有望迎来拐点。AI生成视频工具取得进展，AI融入各行各业是大势所趋。
• 互联网：龙头公司基本面边际向上，本地生活、电商、广告等受益于顺周期属性。港股流动性增强，互联网龙头为新资金配置较优选择。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 政策风险
• 行业竞争加剧
• 元宇宙技术迭代和应用不及预期
• 数据统计结果与实际情况偏差风险