农林牧渔行业周报：供应端放量猪价震荡偏弱，需关注四季度消费回升及二育补栏节奏

2024年09月30日 农林牧渔 供应端放量猪价震荡偏弱，需关注四季度消费回升及二育补栏节奏 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：供应端积极放量猪价震荡偏弱，需关注消费回升及二育补栏节奏 价格端：本周生猪均价18.20元/kg，周环比-4.26%，两周环比-3.83%仔猪价格487元/头，周环比-12.25%，两周环比-10.80%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格26.11元/kg，周环比-3.16%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为14.16万头，周环比变动-9.30%。周观点：本周生猪价格震荡偏弱，涌益咨询点评显示，周内供应端对抗情绪微弱，对价格跌后反弹支撑力度有限。周中前期，消费端屠企白条走货疲软，供应端维持抛压节奏，供强需弱价格不断下探；周中后期，猪价快速涨跌变化，上涨主要来自于下跌后的抗价情绪，叠加二次育肥短时补栏；宽幅拉升后，部分养殖主体放量，但需求端增量难支撑，拖累猪价快速回落。短期来看，时至月末月初，预期市场供应端有节奏收窄表现，同时需求端有国庆备货增量预期，短期猪价或止跌反弹，但整体四季度供应压力递增，需关注消费回升幅度，二育补栏及供应节奏变化的影响。 家禽养殖：苗价环比下跌，临近国庆山东地区鸡源收紧 周观点：钢联数据显示，临近国庆假期，山东地区鸡源紧张，辽宁地区较为稳定。山东屠企生产亏损却需要加价抢鸡，供应面对价格起到强力支撑，屠企存在放假计划，以缓解鸡源和库存压力。本周鸡苗价格环比上周下跌，但随毛鸡价格上行，周内苗价呈涨势。 水产养殖：水产价格持稳，关注水产板块投资机会 价格端：本周鲤鱼/鲫鱼/鲈鱼/草鱼/梭子蟹/对虾/人工甲鱼的大宗价均价同比+5.88%/+20.00%/-32.14%/+11.11%/-25.00%/+6.67%/- 11.76%；对虾环比-11.11%，其余各产品环比持平。投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】、【仙坛股份】。 后周期板块：预期2024年下半年供需偏紧生猪景气度较高，后周期板块将有较大业绩改善空间，饲料板块建议关注【邦基科技】、【海大集团】；动保板块建议关注【科前生物】、【中牧股份】、【生物股份】、【普莱柯】、【金河生物】。 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 首选股票目标价（元）评级 农林牧渔 沪深300 37% 27% 17% 7% -3% -13% -23% 2023-102024-022024-062024-09 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.0 -7.2 -12.3 绝对收益 12.1 0.0 -12.2 冯永坤 分析师 SAC执业证书编号：S1450523090001 fengyk@essence.com.cn 相关报告猪价震荡偏弱，需关注月末 2024-09-23 需求提振及二育入场表现猪价高位震荡，需关注供需 2024-09-18 博弈及市场情绪变化补栏谨慎能繁月增幅减少， 2024-09-09 猪价持续性或超预期短期猪价震荡需关注二育节 2024-09-02 奏，白羽鸡苗价持稳毛鸡下行短期猪价震荡偏弱需关注出 2024-08-26 栏节奏，未来养殖景气度或超预期 内容目录 1.本周行情回顾4 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+15.30%4 1.2.子板块和个股分析：各子板块涨势良好4 2.行业数据跟踪5 2.1.生猪养殖：供应端积极放量猪价震荡偏弱，需关注消费回升及二育补栏节奏6 2.2.家禽养殖：苗价环比下跌，临近国庆山东地区鸡源收紧7 2.3.种植板块：新季大豆上量，价格持续偏弱9 2.4.水产板块：水产价格持稳，关注水产板块投资机会10 3.本周行业事件11 3.1.种植板块11 3.2.养殖板块11 4.本周重要公司公告12 5.风险提示13 图表目录 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）4 图2.农业子板块本周表现4 图3.本周商品猪出栏价环比-4.26%6 图4.本周仔猪价格环比-12.25%6 图5.近三年猪粮/猪料比走势6 图6.近期饲料价格走势6 图7.近三年商品猪出栏均重走势7 图8.近三年生猪养殖利润走势7 图9.近三年猪肉冻品库存率7 图10.白羽肉鸡价格走势8 图11.鸡产品&白条鸡价格走势8 图12.父母代鸡苗价格走势8 图13.肉鸡苗价格走势8 图14.父母代&商品代养殖利润8 图15.肉鸡饲料价格走势8 图16.本周玉米现货均价周环比-1.83%9 图17.本周国内小麦均价周环比-0.72%9 图18.本周国产大豆均价周环比-2.08%9 图19.本周国内糖价均价周环比-0.03%9 图20.本周菌菇类价格指数周环比-1.93%9 图21.本周叶菜类价格指数周环比-6.54%9 图22.鲤鱼&鲫鱼价格走势10 图23.草鱼&鲈鱼价格走势10 图24.梭子蟹&对虾价格走势10 图25.人工甲鱼价格走势10 表1：大盘及农业板块近期走势4 表2：周涨跌幅个股前5名4 表3：行业数据近期变化跟踪5 表4：本周重要公司公告12 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块+15.30% 最新交易周（2024年9月23日-2024年9月27日），农林牧渔行业+15.30%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为+15.70%、+17.83%、+12.81%，本周农林牧渔行业在申万一级行业中排名第14。 表1：大盘及农业板块近期走势 2024/9/27 最近一周 1个月 3个月 6个月 1年 沪深300 15.70% 12.69% 6.99% 4.70% 0.38% 深证成指 17.83% 17.78% 7.53% 1.21% -5.88% 上证指数 12.81% 8.81% 4.05% 1.52% -0.74% 农林牧渔 15.30% 11.24% 0.10% -7.77% -11.78% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图1.本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%） 食美非 建 社商轻 电 农医建基国 机 纺 有 交 家石公 品容银房 筑计 会贸工 力 林药筑础防 械 织 色 通 用油用 饮护金地材算钢服零制综设传牧生装化军电设煤服通金环运汽银电石事料理融产料机铁务售造合备媒渔物饰工工子备炭饰信属保输车行器化业 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：各子板块涨势良好 农业细分子板块涨势良好，本周饲料（17.08%）涨幅最大。本周涨幅靠前的有：海大集团 (+25.88%)、巨星农牧(+25.50%)、安得利(+23.31%)、绿康生化(+22.49%)和田野股份(+21.85%) 等。本周农业个股涨势良好，除傲农生物-0.29%外，其余均上行。 周涨幅top5周跌幅top5 图2.农业子板块本周表现表2：周涨跌幅个股前5名 20% 海大集团 25.88% 傲农生物 -0.29% 巨星农牧 25.50% / 安德利 23.31% / 绿康生化 22.49% / 田野股份 21.85% / 15% 10% 5% 0% 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 表3：行业数据近期变化跟踪 资料来源：iFinD，中国畜牧业协会，涌益咨询，国投证券研究中心 2.1.生猪养殖：供应端积极放量猪价震荡偏弱，需关注消费回升及二育补栏节奏 价格端：本周生猪均价18.20元/kg，周环比-4.26%，两周环比-3.83%；仔猪价格487元/头，周环比-12.25%，两周环比-10.80%。根据iFinD数据，本周猪肉批发价格26.11元/kg，周环比-3.16%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为14.16万头，周环比变动-9.30%。 周观点：供应端积极放量猪价震荡偏弱，需关注消费回升及二育补栏节奏。本周生猪价格震荡偏弱，涌益咨询点评显示，周内供应端对抗情绪微弱，对价格跌后反弹支撑力度有限。周中前期，消费端屠企白条走货疲软，供应端维持抛压节奏，供强需弱价格不断下探；周中后期，猪价快速涨跌变化，上涨主要来自于下跌后的抗价情绪，叠加二次育肥短时补栏；宽幅拉升后，部分养殖主体放量，但需求端增量难支撑，拖累猪价快速回落。短期来看，时至月末月初，预期市场供应端有节奏收窄表现，同时需求端有国庆备货增量预期，短期猪价或止跌反弹，但整体四季度供应压力递增，需关注消费回升幅度，二育补栏及供应节奏变化的影响。 图3.本周商品猪出栏价环比-4.26%图4.本周仔猪价格环比-12.25% 商品猪出栏价（元/千克） 4050 30 20 10 1000 二元母猪平均价（元/公斤） 仔猪出栏价（元/头） 800 600 400 200 000 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，涌益咨询，国投证券研究中心 图5.近三年猪粮/猪料比走势图6.近期饲料价格走势 猪粮比价:全国猪料比价:全国 12 中国:平均价:育肥猪配合饲料（元/公斤） 5 8 4 4 3 0 2021/52021/122022/72023/22023/92024/4 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图7.近三年商品猪出栏均重走势图8.近三年生猪养殖利润走势 135 130 125 120 115 110 105 商品猪出栏均重（千克） 养殖利润:自繁自养生猪（元/头） 养殖利润:外购仔猪（元/头） 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 2021/72022/22022/92023/42023/112024/6 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图9.近三年猪肉冻品库存率 30% 冻品库存率（%） 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2021/42021/112022/62023/12023/82024/3 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心 2.2.家禽养殖：苗价环比下跌，临近国庆山东地区鸡源收紧 价格端：本周白羽肉鸡均价为7.10元/公斤，周环比-1.25%，两周环比-0.83%。肉鸡苗价格 为3.43元/羽，周环比-7.80%，两周环比-3.98%。据畜牧业协会数据显示，2024年第37周 （8.26-9.1)父母代鸡苗价格为51.06元/套，周环比-2.61%，两周环比0.72%。 周观点：钢联数据显示，临近国庆假期，山东地区鸡源紧张，辽宁地区较为稳定。山东屠企生产亏损却需要加价抢鸡，供应面对价格起到强力支撑，屠企存在放假计划，普遍比去年多1天左右，以缓解鸡源和库存压力。本周鸡苗价格环比上周下跌，但随毛鸡价格上行，周内苗价呈涨势。 图10.白羽肉鸡价格走势图11.鸡产品&白条鸡价格走势 主产区平均价:白羽肉鸡（元/公斤） 12 10 8 6 4 2 0 主产区平均价:鸡产品（元/公斤）主产区平均价:白条鸡（元/公斤） 1520 15 10 10 5 5 00 2022/92023/32023/92024/32024/9 资料来源：iFinD，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图12.父母代鸡苗价格走势图13.肉鸡苗价格走势 父母代鸡苗价格（元/套） 80 60 40 20 0 主产区平均价:肉鸡苗（元/公斤） 7 6 5 4 3 2 1 0 资料来源：中国畜牧业协会，国投证券研究中心资料来源：iFinD，国投证券研究中心 图14.父母代&商品代养殖利润图15.肉鸡饲料价格走势 父母代种鸡养殖利润（元/羽）商品代鸡养殖利润（元/羽） 2022/9 2