农林牧渔行业周报：年后猪价持续下挫，期待仔猪补栏、二育入场逐步对猪价形成支撑

周观察：年后猪价持续下挫，期待仔猪补栏、二育入场逐步对猪价形成支撑东北猪价大幅下挫，二育逐步入场或支撑短期猪价。截至2月14日，全国生猪销售均价14.71元/公斤，环比上周-0.35元/公斤，环比-2.32%，其中东北地区猪价大幅下挫，主要系节后消费端恢复程度较弱，市场供过于求。考虑东北地区中大猪相对高价催化二育逐步入场，预计短期猪价存在支撑。2月14日样本企业日均生猪屠宰量12.65万头，环比上周+0.91万头，上海、江苏等地周内短暂降温拉动消费回暖，叠加元宵节、情人节及开学备货需求，屠宰量小幅回升。 标肥价差走扩催化二育入场情绪，各地二育栏位利用率仍存在较大提升空间。 2月13日标肥价差扩大至1.42元/公斤，环比上周+0.44元/公斤，标肥价差走扩驱动二育出栏量小幅增加。2月1日至2月10日，集团场二育销量占比3.27%，较1月1日至1月10日增加2.48pct。2月10日山东/吉林/广西/江苏二育栏位利用率较1个月前增加4pct/4pct/2pct/2pct，各地二育逐步谨慎入场，但仍未开启新一轮大规模补栏动作。截至2月10日，各地二育栏位利用率不足30%，补栏入场空间仍较大，持续关注二育入场节奏对猪价的支撑。 猪价下跌致生猪养殖利润环比收窄，仔猪涨价或说明后市猪价乐观预期。2月14日行业自繁自养头均盈利降至22.12元/头，自8月利润高点以来逐月下降。 涌益监控样本1月能繁存栏环比+0.63%，行业能繁存栏小幅增加。截至2025年2月13日，后备母猪价格为1641元/头，接近2024年8月高位，规模场15kg仔猪价格为630元/头，价格处于2025年初以来高位，仔猪补栏对应5个月后生猪出栏，仔猪及后备母猪价格较高说明市场对猪价仍保持乐观，期待仔猪补栏、二育入场逐步对猪价形成支撑，并进一步支撑养殖利润。 周观点：生猪板块低位配置价值显现，转基因产业化扩面提速 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。 需求趋势向上禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现。推荐圣农发展、禾丰股份。 非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。推荐：生物股份、普莱柯、科前生物。 本周市场表现（2.10-2.14）:农业跑输大盘0.24个百分点 本周上证指数上涨1.30%，农业指数上涨1.06%，跑输大盘0.24个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，正虹科技（+18.55%）、蔚蓝生物（+12.89%）、粤桂股份（+12.73%）领涨。 本周价格跟踪（2.10-2.14）:本周对虾、玉米、郑商所糖价格环比上涨 生猪养殖：2月14日全国外三元生猪均价14.62元/kg，较上周下跌1.36元/kg；仔猪均价36.95元/kg，较上周上涨2.11元/kg；白条肉均价19.47元/kg，较上周上涨1.42元/kg。2月15日猪料比价为4.38:1。自繁自养头均利润22.12元/头，环比-112.20元/头；外购仔猪头均利润-4.24元/头，环比+24.28元/头。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：年后猪价持续下挫，期待仔猪补栏、二育入场逐 步对猪价形成支撑 东北猪价大幅下挫，二育逐步入场或支撑短期猪价。据涌益咨询，截至2月14日，全国生猪销售均价14.71元/公斤，环比上周-0.35元/公斤，环比-2.32%，其中东北地区猪价大幅下挫，主要系节后消费端恢复程度较弱，市场供过于求。考虑东北地区中大猪相对高价催化二育逐步入场，预计短期猪价存在支撑。2月14日样本企业日均生猪屠宰量12.65万头，环比上周+0.91万头，上海、江苏等地周内短暂降温小幅拉动消费回暖，叠加元宵节、情人节及开学备货需求，屠宰量小幅回升。 图1：1.18-1.24全国猪价上涨0.70% 图2：2月14日全国生猪出栏均价14.71元/公斤 图3：2月14日样本企业日均生猪屠宰量12.65万头 表1：东北地区猪价大幅下跌 标肥价差走扩催化二育入场情绪，各地二育栏位利用率仍存在较大提升空间。 2月13日标肥价差扩大至1.42元/公斤，环比上周+0.44元/公斤，标肥价差走扩驱动二育出栏量小幅增加。2月1日至2月10日，集团场二育销量占比3.27%，较1月1日至1月10日增加2.48pct。2月10日山东/吉林/广西/江苏二育栏位利用率较1个月前增加4pct/4pct/2pct/2pct，各地二育逐步谨慎入场，但仍未开启新一轮大规模补栏动作。截至2月10日，各地二育栏位利用率不足30%，补栏入场空间仍较大，持续关注二育入场节奏对猪价的支撑。 图4：2月13日标肥价差持续走扩至1.42元/公斤 图5：截至2月10日，各地二育栏位利用率不足30% 猪价下跌致生猪养殖利润环比收窄，仔猪涨价或说明后市猪价乐观预期。2月14日行业自繁自养头均盈利降至22.12元/头，较春节前（1月24日）下降112.20元/头，自8月利润高点以来逐月下降。涌益监控样本1月能繁存栏环比+0.63%，行业能繁存栏小幅增加。截至2025年2月13日，后备母猪价格为1641元/头，接近2024年8月高位，规模场15kg仔猪价格为630元/头，价格处于2025年初以来高位，仔猪补栏对应5个月后生猪出栏，仔猪及后备母猪价格较高说明市场对猪价仍保持乐观，期待仔猪补栏、二育入场逐步对猪价形成支撑，并进一步支撑养殖利润。 图6：涌益监控样本1月能繁存栏环比+0.63% 图7：2024年8月起自繁自养生猪养殖利润逐步收窄 图8：2.7-2.13规模场15公斤仔猪价格为630元/头 图9：2.7-2.13 50公斤二元母猪价格为1641元/头 2、周观点：生猪板块低位配置价值显现，转基因产业化扩面 提速 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。供给端，2024年末我国生猪存出栏仍未恢复至2023年同期水平，行业能繁缓慢增加叠加冬季仔猪腹泻等疫病催化，2025年猪价中枢仍有支撑。需求端，宏观政策加码带动消费复苏。生猪板块当前估值处近年来相对低位，低位配置价值显现。重点推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 需求趋势向上禽流感扰动再起，白鸡低位配置价值显现。需求端，禽肉消费趋势向上，2014-2024年我国畜禽肉类中禽肉消费占比由19.6%提升至26.3%，2024年我国白羽肉鸡屠宰量达86.46亿只，同比+2.57%。供给端，2024全年我国白羽祖代种鸡更新量达150万套供给充足，但2024年11月以来海外禽流感疫情再起叠加中美关税政策扰动，国内白羽鸡供给及更新引种成本存在不确定性。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 非瘟疫苗打开行业新空间。非瘟疫苗应急评价目前仍在有序推进，非瘟疫苗落地后头部研发企业有望充分受益。当前动保板块处相对低位，景气趋势向上，建议积极配置。推荐标的：生物股份、普莱柯、科前生物；受益标的：中牧股份。 3、本周市场表现（2.10-2.14）:农业跑输大盘0.24个百分点 本周上证指数上涨1.30%，农业指数上涨1.06%，跑输大盘0.24个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，正虹科技（+18.55%）、蔚蓝生物（+12.89%）、粤桂股份（+12.73%）领涨。 图10：本周农业板块上涨1.06%（表内单位：%） 图11：本周农业指数跑输大盘0.24个百分点 图12：本周动物保健板块涨幅最大（%） 表2：农业个股涨跌幅排名：正虹科技、蔚蓝生物、粤桂股份领涨 4、本周重点新闻 （2.10-2.14）:中国饲料工业协会公布 2024年全国饲料工业发展概况 中国饲料工业协会公布2024年全国饲料工业发展概况。2024年全国饲料工业总产值1.26万亿元，同比下降10.0%；总营业收入1.20万亿元，同比下降9.8%。 其中，饲料产品产值1.12万亿元、营业收入1.07万亿元，分别同比下降11.7%、11.9%；饲料添加剂产品产值1315.8亿元、营业收入1262.1亿元，分别同比增长7.5%、13.7%；饲料机械产品产值66.8亿元、营业收入64.6亿元，分别同比下降9.4%、10.5%。 农业农村部印发《全国农业科技创新重点领域（2024—2028年）》。农业新品种培育方面，主要目标是以种质资源保护为基础、自主创新为核心、供种安全为底线，集中力量破难题、补短板、强优势、控风险，推动育种技术体系迭代升级和生物育种研发应用，抓紧培育具有自主知识产权的优良品种，加快实现重要农产品种源自主可控，筑牢农业现代化的种子基础。 2月美国2024/2025年度大豆产量预期为43.66亿蒲式耳。美国农业部数据显示，2月美国2024/2025年度大豆产量预期为43.66亿蒲式耳，1月月报预期为43.66亿蒲式耳；2月美国2024/2025年度大豆期末库存预期为3.8亿蒲式耳，市场预期为3.74亿蒲式耳，1月月报预期为3.8亿蒲式耳；2月美国2024/2025年度大豆单产预期为50.7蒲式耳/英亩，1月月报预期为50.7蒲式耳/英亩。 5、本周价格跟踪（2.10-2.14）：本周对虾、玉米、郑商所糖 价格环比上涨 表3：本周鲈鱼、对虾、玉米、郑商所糖价格环比上涨 生猪养殖：2月14日全国外三元生猪均价为14.62元/kg，较上周下跌1.36元/kg；仔猪均价为36.95元/kg，较上周上涨2.11元/kg；白条肉均价19.47元/kg，较上周上涨1.42元/kg。2月15日猪料比价为4.38:1。自繁自养头均利润22.12元/头，环比-112.20元/头；外购仔猪头均利润-4.24元/头，环比+24.28元/头。 图13：本周外三元生猪价格环比下跌 图14：本周生猪自繁自养利润环比下跌 白羽肉鸡：本周鸡苗均价1.96元/羽，环比-21.91%；毛鸡均价6.17元/公斤，环比-14.54%；毛鸡养殖利润-3.53元/羽，环比-1.85元/羽。 图15：本周鸡苗均价环比下跌 图16：本周毛鸡主产区均价环比下跌 黄羽肉鸡：2月14日中速鸡均价10.35元/公斤，环比-1.50元/公斤。 图17：本周黄羽肉鸡价格环比下跌 水产品：上周草鱼价格15.23元/公斤，环比-3.18%；据海大农牧数据，2月14日鲈鱼价格26.00元/公斤，环比持平；2月14日对虾价格36.18元/公斤，环比+4.87%。 图18：2.3-2.7草鱼价格环比下跌 图19：2月14日鲈鱼价格环比持平 图20：2月13日对虾价格环比上涨 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2305.00元/吨，周环比+0.88%；豆粕期货活跃合约结算价为2869.00元/吨，周环比-0.86%。 图21：本周玉米期货结算价环比上涨 图22：本周豆粕期货结算价环比下跌 糖：NYBOT11号糖2月14日收盘价19.15美分/磅，周环比-0.83%。国内糖价，郑商所白砂糖期货2月14日收盘价5981.00元/吨，周环比+2.48%。 图23：本周NYBOT11号糖环比下跌（美分/磅） 图24：本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2024年12月猪肉进口9.00万吨，同比持平。 禽肉进口：据海关总署数据，2024年12月鸡肉进口3.93万吨，同比+0.03%。 图25：2024年12月猪肉进口量9.00