公司点评：增资优质光模块公司武汉钧恒，持股比例将提升至35%

汇绿生态发布公告拟向参股公司武汉钧恒增资5000万元，将其持股比例从30%提升至35%，彰显对公司未来发展的重要信心。武汉钧恒核心聚焦高端光模块代工，深耕行业十余年，技术底蕴深厚，成长属性突出，产品覆盖10G/s至800G/s速率，客户涵盖Finisar、新华三等头部厂商，并在硅光、LPO等领域有深度布局。为加速推进海外产能布局，汇绿生态与武汉钧恒拟共同投资在新加坡设立子公司A公司，计划总投资2亿元，最终由A公司100%出资在马来西亚投资境外子公司B公司，作为海外生产基地。我们认为，海外生产基地布局将助力公司突破海外市场及客户，抓住AI发展机遇。公司传统主业园林业务稳健发展，通过投资武汉钧恒切入高景气光模块赛道，未来成长空间被充分打开。预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为7.93/9.12/10.40亿元，归母净利润分别为0.79/1.43/1.90亿元，对应PE为62/34/26倍，维持“谨慎推荐”评级。风险提示包括园林业务发展不及预期、AI发展不及预期、光模块原材料短缺、海外生产基地建设不及预期、工程项目回款进度不及预期。