批文审核周度跟踪20240414：本周“通过”、“终止”批文规模均不大

批文审核周度跟踪20240414 本周“通过”、“终止”批文规模均不大2024年04月14日 本周交易所批文无“注册生效”的小公募 本周（2024-04-08至2024-04-14，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计3965亿元，其中私募债1093亿元，小公募2872亿元。 本周，交易所批文“终止”有所增加 本周（截至2024-04-14），交易所审核反馈为“终止”的公司债共160只，合计拟发行规模为2406亿元。本周以来（截至2024-04-14），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共93只，合计拟发行规模为1380亿元。 分省份来看：2024年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为257亿元，其次是山东省（172亿元），浙江省（171亿元），重庆市（152亿元），安徽省（146亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，安徽省终止率最高（26%），其次为辽宁省（17%）、云南省（16%）、重庆市（16%）。 分行政层级来看：2024年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为436亿元，其次是地级市平台（423亿元），国家级园区平台 （285亿元），直辖市区平台（132亿元）。从终止率来看，直辖市区终止率最高，达18%，其次为其他园区（11%）。 本周，协会债批文PPN“完成注册”占比最大 本周（2024-04-08至2024-04-14，下文同），协会审核反馈有更新的债券拟发行金额共计2035亿元，其中MTN1284亿元，SCP228亿元，CP158亿元，PPN365亿元。 本周，协会债批文“完成注册”略有增加 2024年以来（截至2024-04-14），协会审核反馈为"完成注册"的协会债共 495只，合计拟发行规模为5146亿元。其中，“完成注册”的协会城投债共369 只，合计拟发行规模为3634亿元。 分省份来看：2024年以来，江苏省城投债被协会审核反馈为“完成注册”的规模最大，为1114亿元，其次是山东省（389亿元），浙江省（303亿元），湖北省（272亿元）、安徽省（179亿元）。但从“完成注册”项目占全部更新项目比重（完成注册率）来看，辽宁省的完成注册率达到了100%，其次是河北 （53%）、广西（53%）、青海（53%）。 分行政层级来看：2024年以来，地级市城投债被协会审核反馈为“完成注册”的规模最大，为1480亿元，其次是，区县级（1069亿元），国家级园区 （605亿元），省级（247亿元），直辖市区（180亿元）。从完成注册率来看，区县级的完成注册率达到43%，省级、地级市完成注册率（37%）。 风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。 分析师谭逸鸣 执业证书：S0100522030001 邮箱：tanyiming@mszq.com 分析师刘雪 执业证书：S0100523090004 邮箱：liuxue@mszq.com 研究助理韩晨晨 执业证书：S0100123070055 邮箱：hanchenchen@mszq.com 相关研究 1.信用一二级市场跟踪周报20240414：发行增加，收益率整体下行、信用利差普遍收窄-2024/04/14 2.固收周度点评20240413：关注曲线做陡机会-2024/04/13 3.高频数据跟踪周报20240413：国际原油价格环周上升-2024/04/13 4.流动性跟踪周报20240413：同业存单发行超9000亿元-2024/04/13 5.转债策略研究系列：转债4月策略组合：转债指数估值择时效果如何？-2024/04/11 目录 1本周交易所批文无“注册生效”的小公募3 2本周，交易所批文“终止”有所增加6 2.1本周，交易所城投项目批文“终止”有所增加6 2.2本周，交易所非城投批文“终止”有3只7 3本周，协会债批文PPN“完成注册”占比最大8 4本周，协会债批文“完成注册”略有增加11 5风险提示13 插图目录14 表格目录14 注册制改革后，交易所审核反馈的公司债批文状态包括：受理-反馈-通过/终止（私募债）、受理-反馈-提交注册/终止-注册生效（小公募）。 协会审核反馈的批文（含中期票据、短期融资券、超短期融资券、PPN）状态包括：受理-预评-反馈-上会-完成注册。 1本周交易所批文无“注册生效”的小公募 本周（2024-04-08至2024-04-14，下文同），交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计3965亿元，其中私募债1093亿元，小公募2872亿元。 私募债：交易所审核反馈为“通过”的私募债拟发行规模为314亿元，占全部私募债的21%，其中“通过”的城投债为259亿元；交易所审核反馈为“终止”的私募债拟发行规模为48亿元，占全部私募债的1%，其中“终止”的城投债为36亿元。 图1：本周交易所私募债更新状态分布（亿元）图2：本周交易所私募债更新状态分布：城投（亿元） 259.2,8.64% 1088.8, 36.31% 1614.5, 53.84% 48.0,1.23%36.0,1.20% 313.6,8.06% 1427.7, 36.69% 2101.5, 54.01% 已受理已反馈通过终止 已受理已反馈通过终止 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 小公募：本周交易所无审核反馈为“注册生效”的小公募。 图3：本周交易所小公募更新状态分布（亿元）图4：本周交易所小公募更新状态分布：城投（亿元） 63.0,11% 139.2,25% 362.0,64% 已受理已反馈提交注册终止 注册生效 已受理已反馈提交注册终止 12.0,13% 25.0,27% 54.2,60% 注册生效 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 图5：交易所全部公司债“终止”、“通过”+“注册生 效”规模及比例变化（亿元） 图6：交易所全部城投公司债“终止”、“通过”+“注 册生效”规模及比例变化（亿元） 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-04-14。 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：周度，截至2024-04-14。 项目名称 项目 状态 品种计划发 行额 省 份 行政层级 表1：本周交易所审核反馈为“通过”、“注册生效”、“终止”的城投债情况（亿元） 烟台业达经济发展集团有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券终止小公募25山东国家级园区无锡锡山资产经营管理有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可续期公司债券通过私募6江苏区县级拉萨市城市建设投资经营有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募50西藏地级市上海临港新片区投资控股(集团)有限公司2024年面向专业机构投资者非公开发行公司 通过私募15上海国家级园区 债券 上海金桥(集团)有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募16.6上海国家级园区金华市城市建设投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债券终止私募18浙江地级市 黑龙 牡丹江市国有资产投资控股有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10.9 江 重庆市綦江区东部新城开发建设有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债 地级市 通过私募2.43重庆直辖市区 券 乐山高新投资发展(集团)有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募2四川国家级园区兴国城投工业发展有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募7江西区县级常熟市发展投资有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募15.7江苏区县级肇庆市国联投资控股有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募32.6广东地级市利辛县城乡发展建设投资集团有限公司2023年面向专业投资者非公开发行乡村振兴 公司债券 终止私募10安徽区县级 嘉兴市秀宏建设投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10浙江区县级常德市交通建设投资集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募10.7湖南地级市天津泰达城市发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过私募37.25天津国家级园区潍坊凤凰山国有资本投资运营管理有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司 债券 广西崇左市城市建设投资发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 通过私募2.2山东地级市 通过私募15广西地级市 通过 私募 15.8 浙江 国家级园区 德清县文化旅游发展集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券通过 私募 10 浙江 区县级 马鞍山经济技术开发区建设投资有限公司2023年面向专业投资者非公开发行公司债 终止 私募 8 安徽 国家级园区 杭州高新技术产业开发区资产经营有限公司2024年面向专业投资者非公开发行公司债券 券 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院 注：批文审批结束状态包括“通过”、“注册生效”、“终止”，此表列示本周结束状态的批文情况，若为涉及相关状态系本周无该状态批文审批。 2本周，交易所批文“终止”有所增加 本周（截至2024-04-14），交易所审核反馈为“终止”的公司债共160只，合计拟发行规模为2406亿元。 图7：交易所公司债“终止”数量及占比变化图8：交易所公司债“终止”规模及占比变化（亿元） 400 300 200 100 0 终止项目个数占比（右） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 终止项目规模占比（右） 201920202021202220232024 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-04-14。 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-04-14。 2.1本周，交易所城投项目批文“终止”有所增加 本周（截至2024-04-14），交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共93 只，合计拟发行规模为1380亿元。 分省份来看： 22024年以来，江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为 257亿元，其次是山东省（172亿元），浙江省（171亿元），重庆市（152亿元），安徽省（146亿元）。但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，安徽省终止率最高（26%），其次为辽宁省（17%）、云南省（16%）、重庆市（16%）。 此外，截至2024-04-07，北京市、甘肃省、贵州省、海南省、黑龙江省等多个区域尚未有城投债被交易所审核反馈为“终止”，或与其本身批文申请较少有关。 分行政层级来看： 2024年以来，区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大，为436亿元，其次是地级市平台（423亿元），国家级园区平台（285亿元），直辖市区平台（132亿元）。从终止率来看，直辖市区终止率最高，达18%，其次为其他园区（11%）。 此外，截至2024-04-14，直辖市城投债尚未被交易所反馈为“终止”。 图9：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分省份 （亿元） 终止金额终止率（右） 图10：交易所城投债“终止”金额及终止率变化：分行 政层级（亿元） 300 250 200 150 100 50 0 安福 徽 资料来源：wind，企业预警通，交易所官网，民生证券研究院注：2024年截至2024-04-14。