建筑材料：地产定调“止跌企稳”，政策加码提振需求

事件：①9月26日中共中央政治局召开会议，强调1）要加大财政货币政策逆周期调节力度；2）要降低存款准备金率，实施有力度的降息；3）要促进房地产市场止跌回稳，加大“白名单”项目贷款投放力度，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。 ②9月24日中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人联合召开新闻发布会，与地产链相关的发言如下：1）7天逆回购利率下调0.2pct至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，带动房贷利率中枢进一步下移。2）降低存量按揭利率至新发放水平，平均降幅0.5pct。3）二套房最低首付比例统一为15%（原25%）。4）近期下调存款准备金率0.5pct。5）优化保障房再贷款政策，此前创设的3000亿元保障房再贷款中的央行资金支持比例将由60%提高至100%。6）金融16条、经营性物业贷款支持延期到2026年底。 积极表态、政策加码，地产链需求有望提振：综合而言，本轮政策加码以及政治局会议一次性释放多个利好，对宏观经济和房地产市场均产生积极影响。从表述端看，政治局会议从财政货币、产业经济、民生就业等不同层面均积极定调，地产方面也强调了“止跌企稳”，是当前表述端的重大转折。从政策端看，本轮政策惠及力度较大，包含降准降息、降低存量房贷利率和首付比例、扩大保障房再贷款支持收储等；同时覆盖面广，覆盖所有新房及存量房持有人群，在持续增强购房信心和意愿的同时也可促进居民消费，可以说是迄今为止力度最大、惠及面最大的一项房贷政策。购房者置业门槛和成本降低进行时，购房预期有望逐步修复，加速房地产市场筑底企稳，同时提振整体地产链需求。 投资建议：目前，政治局会议定调地产止跌，政策加码下，政府收储、国企收旧换新等新模式才刚刚开始，未来随着各城市推广以及配套资金落实，预计将对去化库存、稳定市场起到积极作用，将有利于加快房地产市场企稳。预期先行，基本面后验，建议关注消费建材核心标的。地产政策放松后或提振购房信心，去库有望打通置换链条，建材需求可能迎来边际改善，当前存量需求逐步释放，重点关注C端建材品类。我们建议：1）长期看好C端：北新建材、伟星新材、兔宝宝；2）反弹关注B端：东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、坚朗五金、中国巨石；3）股息关注水泥：海螺水泥、华新水泥。 风险提示：地产下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。