汽车行业周报：以旧换新政策再加码，有望提振车市需求

行业研究 2024年07月29日 行业周报 标配以旧换新政策再加码，有望提振车市需求 证券分析师 黄涵虚S0630522060001 汽车 hhx@longone.com.cn 投资要点： ——汽车行业周报（2024/07/22-2024/07/28） 13% 6% -2% -9% -16% -24% -31% 23-07 23-1024-0124-04 申万行业指数:汽车(0728)沪深300 本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌3.67%；汽车板块整体下跌1.80%，涨幅在 31个行业中排第12。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-3.39%、0.39%、-3.33%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-3.01%、-6.34% -5.30%、-4.70%、-4.90%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-0.65%、-3.78%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-3.03%、- 1.98%。 以旧换新政策再加码，有望提振车市需求。近期发改委、财政部等发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，与4月发布的《汽车以旧换新补贴实施细则》 相比，新政策新增了对柴油货车、新能源公交车的补贴，并提高了对乘用车的报废更新补 相关研究 1.华为与江淮合作品牌定名尊界，鸿蒙智行新车型集中推出——汽车行业周报（2024/07/15-2024/07/21） 贴标准。其中货车方面，报废或购置国三及以下排放标准营运类柴油货车补贴3万元-8万元。客车方面，更新车龄8年及以上新能源公交车及动力电池补贴6万元。乘用车方面，购买新能源乘用车或2.0升以下排量燃油车的补贴金额由0.7万元-1万元提高到1.5万元-2万元。同时，新政策明确了补贴的资金渠道并提高了支持资金中央承担比例，将向各省份预拨70%补助资金调整为直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，用于汽车、家电等消费品的补贴；央地共担总体比例由6：4调整为9：1，东部、中部、西部地区中央承担比例由50%、60%、70%调整为85%、90%、95%。 特斯拉公布2024Q2财报，新车型、FSD稳步推进。特斯拉单季度实现营收255.00亿美元同比+2%，环比+20%，归母净利润14.78亿美元，同比-45%，环比+31%；其中汽车销售 业务实现营收185.30亿美元，同比-9%，环比+13%，对应单车收入4.17万美元，同比-5%环比-2%，单车毛利0.58万美元，同比-25%，环比+0%。2024Q2储能和服务业务贡献收入端主要增量；汽车业务同比承压，但受益于全球价格调整和车贷优惠政策，交付环比回升，单车毛利趋稳。新车型、FSD有望成为Model3/Y全球扩产之后的下一增长极，新车型方面，Cybertruck产量逐步提升，有望在年底实现盈利；Robotaxi将于10月正式发布，下一代平台车型预计明年上半年投产；Semi工厂预计明年投产。FSD方面，特斯拉将在欧洲和中国申请实施监督下的FSD，有望年底前获得批准。 投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期，国内车企竞争力或持续强化，关注具备定价优势的行业龙头，以及受益电动化转型的传统自主品牌、具备新车型增量的新势力车企， 相关标的包括比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等。（2）汽车零部件：关注销量弹性较大、积极培育本土供应商实现共同成长的小米、华为、理想零部件供应链，以及线控底盘、域控制器、空气悬架、汽车座椅、轻量化等主机厂重点增配方向，相关标的包括拓普集团、伯特利、科博达、保隆科技、继峰股份、爱柯迪等。 风险提示：行业竞争加剧的风险；原材料价格及汇率波动的风险；贸易环境变化的风险等 正文目录 1.投资要点4 2.二级市场表现5 3.行业数据跟踪7 3.1.乘联会周度数据7 3.2.原材料价格7 3.3.新车型跟踪8 4.上市公司公告9 5.行业动态9 5.1.行业政策9 5.2.企业动态10 6.风险提示10 图表目录 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%）5 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%）6 图9乘用车当周日均零售销量（万辆）7 图10乘用车当周日均批发销量（万辆）7 图11钢材现货价格（元/吨）7 图12铝锭现货价格（元/吨）7 图13塑料粒子现货价格（元/吨）7 图14天然橡胶现货价格（元/吨）7 图15纯碱现货价格（元/吨）8 图16正极原材料价格（元/吨）8 表1本周新车型配置参数8 表2本周上市公司公告9 1.投资要点 以旧换新政策再加码，有望提振车市需求。近期发改委、财政部等发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，与4月发布的《汽车以旧换新补贴实施细则》相比，新政策新增了对柴油货车、新能源公交车的补贴，并提高了对乘用车的报废更新补贴标准。其中货车方面，报废或购置国三及以下排放标准营运类柴油货车补贴3万元-8万元。客车方面，更新车龄8年及以上新能源公交车及动力电池补贴6万元。乘用车方面，购 买新能源乘用车或2.0升以下排量燃油车的补贴金额由0.7万元-1万元提高到1.5万元-2万元。同时，新政策明确了补贴的资金渠道并提高了支持资金中央承担比例，将向各省份预拨70%补助资金调整为直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金，用于汽车、家电等消费品的补贴；央地共担总体比例由6：4调整为9：1，东部、中部、西部地区中央承担比例由50%、60%、70%调整为85%、90%、95%。 特斯拉公布2024Q2财报，新车型、FSD稳步推进。特斯拉单季度实现营收255.00亿美元，同比+2%，环比+20%，归母净利润14.78亿美元，同比-45%，环比+31%；其中汽 车销售业务实现营收185.30亿美元，同比-9%，环比+13%，对应单车收入4.17万美元，同比-5%，环比-2%，单车毛利0.58万美元，同比-25%，环比+0%。2024Q2储能和服务业务贡献收入端主要增量；汽车业务同比承压，但受益于全球价格调整和车贷优惠政策，交付环比回升，单车毛利趋稳。新车型、FSD有望成为Model3/Y全球扩产之后的下一增长极，新车型方面，Cybertruck产量逐步提升，有望在年底实现盈利；Robotaxi将于10月正式发布，下一代平台车型预计明年上半年投产；Semi工厂预计明年投产。FSD方面，特斯拉将在欧洲和中国申请实施监督下的FSD，有望年底前获得批准。 2.二级市场表现 本周沪深300环比下跌3.67%；汽车板块整体下跌1.80%，涨幅在31个行业中排第 12。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-3.39%、 0.39%、-3.33%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-3.01%、-6.34%、-5.30%、-4.70%、-4.90%； （3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-0.65%、-3.78%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-3.03%、-1.98%。 图1本周申万一级行业指数各板块涨跌幅（%） -1.80 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 国防军工 环保电力设备公用事业交通运输家用电器建筑装饰非银金融建筑材料 传媒计算机汽车 机械设备 综合商贸零售纺织服饰社会服务 钢铁房地产轻工制造 银行通信 基础化工 煤炭石油石化美容护理医药生物农林牧渔 电子食品饮料有色金属 -8 资料来源：同花顺，东海证券研究所 图2本周申万三级行业指数各板块涨跌幅（%） 0.39 -0.65 -1.98 -3.01-3.03 -3.33-3.39 -3.78 -4.70 -4.90 -5.30 -6.34 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 资料来源：同花顺，东海证券研究所 个股方面，本周科力装备（+86.70%）、金龙汽车（+35.02%）、海马汽车（+18.27%）涨幅较大；山子高科（-30.08%）、艾可蓝（-15.18%）、拓普集团（-12.18%）跌幅较大。 图3乘用车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图4商用载货车子板块个股本周涨跌幅情况（%） 海马汽车广汽集团长安汽车赛力斯北汽蓝谷上汽集团比亚迪长城汽车 18.27 0.50 -1.69 -1.70 -1.74 -2.96 -3.45 -8.20 -20-100102030 江铃汽车福田汽车东风汽车中国重汽一汽解放中集车辆 *ST汉马江淮汽车 15.35 11.57 7.05 6.25 3.10 2.96 2.53 0.05 05101520 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图5商用载客车子板块个股本周涨跌幅情况（%）图6汽车零部件子板块个股本周涨跌幅情况（%） 金龙汽车中通客车安凯客车ST曙光 *ST亚星宇通客车 -0.18 -1.09 6.57 4.79 2.34 35.02 科力装备登云股份超捷股份盛帮股份隆盛科技浙江荣泰沪光股份拓普集团艾可蓝山子高科 -10.74 -12.13 -12.18 -15.18 -30.08 14.63 14.08 13.13 13.01 86.70 -10010203040-100-50050100 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图7汽车服务子板块个股本周涨跌幅情况（%）图8摩托车及其他子板块个股本周涨跌幅情况（%） 浩物股份德众汽车北巴传媒申华控股上海物贸国机汽车广汇汽车中国汽研阿尔特中汽股份 林海股份上海凤凰力帆科技永安行久祺股份九号公司隆鑫通用涛涛车业中路股份春风动力 -1.64 -2.15 -2.44 -2.47 -5.00 6.51 5.31 3.03 10.79 18.15 13.88 4.09 2.88 1.68 1.32 0.86 0.00 -1.03 -2.66 -4.10 -15-551525-1001020 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1.乘联会周度数据 据乘联会，7月1-21日，乘用车市场零售93.4万辆，同比+1%，较上月同期-2%，批 发84.3万辆，同比-13%，较上月同期-17%；新能源汽车市场零售46.1万辆，同比+26%， 较上月同期-2%，批发43.7万辆，同比+11%，较上月同期-14%。 图9乘用车当周日均零售销量（万辆）图10乘用车当周日均批发销量（万辆） 20 15 10 5 0 2022-012023-012024-01 乘用车当周厂家日均零售数量（万辆）同比（%，右轴） 200 150 100 50 0 -50 -100 30 25 20 15 10 5 0 2022-012023-012024-01 乘用车当周厂家日均批发数量（万辆）同比（%，右轴） 200 150 100 50 0 -50 -100 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 3.2.原材料价格 图11钢材现货价格（元/吨）图12铝锭现货价格（元/吨） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 25000 20000 15000 10000 5000 0 螺纹钢φ25mmA00铝 资料来源：同花顺，东海证券研究所资料来源：同花顺，东海证券研究所 图