钢铁行业周报：利好政策持续加码，提振需求预期

钢铁 2024-10-20 李鹏飞,魏雨迪,王宏玉国泰君安证券 CS杨林

钢铁板块处于底部区域，看好行业需求改善与供给重塑，行业龙头竞争优势逐步提高。

需求边际上升，库存继续下降：上周五大品种钢材表观消费量环比上升18.14万吨至910.97万吨，产量环比上升9.60万吨至873.42万吨，总库存环比下降37.55万吨至1272.55万吨，维持2015年以来同期最低水平。高炉开工率和产能利用率环比上升，电炉开工率和产能利用率也环比上升。
钢企盈利率持续回升：上周螺纹、热卷模拟吨毛利分别为293.2、163.2元/吨，环比下降，但247家钢企盈利率环比升3.03个百分点至74.46%。
利好政策再加码，需求预期改善：住建部、央行、国家金融监管总局、财政部、自然资源部等多部门推出政策推动房地产市场止跌回稳，预计地产需求负向拖拽将逐步消失。基建和制造业需求也将平稳增长。行业盈利下行加速并购，政策将助力钢铁行业并购，龙头钢企成长空间打开。
维持“增持”评级：钢铁行业PB低于1倍，政策将推动估值修复。推荐产品结构升级的华菱钢铁、技术与产品结构领先的宝钢股份、低成本与机制改善的新钢股份；行业景气的特钢新材料公司中信特钢、甬金股份，锅炉及油井管需求景气的武进不锈、久立特材、盛德鑫泰，高温合金龙头图南股份；新材料铂科新材、翔楼新材；上游资源品河钢资源、鄂尔多斯、大中矿业、安宁股份。

上周五大品种钢材表观消费量910.97万吨，环比升18.14万吨；产量873.42万吨，环比升9.60万吨；总库存1272.55万吨，环比降37.55万吨。
247家钢厂高炉开工率80.79%，环比升1.22%；高炉产能利用率87.51%，环比升1.9%；电炉开工率61.54%，环比升0.64个百分点；电炉产能利用率50.86%，环比升1.91个百分点。
上周45港进口铁矿库存15297.53万吨，环比升191.6万吨；钢厂焦炭库存562.99万吨，环比上升2.49万吨；钢厂焦煤库存735.66万吨，环比上升1.03万吨。
上周螺纹钢模拟吨毛利293.2元/吨，热卷模拟吨毛利163.2元/吨。
2024年8月粗钢产量累计同比增速-3.30%，8月生铁产量累计同比增速-4.30%。
2024年8月钢材出口量累计同比增速20.60%，钢材进口量累计同比增速-8.40%。
2024年8月基建投资完成额累计同比增速4.40%，房地产开发投资完成额累计同比增速-10.20%。