建筑材料行业周报：“金融16条”两政策延期，释放提振地产链信号

证“金融16条”两政策延期，释放提振地 研 券产链信号 究——建筑材料行业周报（20230708-20230714） 报 告增持（维持）核心观点 “金融16条”两条政策期限延长至2024年12月31日，有望促进地产链 行业:建筑材料修复。针对其中两条涉及适用期限的政策延期至2024年12月31日。分 日期: 2023年07月17日 别包括房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资积极通过存量贷款展期、调整还款等方式予以支持，以及商业银行专项借款支持发放的项目融 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 2% -1%07/22 -5% 09/22 12/2202/2304/2307/23 -8% 11% 14% 18% 21% 24% 建筑材料沪深300 - 行- 业- 周- 报- 相关报告： 《6月百城房价微降，关注中报业绩改善个股》 ——2023年07月09日 《促家居消费措施落地，有望激活建材需求潜力》 ——2023年07月02日 《LPR如期调降，有望提振地产链回暖》 ——2023年06月26日 资，在贷款期限内不下调风险等。此次政策期限的延长，有望在融资端缓解房企压力，并有助于缓和市场悲观情绪，带动地产链的修复。 存量与新增房贷利率扩大，调降存量房贷预期增强。针对存量房贷，在 2021年房价快速上涨阶段发放的房贷利率处于高位。其中，2021年10月 全国首套和二套平均房贷利率分别达到5.73%和5.99%的高位，较2023年6月高出了173bp和108bp。同时，2023年7月14日国新办举办的2023年上半年金融统计数据情况发布会上，央行邹澜会上提到“支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款”。因此，在存量和新增房贷利差扩大的背景下，市场对于调降存量房贷利率预期增强。 行业重点数据跟踪： 水泥：本周水泥走势仍然偏弱，本周全国水泥价格环比跌幅扩大至1%，分地区看，东北地区水泥价格下跌幅度较大。供给端看，尽管库存高位略有回落，但库容比仍然处于73.51%的高位。 平板玻璃：本周玻璃价格延续跌势，但库存周环比回落超9%，下降明显。供给方面，本周开工率基本持平，运行维持稳定。成本端，纯碱开工率本周上升0.78个百分点，有所回升。 光伏玻璃：本周光伏玻璃依旧延续稳定，库存周环比持平。供应方面，光伏玻璃产量连续2周抬升，供应量相对充足。 玻纤：本周玻纤价格周环比持平，价格仍然处于底部。 碳纤维：本周碳纤维价格保持低位稳定，库存继续攀升，周环比上升 6.45%；供应方面相对平稳，产量及开工率周环比均持平。 投资建议 目前地产数据仍然处于底部，是当前市场预期进一步出台政策的关键。随着6月OMO、MLF和LPR的调降，“金融16条”两条政策期限延期，释放利好地产的宽松信号渐强，有望带动地产链的回暖。因此，在行业筑底阶段，可以重点布局当前处于底部，且有望受益于数据好转的竣工链，建议关注消费建材龙头，包括东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝等，以及家居的顾家家居等。 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期带来需求不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1周观点：“金融16条”两政策延期，释放提振地产链信号3 2本周行情回顾5 2.1板块行情回顾5 2.2个股行情回顾6 3行业重点数据跟踪6 3.1水泥6 3.2平板玻璃8 3.3光伏玻璃9 3.4玻纤10 3.5碳纤维10 4风险提示11 图 图1：“金融16条”政策及最新延期3 图2：全国首套/二套平均房贷利率及百城平均房价4 图3：申万一级行业周度涨跌幅对比5 图4：2023年初至今建筑材料与沪深300走势对比5 图5：建筑材料子板块周度涨跌幅对比5 图6：板块成分股一周涨幅TOP10（建筑材料）6 图7：板块成分股一周跌幅TOP10（建筑材料）6 图8：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）7 图9：各区域水泥历史平均价格（元/吨）7 图10：全国水泥库容比%（分年度）7 图11：全国及各区域水泥库容比周度变化7 图12：秦皇岛港动力煤平仓价7 图13：全国行业毛利（元/吨）7 图14：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）8 图15：玻璃库存量8 图16：玻璃周度产量8 图17：平板玻璃周度开工率8 图18：重质纯碱价格9 图19：纯碱开工率9 图20：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价9 图21：光伏玻璃周度库存9 图22：光伏玻璃周度产量10 图23：光伏玻璃开工率10 图24：2400tex缠绕直接纱价格10 图25：玻纤企业产量10 图26：碳纤维主流产品价格11 图27：碳纤维工厂库存11 图28：碳纤维周度产量11 图29：碳纤维周度开工率11 1周观点：“金融16条”两政策延期，释放提振地产链信号 “金融16条”两条政策期限延长至2024年12月31日，有 望促进地产链修复。2023年7月10日，中国人民银行及国家金融监督管理总局发布关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知（“金融16条”），针对其中两条涉及适用期 限的政策延期至2024年12月31日。其中，具体涉及延期政策要为第四条和第八条，分别针对房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资积极通过存量贷款展期、调整还款等方式予以支持，以及商业银行专项借款支持发放的项目融资，在贷款期限内不下调风险等。此次政策期限的延长，有望在融资端缓解房企压力，并有助于缓和市场悲观情绪，带动地产链的修复。 图1：“金融16条”政策及最新延期 一、保持房地产融资平稳有序 （一）稳定房地产开发贷款投放 政策延期 具体政策 （二）支持个人住房贷款合理需求 （三）稳定建筑企业信贷投放 （四）支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期延期至2024年12 月31日 二、积极做好“保交楼”金融服务 （五）保持债券融资基本稳定 （六）保持信托等资管产品融资稳定 （七）支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款 （八）鼓励金融机构提供配套融资支持延期至2024年12 月31日 三、积极配合做好受困房地产企业风险处置 四、依法保障住房金融消费者合法权益 （九）做好房地产项目并购金融支持 （十）积极探索市场化支持方式 （十一）鼓励依法自主协商延期还本付息 （十二）切实保护延期贷款的个人征信权益 五、阶段性调整部分 金融管理政策 （十三）延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排 （十四）阶段性优化房地产项目并购融资政策 六、加大住房租赁金融支持力度 （十五）优化住房租赁信贷服务 （十六）拓宽住房租赁市场多元化融资渠道 资料来源：中国人民银行，国家金融监管总局，上海证券研究所 存量与新增房贷利率扩大，调降存量房贷预期增强。需求端方面，6月OMO、MLF和LPR的下调，将引导房贷利率的下 行。但是针对存量房贷，在2021年房价快速上涨阶段发放的房贷利率处于高位。其中，2021年10月全国首套和二套平均房贷利率分别达到5.73%和5.99%的高位，较2023年6月高出了 173bp和108bp。同时，2023年7月14日国新办举办的2023年上半年金融统计数据情况发布会上，央行邹澜会上提到“支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款”。因此，在存量和新增房贷利差扩大的背景下，市场对于调降存量房贷利率预期增强。 图2：全国首套/二套平均房贷利率及百城平均房价 全国:首套平均房贷利率月% 全国:二套平均房贷利率月% 样本住宅平均价格:百城平均元/平方米（右轴） 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 12,000 资料来源：iFinD，上海证券研究所 我们认为，目前地产数据仍然处于底部，是当前市场预期进一步出台政策的关键。随着6月OMO、MLF和LPR的调降，“金融16条”两条政策期限延期，释放利好地产的宽松信号渐强，有望带动地产链的回暖。因此，在行业筑底阶段，可以重点布局当前处于底部，且有望受益于数据好转的竣工链，建议关注消费建材龙头，包括东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝等，以及家居的顾家家居等。 2本周行情回顾 2.1板块行情回顾 本周申万建筑材料行业指数上涨0.73%，跑输沪深300指数 1.19个百分点，在31个申万一级行业中，排名第15位。建筑材料二级子行业中，玻璃玻纤上涨1.31%，装修建材上涨0.64%，水泥上涨0.4%。 图3：申万一级行业周度涨跌幅对比 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 电子食品饮料基础化工 传媒 石油石化 有色金属 商贸零售 通信 电力设备非银金融 银行医药生物计算机美容护理建筑材料机械设备 环保 社会服务 建筑装饰 纺织服饰 农林牧渔 钢铁国防军工公用事业 汽车家用电器交通运输 综合 轻工制造 煤炭 房地产 -3% 资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：2023年初至今建筑材料与沪深300走势对比图5：建筑材料子板块周度涨跌幅对比 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 2023-01-03 0.80 沪深300建筑材料(申万) 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 2023-06-06 2023-06-20 2023-07-04 水泥 玻璃玻纤 装修建材 0.0% 2023-01-17 2023-01-31 2023-02-14 2023-02-28 2023-03-14 2023-03-28 2023-04-11 2023-04-25 2023-05-09 2023-05-23 资料来源：Wind，上海证券研究所 注：2022/12/31日为基期计算指数净值 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 本周建筑材料个股涨幅排名前五：三峡新材（+7.9%）、纳川股份（+6.6%）、森泰股份（+6.6%）、三棵树（+6.2%）、正威新材（+5.3%）。 表现排名后五：兔宝宝（-5.1%）、中铁装配（-4.6%）、东宏股份（-4.4%）、北新建材（-3.7%）、四川金顶（-3.4%）。 序号公司名称 1兔宝宝 2中铁装配 3东宏股份 4北新建材 5四川金顶 6青龙管业 7祁连山 8西藏天路 9韩建河山 10瑞泰科技 周涨跌幅月涨跌幅PETTMPB（LF） -5.1%-6.2%20.33.47 -4.6%-3.4%-15.74.48 -4.4%2.0%22.51.63 -3.7%-2.4%12.81.98 -3.4%2.4%310.07.26 -2.0%-0.7%17.71.33 -1.9%-2.5%11.20.99 -1.8%-3.4%-10.91.61 -1.3%-0.2%-5.42.78 -1.3%-2.3%38.44.44 图6：板块成分股一周涨幅TOP10（建筑材料）图7：板块成分股一周跌幅TOP10（建筑材料） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 3行业重点数据跟踪 3.1水泥 水泥核心观点：本周水泥走势仍然偏弱，本周全国水泥价格环比跌幅扩大至1%，分地区看，东北地区水泥价格下跌幅度较大。供给端看，尽管库存高位略有回落，但库容比仍然处于73.51%