高频指标半月报：防疫政策优化，地产提振加码

证 券 研2022年11月14日 究 报防疫政策优化，地产提振加码 告—高频指标半月报（11/06-11/12） 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：周灏S1050522090001zhouhao@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹S1050121110002 yangqq@cfsc.com.cn ▌1、有哪些值得关注的经济指标？ 总体来看，供需两弱，但防疫政策优化、房企融资端放松，市场预期低位回升。 出行：疫情多省扩散，地铁航班出行均弱；出口：运价加速回落，BDI小幅转涨； 地产：房屋销售延续回落，政策提振力度加大；基建：疫情扰动加剧，开工持续受阻； 工业：生产大多走弱，钢胎开工小幅修复； 消费：月初乘用车销量回落，线下消费疲软。 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《四箭齐发确认W型右侧底》20221111 《出口何时见底》20221109 《静待W型反转的两重催化》20221031 宏观研究 ▌2、通胀走势如何？ 除水果小幅上涨外，农产品价格均有回落，猪肉价格连续三周下跌，通胀压力缓解；美国鹰派预期走弱，美元指数下行，黄金和铜价周内大涨。 ▌3、利率环境有哪些变化？ 防疫政策优化市场预期回升，市场利率大多上行；11月15 日有1万亿元MLF到期，有望降准置换，降准降息可期。 ▌4、海外市场怎么看？ 美国通胀低于预期，美联储加息预期边际缓和，美元指数下行，中美国债利差收窄；美国中期选举大局已定，民主党保住参议院控制权但大概率丢失众议院；中美两国元首将G20会晤；当地时间11月9日，俄军从赫尔松部分地区撤出。 ▌5、政策端有哪些新动向？ 数据方面，统计局发布10月社融数据，不及预期； 产业方面，2022年世界互联网大会和进博会均迎来闭幕。地产方面，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资； 央行、银保监会联合推出金融16条支持措施，杭州发布地产新政，供需同步发力，旨在提振地产市场信心。 ▌6、防疫政策有哪些变化？ 二十条优化防控措施包括缩短密接管控时长、取消次密接认定、调整风险区定级，优化风险区管控、限制低风险区核酸检测范围、取消入境航班熔断机制、加强医疗资源储备等方 面；地方层面及时跟进、积极纠偏，这一政策调整有望改善市场预期，推动经济修复。 ▌7、下周重要数据与政策（11/13-11/19）： 重要数据：11月15日，中国11月经济数据；1万亿MLF到期；G20峰会召开； 重大政策：关注防疫政策优化调整、地产提振政策落地情况，保交楼推进，专项债提前批下达情况。 ▌风险提示 （1）宏观经济加速下行 （2）疫情反复冲击 （3）政策效果不及预期 正文目录 1、经济:供需两弱，政策放松提速6 1.1、疫情：疫情持续扩散，防疫政策优化6 1.2、出口：BDI指数止涨转跌，运价延续回落7 1.3、地产：商品房销售延续走弱，政策提振进一步加码7 1.4、基建：受疫情扰动，开工指标延续回落8 1.5、工业：中下游开工大多回落，钢胎开工止涨转跌9 1.6、消费：乘用车月初销量回落，线下消费疲弱10 2、通胀：农产品延续回落，有色价格均涨10 3、流动性：预期修复，市场利率大多上涨11 4、海外：美国通胀，中期选举大局已定13 4.1、美元指数止涨转跌，美债期限利差倒挂走阔13 4.2、时政：美中期选举大局已定，中美元首将在G20会晤14 5、政策：地产政策提振加码，防疫政策优化提速16 5.1、地产供需两端发力，推动数字经济发展16 5.2、精准防疫，政策优化加速落地18 6、风险提示19 图表目录 图表1：高频指标数据最新变动5 图表2：本周新增确诊及无症状人数超5万例6 图表3：受疫情影响，本周29城地铁客运量环比下降10.59%6 图表4：BDI指数小幅上行7 图表5：当周30大中城市商品房成交均下跌（%）7 图表6：商品房及二手房销售延续走弱8 图表7：开工受阻，石油沥青开工率再度下滑（%）8 图表8：中下游开工大多下行，钢胎开工率小幅回升（%）9 图表9：钢胎开工率有所修复，本周全钢胎开工率恢复至历年平均的7成（%）9 图表10：11月初乘用车销量周期性下滑10 图表11：近期主要农产品价格大多下跌，水果价格转涨（%）10 图表12：本周原油价格小幅下跌11 图表13：本周有色金属价格均上涨，铜价受美联储鹰派预期转弱催化周内大涨11 图表14：近期流动性指标变动12 图表15：本周仅票据利率下跌，且跌幅收窄12 图表16：近期海外主要指标变动13 图表17：本周美元指数走弱，人民币兑美元基本持平上周13 图表18：本周10年期美债收益率小幅回落，中美国债利差收窄14 图表19：美国10Y-3M、10Y-2Y期限利差延续走阔14 图表20：近期海外主要事件15 图表21：截至北京时间11月14日，美国中期选举结果已基本出炉15 图表22：本周重点关注&下周热点前瞻17 图表23：“精准防疫”二十条优化政策加速落地19 本周高频指标显示疫情冲击下的经济弱复苏仍面临重重挑战。具体来看，疫情多省扩散，地铁航班出行下滑；出口运价延续回落，BDI指数小幅转涨；地产销售量价齐跌，房企端融资政策松动；生产开工延续下滑，线下消费疲软；农产品延续下跌，有色金属均上涨。 指标 单位 涨跌 变动幅度 本周 上周 指标说明 当周新增确诊 例 ▲ 71.17 6407 3743 新增确诊、无症状人数持续大幅 当周新增无症状 例 ▲ 134.43 45902 19580 增加 图表1：高频指标数据最新变动 9城地铁客运量万人次 ▲ 0.57 3692.063671.28 主要城市地铁客运量小幅回升 百城拥堵延时指数% ▼ 0.00 1.511.51 城市拥堵指数基本持平 出口 中国出口集装箱运价指数CCFI— ▼ -3.40 1729.921790.86 出口集装箱运价指数延续回调 上海出口集装箱运价指数SCFI— ▼ -8.61 1443.291579.21 波罗的海干散货指数BDI— ▲ 0.84 1366.201354.80 BDI指数止跌转涨 地产基建 100大中城市成交土地占地面积万平方米 ▼ -5.25 2174.652295.19 土地成交面积量价分化溢价率小幅上涨 100大中城市成交土地溢价率% ▲ 4.53 5.440.91 30大中城市商品房成交面积万平方米 ▼ -26.04 210.68284.85 商品房销售跌幅走阔 城市二手房出售挂牌价指数:全国— ▼ -0.27 189.28189.80 全国二手房挂牌价延续下跌 12大中城市二手房成交面积万平方米 ▼ -7.20 159058.37171392.02 二手房成交面积跌幅收窄 石油沥青装置开工率% ▼ -0.50 42.242.7 石油沥青开工率再回落 水泥磨机运转率% ▼ -2.55 44.7847.33 水泥磨机运转率、发运率持续下滑 水泥发运率% ▼ -2.61 47.7950.40 水泥价格指数点 ▼ -0.08 154.08154.19 水泥价格延续回落 南华玻璃指数点 ▲ 1.65 1786.451757.52 玻璃价格止跌转涨 工业 生产 南方八省电厂耗煤万吨 ▲ 0.54 168.90168.00 重点电厂耗煤小幅上行 唐山钢厂:高炉开工率% ▼ -4.76 51.5956.35 唐山钢厂开工率、产能利用率持续下跌 唐山钢厂:产能利用率% ▼ -2.63 70.4473.07 主要钢厂:螺纹钢开工率% ▼ -0.32 48.2048.52 螺纹钢开工率、产量延续回落 主要钢厂:螺纹钢产量万吨 ▼ -0.70 296.46298.55 焦化企业开工率:产能>200万吨% ▼ -0.40 74.7075.10 焦化企业开工率小幅下跌，化工企业开工率小幅上涨 PTA:开工率% ▲ 0.01 73.2573.24 开工率:汽车轮胎:全钢胎% ▲ 10.02 50.9940.97 汽车轮胎开工率止跌转涨 开工率:汽车轮胎:半钢胎% ▲ 5.08 58.9753.89 库存 钢材万吨 ▼ -4.03 919.15957.75 库存持续去化 螺纹钢万吨 ▼ -4.32 379.03396.13 沥青万吨 — 0.00 46919.0046919.00 南方八省电厂存煤万吨 ▼ -0.94 3145.003175.00 电厂存煤库存小幅减少 焦化厂炼焦煤库存万吨 ▼ -4.32 816.90853.80 炼焦煤库存持续回落 消费 乘用车厂家零售:日均销量辆 ▼ -66.16 35590.00105169.00 乘用车销量大幅回落 乘用车厂家批发:日均销量辆 ▼ -71.15 38751.00134333.00 当日电影票房万元 ▼ -27.04 8096.7911097.54 电影票房延续回落 中国公路物流运价指数:整车运输点 ▼ -1.42 1026.051040.78 整车物流运价止涨转跌 通胀 消费品 农产品批发价格200指数2015年=100 ▼ -1.24 125.96127.55 农产品批发价跌幅收窄 菜篮子产品批发价格200指数2015年=100 ▼ -1.43 127.48129.33 猪肉平均批发价元/公斤 ▼ -2.40 34.3635.21 猪肉、鲜菜价格再度下跌 28种重点监测蔬菜平均批发价元/公斤 ▼ -4.39 4.354.55 资源品-国内定价 Myspic综合钢价指数元/吨 ▲ 0.83 143.28142.10 钢铁价格止跌转涨 焦煤元/吨 ▲ 6.58 2070.201942.30 煤炭价格分化，焦煤止跌转涨，动力煤价格无变动 动力煤元/吨 — 0.00 899.00899.00 资源品-国外定价 布伦特原油美元/桶 ▼ -0.69 95.1295.78 布油止涨转跌 铝美元/吨 ▲ 4.27 2363.702267.00 铝价延续小幅上涨 锌美元/吨 ▲ 5.78 2915.802756.60 锌价止跌转涨 资源品 -共同定价 铁元/吨 ▲ 2.56 669.50652.80 铁价小幅上涨 铜美元/吨 ▲ 6.54 8179.707677.70 铜价大幅上涨 疫情与出行 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 1、经济:供需两弱，政策放松提速 1.1、疫情：疫情持续扩散，防疫政策优化 本周全国疫情持续扩散，新增确诊6407例，新增无症状45902例；截至11月11日，全国共有6837个高风险区（前值3229）、1225个中风险区（前值2358）。本周广东、河南、内蒙古、重庆疫情较为严重，广州当前疫情仍处于快速上升期，多个区域处于封控状态；内蒙古新增感染病例主要在呼和浩特市，聚集性疫情与散发病例交织；山西、黑龙江、甘肃等地疫情也呈上升趋势，当前国内传播的主要毒株为BF.7和BA.5，传播力度较大。近期中央疫情防控强调加大“层层加码”整治力度，更加注重降低防控对经济的影响，优化防控二十条逐步落地中。 图表2：本周新增确诊及无症状人数超5万例 100000 80000 60000 40000 20000 0 全国当日新增及无症状例 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 交运出行方面，本周29城地铁客运量环比减少10.59%；执飞航班数环比下降13.56%，受疫情持续扩散影响，跨省出行修复迟缓；百城拥堵延时指数环比基本持平。 图表3：受疫情影响，本周29城地铁客运量环比下降10.59% 8000 6000 4000 2000 0 29城地铁客运量:周:平均值万人次 执行航班:中国:国内航班(不含港澳台):周:合计值（右轴架次） 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 120000 100000 80000 60000 40000 2