评9月中共中央政治局会议：宽货币财政周期打开，继续看好大金融

事项：中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势并部署下一步经济工作，会议内容超预期。

评论：

1. 会议超预期：9月底召开政治局会议讨论经济问题，时间点和内容均超预期。会议强调“当前经济运行出现一些新的情况和问题”，体现高层对经济问题的重视，并回应市场关切，涉及财政、货币、地产、消费、民生等系列高度关注问题。
2. 政策举措：
   • 货币政策：强调加大逆周期调节力度，包括降低存款准备金率、实施降息、降低存量房贷利率。
   • 财政政策：保证必要财政支出，做好基层“三保”工作，发行使用超长期特别国债和地方政府专项债，发挥政府投资带动作用。
   • 地产政策：促进房地产市场止跌回稳，严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放，调整住房限购政策，盘活存量闲置土地，构建房地产发展新模式。
   • 资本市场：提振资本市场，引导中长期资金入市，支持上市公司并购重组，推进公募基金改革，保护中小投资者。
   • 民营经济：出台民营经济促进法，营造良好发展环境。
   • 消费与民生：结合促消费和惠民生，促进中低收入群体增收，培育新型消费业态，支持养老、托育产业发展，完善生育支持政策，加大引资稳资力度，优化营商环境。
   • 就业与保障：守住兜牢民生底线，重点做好高校毕业生、农民工、脱贫人口等重点人群就业，帮扶就业困难群体，加强低收入人口救助，保障重要物资供应，确保粮食安全。
3. 投资建议：政策力度和节奏超预期，对经济信心和预期更乐观，继续看好大金融板块表现。非银板块（保险及券商）受益于市场风险偏好改善，推荐新华保险、中国人保等险企及东方财富、中信证券等券商；银行板块推荐国有大行及招行/宁波/常熟等。
4. 风险提示：宏观经济复苏不确定性，经济下行压力加大，信贷投放不及预期。