金融行业重大事项点评：评9月中共中央政治局会议：宽货币财政周期打开，继续看好大金融

事项： 中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 评论： 9月底召开政治局会议讨论经济问题，时间点和内容均超预期。9月24日金融三部委联合召开国新办金融支持经济高质量发展新闻发布会后，时隔两天政治局会议再次超预期9月底召开，其中重点提出“当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。”体现高层对经济问题的重视，且会议内容涉及财政、货币、地产、消费、民生等系列市场高度关注问题，回应市场关切、会议时间点和内容定调均超此前市场预期。 货币财政齐发力，多措并举扭转市场预期，直面回应市场关注的财政及地产政策。财政方面强调要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。 要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。 更加强调民营经济和民生主体，突出市场促消费和惠民生。会议提出要出台民营经济促进法，为非公有制经济发展营造良好环境。要把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收，提升消费结构。要培育新型消费业态。要支持和规范社会力量发展养老、托育产业，抓紧完善生育支持政策体系。要加大引资稳资力度，抓紧推进和实施制造业领域外资准入等改革措施，进一步优化市场化、法治化、国际化一流营商环境。会议强调，要守住兜牢民生底线，重点做好应届高校毕业生、农民工、脱贫人口、零就业家庭等重点人群就业工作，加强对大龄、残疾、较长时间失业等就业困难群体的帮扶。要加强低收入人口救助帮扶。要抓好食品和水电气热等重要物资的保供稳价。要切实抓好粮食和农业生产，关心农民增收，抓好秋冬生产，确保国家粮食安全。 投资建议：9月国新办金融三部委发布会+政治局会议超预期召开，可以对后续经济的信心和预期更乐观一些，继续看好大金融板块表现。货币政策方面，降准配合降息配合存量按揭利率调整落地，政策力度、节奏超预期。财政政策方面，关注年内超长期特别国债和地方政府专项债发行情况，关注后续增量财政政策落地。我们认为，在9月底密集召开两次重磅会议的背景下，政策对于经济的定调更加积极，后续相应配套政策会加速落地，可以对经济的预期和信心更加乐观。继续看好大金融板块表现：1）非银：看好市场风险偏好改善对于保险及券商股的拉动，推荐龙头险企及龙头券商。保险推荐：新华保险、中国财险、太保、中国人寿、中国人保、中国平安；券商推荐：东方财富、中信证券、华泰证券、中金公司，重点关注：中国银河、指南针以及有并购预期的标的。2）银行：考虑中期分红已实质性落地，当期板块红利策略逻辑未变，若本轮政策能有效促动地产和消费回暖，看好顺周期策略空间和机会，推荐国有大行+招行/宁波/常熟。 风险提示：宏观经济复苏的不确定性，经济下行压力加大、信贷投放不及预期。