汽车行业研究周报：新车密集发布，智能化加速

行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 新车密集发布智能化加速 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：新车密集发布智能化加速 据比亚迪汽车消息，9月20日，腾势汽车旗下“D级智能豪华旗舰GT”腾势Z9GT 正式上市，腾势Z9GT以科技重塑豪华GT，兼顾极致性能与奢享豪华。 科技赋能驾乘体验：腾势Z9GT全球首搭易三方，由三电机独立驱动技术、后轮双电机独立转向技术、VMC整车运动控制技术、全系CTB电池车身一体化技术 四大核心技术组成。基于易三方技术平台，腾势Z9GT拥有极致转向、圆规掉头、易三方泊车、低附路面增稳系统、智能蟹行等五大标志性功能。 在智能驾驶层面，誓做引领者：腾势不仅自研车载计算平台，成立了感知实验室，而且组建了端到端大模型团队、AI超算中心。腾势Z9GT将首搭BAS3.0+驾驶 辅助，成为全球首款“整车智电融合端到端”车型，稳居智驾第一梯队！不仅可实现无图高快领航、无图城市领航、自动泊车、代客泊车等全场景驾驶辅助，更真正打通高速到城市“最后100米”。 强大硬件提升智能座舱体验：腾势Z9GT首搭BYD9000定制芯片，芯片采用先进的4nm制程和Armv9架构，安兔兔跑分高达114.9万。同时，全球首搭10屏 互联，任意屏幕可单独联动、多屏共享，并拥有全球唯一的3200万像素中控摄像头。强大硬件与强大芯片的组合，大大提升了腾势Z9GT智能座舱的上限，为用户带来定制、生态、AI、娱乐四维一体的智舱新体验。 智能化加速。除了腾势Z9GT之外，乐道L60、岚图梦想家等车型也于近期上市，它们也着重在智能驾驶和智能座舱方面做了配置设计。智能驾驶和智能座舱有望快速发展，为消费者带来更丰富的驾驶体验，相关软硬件厂商有望深度受益。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先 发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。 本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20% 和上声电子20%。 市场回顾： 汽车板块本周涨跌幅为2.19%，在申万31个板块中位列第7位。 汽车行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.21%、1.32%、1.15%、0.09%。 在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为0.97%、2.77%、1.35%、1.86%、2.17%。 汽车行业周涨幅前五个股分别为：云内动力、万安科技、瑞鹄模具、一彬科技、星宇股份。 汽车行业周跌幅前五个股分别为：路畅科技、华密新材、华阳变速、天成自控、九号公司。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧 的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 评级增持（维持） 2024年09月25日 刘宁分析师 SAC执业证书编号：S1660524090001 16% 8% 0% -8% -16% -24% 2023-092023-122024-032024-062024-09 汽车 沪深300 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 内容目录 1.每周一谈：新车密集发布智能化加速3 2.投资策略及重点关注4 3.市场回顾5 4.汽车主要相关材料/组件价格6 5.风险提示7 图表目录 图1：BAS3.0+高阶智驾3 图2：智能座舱4 图3：各板块周涨跌幅对比5 图4：重点指数周涨跌幅5 图5：汽车子板块周涨跌幅5 图6：汽车板块周涨跌幅前五个股6 图7：汽车板块周涨跌幅后五个股6 图8：车用动力电池价格（元/Wh）6 图9：热轧卷板价格（元/吨）6 图10：铝价格（元/吨）6 图11：铜价格（元/吨）7 图12：橡胶价格（元/吨）7 表1：本周重点关注组合4 1.每周一谈：新车密集发布智能化加速 据比亚迪汽车消息，9月20日，腾势汽车旗下“D级智能豪华旗舰GT”腾势Z9GT正式上市，推出易三方插混和易三方纯电共7个版本车型，包含2款首发版车型，官方指导价33.48万元-41.48万元。作为全球首款搭载易三方整车智能控制技术平台的车型，腾势Z9GT以科技重塑豪华GT，兼顾极致性能与奢享豪华。 科技赋能驾乘体验：腾势Z9GT全球首搭易三方，由三电机独立驱动技术、后轮双电机独立转向技术、VMC整车运动控制技术、全系CTB电池车身一体化技术四大核心技术组成。基于易三方技术平台，腾势Z9GT拥有极致转向、圆规掉头、易三方泊车、低附路面增稳系统、智能蟹行等五大标志性功能。 在智能驾驶层面，誓做引领者：腾势不仅自研车载计算平台，成立了感知实验室，而且组建了端到端大模型团队、AI超算中心。腾势Z9GT将首搭BAS3.0+驾驶辅 助，成为全球首款“整车智电融合端到端”车型，稳居智驾第一梯队！不仅可实现无图高快领航、无图城市领航、自动泊车、代客泊车等全场景驾驶辅助，更真正打通高速到城市“最后100米”。 图1：BAS3.0+高阶智驾 资料来源：比亚迪汽车公众号，申港证券研究所 强大硬件提升智能座舱体验：腾势Z9GT首搭BYD9000定制芯片，芯片采用先进的4nm制程和Armv9架构，安兔兔跑分高达114.9万。同时，全球首搭10屏互联，任意屏幕可单独联动、多屏共享，并拥有全球唯一的3200万像素中控摄像头。强大硬件与强大芯片的组合，大大提升了腾势Z9GT智能座舱的上限，如：可以投屏在Z9GT上零延迟畅玩3A大作（如“黑神话：悟空”），为用户带来定制、生态、AI、娱乐四维一体的智舱新体验。 智能化加速。除了腾势Z9GT之外，乐道L60、岚图梦想家等车型也于近期上市，它们也着重在智能驾驶和智能座舱方面做了配置设计。未来，智能驾驶和智能座舱有望快速发展，为消费者带来更丰富的驾驶体验，相关软硬件厂商有望深度受益。 图2：智能座舱 资料来源：乐道汽车公众号，申港证券研究所 2.投资策略及重点关注 总体来看，汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的。 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等； 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等； 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等； “国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等； 强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。 结合目前市场基本情况，我们本周重点关注组合如下： 表1：本周重点关注组合 公司 权重 比亚迪 20% 理想汽车 20% 拓普集团 20% 德赛西威 20% 上声电子 20% 资料来源：申港证券研究所 3.市场回顾 汽车板块本周涨跌幅为2.19%，在申万31个板块中位列第7位。 汽车行业本周跑赢沪深300。本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为1.21%、1.32%、1.15%、0.09%。 在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为0.97%、2.77%、1.35%、1.86%、2.17%。 汽车行业周涨幅前五个股分别为：云内动力、万安科技、瑞鹄模具、一彬科技、星宇股份。 汽车行业周跌幅前五个股分别为：路畅科技、华密新材、华阳变速、天成自控、九号公司。 图3：各板块周涨跌幅对比 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 资料来源：iFinD，申港证券研究所 图4：重点指数周涨跌幅图5：汽车子板块周涨跌幅 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 上证指数沪深300深证成指创业板指汽车 3.0% 2.19% 1.21% 1.32% 1.15% 0.09% 2.77% 1.86% 2.17% 0.97% 1.35% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 图6：汽车板块周涨跌幅前五个股图7：汽车板块周涨跌幅后五个股 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 云内动力万安科技瑞鹄模具一彬科技星宇股份 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% -10.0% -12.0% -14.0% 九号公司天成自控华阳变速华密新材路畅科技 资料来源：iFinD，申港证券研究所资料来源：iFinD，申港证券研究所 4.汽车主要相关材料/组件价格 图8：车用动力电池价格（元/Wh） 市场价:车用动力电池:方形动力电芯:三元:国产 市场价:车用动力电池:方形动力电芯:磷酸铁锂:国产 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 0.30 0.25 0.20 资料来源：iFinD，申港证券研究所 图9：热轧卷板价格（元/吨）图10：铝价格（元/吨） 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 23000 期货结算价(连续):热轧卷板 期货结算价(连续):铝 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所 图11：铜价格（元/吨）图12：橡胶价格（元/吨） 90000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 17000 期货结算价(连续):阴极铜 期货结算价(连续):天然橡胶(RU) 期货结算价(连续):合成橡胶(BR) 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所资料来源：iFinD，上海期货交易所，申港证券研究所 5.风险提示 汽车销量不及预期； 汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险； 关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处，不受任何第三方的影响和授意。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 申港证券股份有限公司（简称“本公司”）是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性和完整性，也不保证所包含的信息