汽车行业周报：重磅新车密集发布，旺季销量增长迅速

证券研究报告 . 汽车报告日期：2024年09月23日 重磅新车密集发布，旺季销量增长迅速 ——汽车行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：杨阳 执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzqgs.com 联系人：李浩洋 执业证书编号：S0230124020003邮箱：lihy@hlzqgs.com 相关阅读 《销量向上景气持续，布局全球空间广阔—---汽车行业2024年中报综述》2024.09.20 《第二轮以旧换新补贴细则发布，政策加码支撑销量向上—汽车行业周报》2024.08.19 《新能源渗透率首超50%，下半年上升趋势有望持续—汽车行业周报》2024.08.12 请认真阅读文后免责条款 摘要： 本周观点：以旧换新+价格企稳双重推动下9月零售销量同比增长迅速。9月第二周我国乘用车销量同比+26%，环比+19%；新能源乘用车销量同比+70%，环比+13%。乘用车市场销量明显回暖，我们认为主要原因有二：一是以旧换新补贴加码后销量拉动作用明显。据商务部数据测算，9月上半月日均以旧换新申请1.43万份，较8月下半月的1.33万份明显提升；二是终端销售价格企稳。据大搜车智云，我国乘用车折扣率连续3个月稳定在18.4%-18.6%区间，终端价格企稳有助于消解消费者观望情绪。 重点行业动态：电动化方面，以旧换新信息服务平台累计收到补贴申请超104万份；智能化方面，智己无图城市NOA将于10月全国开通；出海方面，长城启动越南CKD工厂项目。新上市车型方面，吉利汽车领克09、乐道L60和东风汽车岚图梦想家等车型上市。 本周行情：申万汽车跑赢沪深300指数0.9pct。2024年9月18 日至9月20日，沪深300指数涨幅+1.32%，申万汽车板块涨幅 +2.19%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅 +1.35%/+1.86%/+2.77%/+0.97%。截至2024年9月20日，申万汽 车板块PE（TTM）20.3倍，较上周环比上涨。 数据跟踪：月度数据，2024年8月，乘用车零售销量完成190.7万辆，同比-0.8%，环比+10.9%；新能源乘用车零售销量完成102.7万辆，同比+43.4%，环比+17.0%，零售渗透率53.9%，同比 +16.6pct，环比+2.8pct。周度数据，9月9-15日，乘用车市场零售销量完成44.0万辆，同比+26%，较2024年8月同期+19%， 新能源车市场零售23.1万辆，同比+70%，较2024年8月同期 +13%，周度乘用车市场新能源渗透率52.5%。 投资建议：以旧换新补贴加码叠加终端价格企稳，9月乘用车销量旺季销量增长迅速，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）高阶智能化整车标的华为系长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等；（2）出海打开增量的整车标的比亚迪、长城汽车等；（3）智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标的科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳集团、隆盛科技、云意电气等；（4）海外资产经营改善的汽零标的银轮股份、均胜电子、新泉股份、星宇股份、双环传动等。（5）商用车建议关注宇通客车、潍柴动力、中国重汽等；（6）车路协同建议关注万集 科技。 风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；重点关注公司业绩不及预期。 表：重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/09/20 EPS（元） PE 投资评级 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 000625.SZ 长安汽车 12.00 1.14 1.00 1.21 1.39 10.5 12.0 9.9 8.6 买入 601633.SH 长城汽车 24.09 0.83 1.16 1.44 1.72 29.2 20.8 16.7 14.0 买入 002594.SZ 比亚迪 256.10 10.32 13.70 17.33 19.91 24.8 18.7 14.8 12.9 买入 601127.SH 赛力斯 75.55 -1.62 3.03 4.97 7.04 - 24.9 15.2 10.7 未评级 600733.SH 北汽蓝谷 6.46 -0.97 -0.75 -0.30 0.13 - - - 50.8 未评级 600418.SH 江淮汽车 21.86 0.07 0.12 0.29 0.43 315.0 189.1 76.2 50.6 未评级 603786.SH 科博达 51.40 1.51 2.13 2.71 3.30 34.1 24.1 19.0 15.6 买入 603197.SH 保隆科技 32.18 1.79 2.03 2.85 3.68 18.0 15.8 11.3 8.8 未评级 603596.SH 伯特利 39.16 2.06 1.91 2.48 3.14 19.0 20.5 15.8 12.5 未评级 002920.SZ 德赛西威 94.19 2.79 3.74 5.02 6.26 33.8 25.2 18.8 15.0 买入 601689.SH 拓普集团 36.43 1.95 1.74 2.25 2.76 18.7 21.0 16.2 13.2 未评级 002906.SZ 华阳集团 24.56 0.89 1.23 1.64 2.10 27.7 19.9 15.0 11.7 未评级 300680.SZ 隆盛科技 15.43 0.64 1.05 1.45 1.77 24.3 14.7 10.6 8.7 买入 300304.SZ 云意电气 5.52 0.35 0.49 0.64 0.80 15.8 11.3 8.6 6.9 未评级 002126.SZ 银轮股份 16.61 0.76 1.03 1.36 1.70 21.8 16.2 12.2 9.8 未评级 603179.SH 新泉股份 39.24 1.65 2.33 2.94 3.67 23.7 16.8 13.3 10.7 买入 002472.SZ 双环传动 21.26 0.96 1.20 1.51 1.82 22.2 17.7 14.1 11.7 买入 601799.SH 星宇股份 130.43 3.86 5.22 6.70 8.33 33.8 25.0 19.5 15.7 未评级 600699.SH 均胜电子 14.06 0.77 1.04 1.35 1.63 18.3 13.6 10.4 8.6 未评级 600066.SH 宇通客车 22.78 0.82 1.19 1.47 1.83 27.8 19.1 15.5 12.4 买入 000338.SZ 潍柴动力 12.48 1.03 1.32 1.53 1.72 12.1 9.5 8.2 7.2 未评级 000951.SZ 中国重汽 14.54 0.92 1.22 1.51 1.86 15.8 11.9 9.6 7.8 未评级 300552.SZ 万集科技 26.12 -1.81 -0.03 0.75 1.52 - - 35.0 17.2 未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所，未评级标的盈利预测均来自Wind一致预期。 内容目录 1本周观点1 2重点行业动态1 2.1重点行业新闻1 2.2新上市车型2 2.3重点公司公告3 3本周行情3 4数据跟踪5 4.1月度数据5 4.2周度数据11 5投资建议11 6风险提示12 图目录 图1：本周申万行业涨跌幅3 图2：本周申万汽车子行业涨跌幅4 图3：申万汽车近3年PE（TTM）5 图4：申万汽车子板块PE（TTM）5 图5：2024年8月汽车销量6 图6：2024年8月汽车销量同比增速6 图7：2024年8月乘用车批发销量6 图8：2024年8月乘用车零售销量6 图9：2024年8月新能源乘用车批发销量7 图10：2024年8月新能源乘用车批发渗透率7 图11：2024年8月新能源乘用车零售销量7 图12：2024年8月新能源乘用车零售渗透率7 图13：2024年8月新能源批发销量结构8 图14：2024年8月新能源零售销量结构8 图15：2024年8月汽车经销商库存系数9 图16：2024年8月自主汽车经销商库存系数9 图17：2024年8月合资汽车经销商库存系数9 图18：2024年8月高端豪华及进口汽车经销商库存系数9 图19：2024年8月客车销量9 图20：2024年8月大中型客车销量9 图21：2024年7月重卡销量10 图22：2024年7月重卡厂商销量排名10 图23：2024年8月乘用车出口量10 图24：2024年8月新能源乘用车出口量10 图25：2024年8月客车出口量11 图26：2024年8月货车出口量11 图27：2024年9月9-15日乘用车批发销量11 图28：2024年9月9-15日乘用车零售销量11 表目录 表1：本周重点行业新闻1 表2：本周新上市车型&待上市重点车型2 表3：重点公司公告3 表4：本周个股涨跌幅排名（截至2024年9月20日数据）4 表5：2024年8月乘用车厂商零售销量排行6 表6：2024年8月新能源乘用车厂商零售销量排行8 1本周观点 乐道L60等重磅车型密集上市。本周重磅新车密集上市，蔚来第二品牌首款车型乐道L60对标特斯拉Model3，整车购买起售价20.69万，Baas起售价14.99万元，具备售价优势的同时在空间、补能方式和智驾等方面超越同级车型。同样对标Model3的极氪7X起售价22.99万元，全系标配800V高压平台，底盘、座舱和智驾等配置同级领先。长安汽车第二款，也是售价20万元以内首款搭载华为乾崑智驾ADSSE的深蓝L07正式上市，提供增程和纯电2种动力选择，智驾能力或成为核心竞争优势。比亚迪旗下腾势Z9GT正式上市，起售价33.48万元，标配易三方平台，具备后轮双独立转向能力，实现圆规掉头、易三方泊车和智能蟹行等差异化功能。 以旧换新+价格企稳双重推动下9月零售销量同比增长迅速。9月第二周我国乘用车实现零售销量44万辆，同比+26%，环比+19%；新能源乘用 车实现零售销量23.1万辆，同比+70%，环比+13%。乘用车市场销量明显回暖，我们认为主要原因有二： （1）以旧换新补贴加码后销量拉动作用明显。据商务部数据，截至2024年9月14日零时，汽车以旧换新信息平台累计收到汽车报废更新补贴申请突破100万份，结合此前数据计算，9月上半月日均以旧换新申请1.43万份，较8月下半月的1.33万份明显提升； （2）终端销售价格企稳。据大搜车智云，我国乘用车折扣率连续3个月稳定在18.4%-18.6%区间，新能源乘用车折扣率连续3个月稳定在12.1%-12.3%区间，终端价格企稳有助于消解消费者观望情绪。 2重点行业动态 2.1重点行业新闻 电动化 表1：本周重点行业新闻 乐道L60正式上市，预计2025年3月实现月交付2万台。 乐道L60正式上市并于9月28日起开启全国交付，目前合肥工厂实现月产2万台乐道汽车，乐道将争取在2024 河南省财政下达资金40亿元支持消费品以旧换新。 年10月、2024年11月、2025年1月和2025年3月实现交付5000/10000/16000/20000台的目标。【新消费日报】 河南省财政厅统筹安排资金40亿元，预拨至各市，支持各地开展汽车报废更新、汽车置换更新、家电和电动自行车以旧换新、家装厨卫“焕新”。【财联社汽车早报】 以旧换新信息服务平台累计收到补贴申请超104万份。 9月18日，商务部数据表明，2024年中秋节假期，全国消费市场亮点纷呈，生活必需品市场供应量足价稳。 以旧换新政策成效显现，商务部汽车以旧换新信息服务平台累计收到补贴申请超104万份，带动新车销售额约 智能化 1300亿