汽车行业周报：重磅新车密集发布，旺季销量增长迅速

汽车行业周报

本周观点

乘用车市场销量明显回暖，主要受以旧换新补贴加码和终端销售价格企稳的双重推动。9月第二周，乘用车销量同比+26%，环比+19%；新能源乘用车销量同比+70%，环比+13%。以旧换新信息服务平台累计收到补贴申请超104万份，日均申请量较8月下半月提升；乘用车折扣率连续3个月稳定在18.4%-18.6%区间，终端价格企稳有助于消解消费者观望情绪。

重点行业动态

• 电动化：以旧换新信息服务平台累计收到补贴申请超104万份；智己无图城市NOA将于10月全国开通；长城启动越南CKD工厂项目。
• 新上市车型：吉利汽车领克09、乐道L60和东风汽车岚图梦想家等车型上市。

本周行情

申万汽车板块跑赢沪深300指数0.9pct，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块涨幅分别为+1.35%/+1.86%/+2.77%/+0.97%。申万汽车板块PE（TTM）为20.3倍，较上周环比上涨。

数据跟踪

• 月度数据（8月）：
  • 乘用车零售销量190.7万辆，同比-0.8%，环比+10.9%。
  • 新能源乘用车零售销量102.7万辆，同比+43.4%，环比+17.0%，零售渗透率53.9%，同比+16.6pct，环比+2.8pct。
  • 混动车型销量46.0万辆，同比+85.5%。
  • 汽车经销商库存系数为1.16，同比-24.7%，环比-22.7%。
  • 乘用车出口销量43.77万辆，同比+25.6%。
  • 新能源乘用车出口销量10.56万辆，同比+19.7%。
• 周度数据（9月9-15日）：
  • 乘用车零售销量44.0万辆，同比+26%，较8月同期+19%。
  • 新能源车市场零售23.1万辆，同比+70%，较8月同期+13%。

投资建议

维持行业“推荐”评级。建议关注：

• 高阶智能化整车标：华为系长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等。
• 出海打开增量的整车标：比亚迪、长城汽车等。
• 智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标：科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳集团、隆盛科技、云意电气等。
• 海外资产经营改善的汽零标：银轮股份、均胜电子、新泉股份、星宇股份、双环传动等。
• 商用车：宇通客车、潍柴动力、中国重汽等。
• 车路协同：万集科技。

风险提示

宏观经济波动风险、政策变动风险、原材料价格波动风险、地缘政治风险、重点上市车型销量不及预期、智能驾驶算法迭代不及预期、第三方数据的误差风险、重点关注公司业绩不及预期。