智能汽车行业研究：新车型密集发布，智能化配置升级

2022年11月22日 国金未来汽车团队 智能汽车行业研究买入(维持评级)买入 证券研究报告 行业月报 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率18.90 国金信息技术产业指数1877 沪深300指数3769 上证指数3085 深证成指11134 中小板综指11993 2532 2364 2196 2027 1859 1691 211122 220222 220522 220822 1523 国金行业沪深300 相关报告 1.《库存压力渐改善，看好明年强应用领域- 创新技术中心双周报》，2022.11.20 2.《铜箔加工费继续上扬，关注长期成长机会-PCB行业点评（铜箔环》，2022.11.18 3.《PCB厂加码汽车布局，长期看好创新机会-PCB行业点评》，2022.11.16 4.《汽车PCB环比承压，长期看好创新机会-PCB行业点评》，2022.11.16 5.《材料价格反弹致供需对峙加剧，拐点仍需等待-覆铜板行业跟踪》，2022.11.15 陈传红分析师SAC执业编号：S1130522030001chenchuanhong＠gjzq.com.cn 樊志远分析师SAC执业编号：S1130518070003(8621)61038318 fanzhiyuan＠gjzq.com.cn 罗露分析师SAC执业编号：S1130520020003luolu＠gjzq.com.cn 孟灿分析师SAC执业编号：S1130522050001mengcan＠gjzq.com.cn 新车型密集发布，智能化配臵升级 投资建议 10月国内智能汽车指数震荡，零部件跑赢整车。根据Wind数据，2022/10/10至2022/11/18，国内智能汽车指数小幅上涨0.88%，跑赢沪深3000.97pct；无人驾驶指数波动中上涨10%，跑赢沪深30010.1pct。其中整车厂股价表现不佳，汽车芯片、车载光学、连接器、通信定位模组等智能 化细分板块有明显回升。 10月新能源汽车销量环比走弱。乘联会发布10月销量，1）电车方面：零售55.6万辆，同/环比+75.2%/-9.0%，渗透率30.2%。2）乘用车端：零售184万辆，同/环比+7.3%/-4.3%，自2013年以来首次出现“金九银十”的环比下降特征。3）出口端：10月国内乘用车出口27万辆，同比增长 42%，环比增长13%。其中，电车出口10.3万辆，占出口总量的39%。从政策端看，目前新能源车销量、订单火爆，并未受燃油车购臵税减半影响。10月以来，头部车企相继官宣降价，其余厂商迅速跟进，为11月新能源车销量提供增长动力；此外，年底新能源车补贴退坡在即，潜在消费者购车关注度提升，叠加年末旺季到来，预计11-12月销量会有明显增长。 多款搭载高通芯片车型发布，打造差异化智能座舱体验。1）极氪009基于8155芯片打造多模态立体交互系统，提供触控，声控、遥控、行为识别4类交互，以及仪表屏、中控屏、中央吸顶屏、双侧Smartbar智慧屏的5屏联动。2）上汽+阿里联手打造智能化燃油车MG7，协同高德地图、摄像 头、雷达和斑马系统，提供更直观的AR-HUD实景显示。3）合创A06配备中央大尺寸悬浮式中控屏幕，以及升级的H-VIP2.0智驾互联系统，提供多模交互控制与L2.5级智能驾驶系统。4）集度ROBO-01探月限定版是业界首款搭载高通8295芯片的车型，智驾域配备双英伟达OrinX芯片，提供508TOPS的底层算力，实现了业界首个SOA化舱驾一体。 利好政策不断推进，带动产业规范化和规模化发展。11月2日，工信部会同公安部发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知（征求意见稿）》，内容包括在全国范围内，遴选符合条件的主机厂和具备量产条件并搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品，开展准入试点；对通过准入试 点的智能网联汽车产品，在试点城市的限定公共道路区域内开展上路通行试点。8月份以来，深圳、上海、北京、重庆等地陆续出台智能网联汽车相关政策，深圳推出智能网联汽车管理法规、上海目标到2025年产业规模达到 5000亿元、重庆目标到2025年有条件自动驾驶汽车实现量产和规模化应用，再到此次全国范围内的自动驾驶准入试点，我们认为政策是层层推进、由点及面，逐步推动自动驾驶产业规模化和商业化发展。 推荐组合：建议关注汽车电动智能化核心标的，看好单车价值量提升空间大、渗透率快速提升的方向。包括恒帅股份、上声电子、纳芯微、兆易创新、瑞可达、京东方精电、德赛西威、中科创达、移远通信、华测导航等。 风险提示：疫情反复风险、汽车智能化发展不及预期风险、电动化渗透率不及预期。 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 行业月报 内容目录 一、行业回顾与展望4 1.1智能车板块行情回顾4 1.2重点数据跟踪6 1.3新车资讯7 二、行业大事13 2.1行业新闻13 2.2重点公司公告16 三、投资建议及推荐标的19 3.1电车板块19 3.2电子板块19 3.3计算机板块21 3.4通信板块21 四、风险提示22 图表目录 图表1：国内智能汽车指数和沪深300累计涨跌幅（%）4 图表2：国外智能汽车指数和标普500累计涨跌幅（%）4 图表3：激光雷达指数和标普500累计涨跌幅（%）4 图表4：国内无人驾驶指数和沪深300累计涨跌幅（%）4 图表5：智能车主要标的区间涨跌幅5 图表6：车载光学主要标的区间涨跌幅5 图表7：车载显示主要标的区间涨跌幅5 图表8：车载连接器主要标的区间涨跌幅5 图表9：汽车芯片主要标的区间涨跌幅5 图表10：车载通信定位模组主要标的区间涨跌幅5 图表11：智能视听觉系统主要标的区间涨跌幅6 图表12：自动驾驶&智能座舱主要标的区间涨跌幅6 图表13：新能源车销量（万台）6 图表14：新能源车销量及同比（万台）6 图表15：新能源车渗透率7 图表16：10月舜宇光学科技车载镜头出货量增速持续回升7 图表17：吉利博越L外观8 图表18：吉利博越L内饰8 图表19：ROBO-01探月限定版内饰9 图表20：ROBO-01探月限定版采用高通8295芯片9 图表21：极氪009实现自主领航辅助驾驶9 图表22：极氪009多模态交互智能座舱9 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 行业月报 图表23：MG7外观10 图表24：MG7座舱10 图表25：全新瑞虎7PLUS外观10 图表26：全新瑞虎7PLUS内饰10 图表27：几何G6外观11 图表28：几何G6内饰11 图表29：传祺M8外观11 图表30：传祺M8内饰11 图表31：合创A06首台量产车下线12 图表32：合创A06内饰12 图表33：理想L7申报图12 图表34：理想L7座舱生态12 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 行业月报 一、行业回顾与展望 1.1智能车板块行情回顾 10月国内智能汽车指数震荡，海外市场触底反弹。根据Wind数据，2022/10/10至2022/11/18，国内智能汽车指数小幅上涨0.88%，跑赢沪深3000.97pct；无人驾驶指数波动中上涨10%，跑赢沪深30010.1pct。国外市场，美股小幅度反弹，带动全球智能汽车指数区间内累计上涨14%，跑赢标普500 3.4pct；激光雷达指数波动明显，10月中下旬呈现小幅震荡，11月初开始振幅扩大。 图表1：国内智能汽车指数和沪深300累计涨跌幅（%）图表2：国外智能汽车指数和标普500累计涨跌幅（%） 10% 8% 6% 4% 2% 2022/10/10 2022/10/12 2022/10/14 2022/10/16 2022/10/18 2022/10/20 2022/10/22 2022/10/24 2022/10/26 2022/10/28 2022/10/30 2022/11/1 2022/11/3 2022/11/5 2022/11/7 2022/11/9 2022/11/11 2022/11/13 2022/11/15 2022/11/17 0% -2% -4% -6% -8% -10% 沪深300智能汽车 20% 15% 10% 5% 0% -5% 2022/10/10 2022/10/12 2022/10/14 2022/10/16 2022/10/18 2022/10/20 2022/10/22 2022/10/24 2022/10/26 2022/10/28 2022/10/30 2022/11/1 2022/11/3 2022/11/5 2022/11/7 2022/11/9 2022/11/11 2022/11/13 2022/11/15 2022/11/17 标普500全球智能汽车和电动汽车指数 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 图表3：激光雷达指数和标普500累计涨跌幅（%）图表4：国内无人驾驶指数和沪深300累计涨跌幅（%） 20%15% 15% 10% 5% 2022/10/10 2022/10/12 2022/10/14 2022/10/16 2022/10/18 2022/10/20 2022/10/22 2022/10/24 2022/10/26 2022/10/28 2022/10/30 2022/11/1 2022/11/3 2022/11/5 2022/11/7 2022/11/9 2022/11/11 2022/11/13 2022/11/15 2022/11/17 0% -5% -10% 10% 5% 2022/10/10 2022/10/12 2022/10/14 2022/10/16 2022/10/18 2022/10/20 2022/10/22 2022/10/24 2022/10/26 2022/10/28 2022/10/30 2022/11/1 2022/11/3 2022/11/5 2022/11/7 2022/11/9 2022/11/11 2022/11/13 2022/11/15 2022/11/17 0% -5% -15%-10% 标普500激光雷达沪深300无人驾驶 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 汽车芯片股领涨，车载光学、连接器、通信定位模组等智能化细分板块均明显回升。10月份由于疫情压制，终端交付受到制约，整车厂股价表现不佳；车载 光学板块中舜宇光学和水晶光电上涨超20%；车载显示中，伟时电子涨幅达 38.2%；车载连接器板块中，维峰电子上涨26.9%，胜蓝股份、立讯精密和永鼎股份涨幅均超过15%；汽车芯片板块全线上涨，国芯科技涨幅达40.2%；车载通信定位模组板块中，广和通和合众思壮分别上涨23.6%/23.5%；车载视听觉领域中，商汤科技领涨34%；域控制器厂商中，东软集团上涨23.8%。 敬请参阅最后一页特别声明 -4- -5- 敬请参阅最后一页特别声明 长安汽车理想汽车-W小鹏汽车-W吉利汽车 蔚来-SW特斯拉比亚迪长城汽车 经纬恒润-W德赛西威科博达上声电子华安鑫创均胜电子光庭信息星宇股份恒帅股份华阳集团中鼎股份保隆科技伯特利亚太股份 图表5：智能车主要标的区间涨跌幅 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 来源：Wind，国金证券研究所 图表7：车载显示主要标的区间涨跌幅 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 来源：Wind，国金证券研究所 图表9：汽车芯片主要标的区间涨跌幅 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 来源：Wind，国金证券研究所 国芯科技思瑞浦圣邦股份瑞芯微 英飞凌科技 纳芯微艾为电子 英伟达(NVIDIA) 士兰微兆易创新思特威-W全志科技北京君正晶晨股份韦尔股份时代电气斯达半导富瀚微 四维图新 维峰电子胜蓝股份立讯精密永鼎股份 安费诺… 得润电子 泰科电子(TE…鑫科材料博威合金