私募指增策略跟踪周报：中证500指增超额为正，小盘成长风格占优，关注中证500指增弹性表现

期货研究报告金融工程研究 中证500指增超额为正，小盘成长风格占优，关注中证500指增弹性表现 招商期货私募指增策略跟踪周报 （2024年09月18日2024年09月20日） 研究员赵嘉瑜联系电话：18818212580 zhaojiayucmschinacomcn执业资格号Z0016776 联系人卢星联系电话：13120557519 luxing1cmschinacomcn 2024年09月24日 核心观点 总体情况 私募指增概况 本周权益市场整体上行，中证500指增超额为正数。 股票Beta环境 主要宽基指数研究 本周主要宽基指数整体上行。当前5个交易日滚动日均成交额来看截至20240920，中证全指口径日均成交额为53340541亿元。 行业研究 本周有77的申万一级行业上涨。 Barra风格因子研究 本周60Barra风格因子为正收益。 股票Alpha环境 “Alpha显著性因素”研究 本周，Alpha显著性因素中的个股收益分化度从低位回升，已有升波反弹迹象。市场交投相对活跃度处于极低位，市场处于小盘占优的风格，市场处于成长占优的风格，小盘成长风格蓄力。整体投资环境已有改善信号。 “Alpha稳定性因素”研究 本周，Alpha稳定性因素中的Barra风格因子轮动速度处于正常区间行业轮动速度处于正常区间。预计整体环境对Alpha稳定性没有显著影响。 私募指增风险监测 私募指增风险监测 本周，风险监测模型结果显示中证1000指增策略的因子超额暴露边际上进行了一定程度的市值下沉。 风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。 目录 contents 01市场行情回顾及指增策略表现 02指增策略市场环境跟踪 03私募指增风险监测 01 市场行情回顾及指增策略表现 图表11：本周宽基指数、因子及策略收益日历总览 日期 宽基指数 Barra风格因子 私募指增策略（平均超额） 沪深 300 中证 500 中证 1000 中证 2000 中证全指 BETA 动量 大小盘 盈利 残差波动率 成长 价值 杠杆 流动性 中盘 沪深300指增 中证500指增 中证1000指增 2024918 037 027 032 064 007 003 023 047 025 006 004 014 005 001 016 2024919 079 129 189 240 129 017 045 035 008 005 028 013 015 020 000 2024920 016 049 042 012 010 009 007 000 004 005 024 010 008 013 005 本周 132 107 114 162 126 006 015 011 037 017 047 011 018 034 011 004 017 008 从宽基指数来看，截至20240920，本周中证2000指数上涨162，沪深300指数上涨132，中证全指指数上涨126，中证 1000指数上涨114，中证500指数上涨107。 从私募指增超额来看，本周中证500指增超额为正数。 综上，从本周因子日历总览来看，本周权益市场整体上行，中证500指增超额为正数。 5 数据来源：Wind、通联数据、招商期货 图表12：主要宽基指数净值走势图表13：主要宽基指数业绩表现对比 125 115 105 095 085 075 065 沪深300中证500中证1000中证2000中证全指 本周近1月近3月近6月近1年近1年近1年近1年 指数 收益率收益率收益率收益率收益率最大回撤夏普比卡玛比 中证2000162093857214426703188088081 沪深3001323798439701441155310109 中证全指126208950147119912091116092 中证1000114071117120242686288111209 中证5001070851184164621202203102093 055 20210820 20210930 20211112 20211224 20220211 20220325 20220506 20220617 20220729 20220909 20221028 20221209 20230120 20230310 20230421 20230602 20230714 20230825 20231013 20231124 20240105 20240223 20240403 20240517 20240628 20240809 20240920 截至20240920中证2000本周收益率162，沪深300本周收益率132，中证全指本周收益率126，中证1000本周收益率114，中证500本周收益率107。 主要宽基指数活跃程度：市场整体活跃度处于低位 其他小微盘 中证2000 中证1000 中证500 沪深300中证全指 1 09 08 07 06 05 04 03 02 01 0 14500 12500 10500 8500 6500 4500 图表14：5个交易日滚动日均成交额占比分布走势 20210827 20210930 20211105 20211210 20220114 20220225 20220401 20220506 20220610 20220715 20220819 20220923 20221104 20221209 20230113 20230224 20230331 20230505 20230609 20230714 20230818 20230922 20231103 20231208 20240112 20240223 20240329 20240430 20240607 20240712 20240816 20240920 图表15：20个交易日滚动日均成交额占比分布走势 为了便于股票量化管理人和FOF管理人看到高换手和低换手各自的解释维度，我们呈现5日滚动和20日滚动的日均成交额占比分布走势情况。 交易量（亿） 当前5个交易日滚动日均成交额来看，截至20240920，中证全指口径日均成交额为53340541亿元。沪深300成交额占比为2786，中证2000成交额占比为2363，中证1000成交额占比为2008，中证500成交额占比为1651，其他小微盘成交额占比为1192。 1 09 08 07 06 05 04 03 02 01 20210827 20210930 20211105 0 其他小微盘中证2000中证1000中证500沪深300中证全指 交易量（亿） 14500 12500 10500 8500 6500 20211210 20220114 20220225 20220401 20220506 20220610 20220715 20220819 20220923 20221104 20221209 20230113 20230224 20230331 20230505 20230609 20230714 20230818 20230922 20231103 20231208 20240112 20240223 20240329 20240430 20240607 20240712 20240816 20240920 4500 当前20个交易日滚动日均成交额来看，截至20240920，中证全指口径日均成交额为55197824亿元。沪深300成交额占比为2756，中证2000成交额占比为2438，中证1000成交额占比为2014，中证500成交额占比为1620，其他小微盘成交额占比为1172。 图表16：申万一级行业指数业绩表现对比 截至20240920，本周收益率最高的三个分别为房地产686，有色金属521，家用电器430，最低的三个分别为农林牧渔037，国防军工078，医药生物079。 指数本周收益率近1月收益率近3月收益率近6月收益率近1年收益率近1年最大回撤近1年夏普比近1年卡玛比 房地产 686 643 344 1241 3437 3858 111 087 有色金属 521 050 971 1051 1096 2439 044 043 家用电器 430 192 358 108 211 1762 013 012 计算机 400 400 934 2630 3350 3712 107 088 煤炭 364 287 1830 1514 115 2380 005 005 商贸零售 241 227 338 2073 3166 3326 138 092 汽车 219 396 627 982 782 2446 035 031 社会服务 202 039 699 2356 3584 3710 135 094 建筑材料 201 378 1521 2031 3763 3886 183 094 建筑装饰 198 734 1391 1878 2655 2797 132 092 非银金融 192 267 068 364 1474 2000 079 071 交通运输 178 347 809 620 858 1425 057 058 银行 177 847 411 040 403 1063 026 037 轻工制造 172 014 1165 2387 3224 3339 133 094 机械设备 158 013 1063 1863 2365 2483 107 092 传媒 137 274 545 3103 2731 3529 083 075 基础化工 131 024 1243 1572 2608 2703 120 094 石油石化 131 588 1221 1166 1207 2059 061 057 综合 117 305 103 2367 3035 3539 113 083 纺织服饰 104 055 1298 2259 2669 2864 139 090 公用事业 064 646 969 463 103 1295 008 008 钢铁 040 412 1209 1992 2532 2694 144 091 通信 029 150 1082 1436 1005 2224 037 044 食品饮料 019 722 1486 2623 3331 3344 148 097 美容护理 008 258 1763 2739 4147 4147 159 097 环保 014 277 928 1494 2488 2532 111 095 电子 017 442 1393 1410 1807 2918 061 060 电力设备 037 211 874 1747 2934 3080 123 092 农林牧渔 037 361 1576 2018 2435 2583 114 091 国防军工 078 441 1054 1424 2613 3057 101 083 医药生物 079 339 1140 1953 2223 3095 088 070 数据来源：Wind、招商期货8 图表17：Barra风格因子净值走势图表18：Barra风格因子业绩表现对比 12 11 1 09 08 20210820 20210930 20211112 20211224 20220211 20220325 20220506 20220617 20220729 20220909 20221028 20221209 20230120 20230310 20230421 20230602 20230714 20230825 20231013 20231124 20240105 20240223 20240403 20240517 20240628 20240809 20240920 07 盈利价值残差波动率大小盘 本周近1月近3月近6月近1年近1年近1年近1年指数 收益率收益